2026年8月机械军工与制造卖方会议纪要整理

发布时间：2026-08-25 一、核心结论 1. 机械军工与制造细分领域中，半导体设备及液压设备板块出现差异化变化，同时石油、粮食跨境支付关联主体动作需重点跟踪。2. 半导体设备板块的广发电子扩产力度连续多个节点超预期，液压设备龙头恒立液压受汇兑损失影响净利润微降，但核心业务保持强劲增长。3. 石油及粮食跨境支付环节涉及多家关联企业，需关注各主体在支付设备及相关系统上的布局动态。二、重点公司与事件 1. 广发电子（半导体设备领域）扩产相关情况 （1）2025年12月，广发电子扩产计划出现重大拐点，扩产节奏迈出关键一步。（2）2026年3月，广发电子扩产规模超出市场此前预期，扩产动作持续推进。（3）2026年8月，广发电子扩产力度再次突破前期预期，扩产进度与规模均持续超市场判断。 2. 推荐标的（半导体设备“老设备”公司） （1）北方华创、中微公司、中科飞测、拓荆科技、华海清科、精测电子、京仪装备、屹唐股份、芯源微等标的，均因半导体设备板块广发电子扩产带动需求增长，受到卖方机构的持续推荐。 3. 恒立液压（601100.SH，液压设备领域）2026年中期业绩表现 （1）2026年上半年，恒立液压实现净利润14亿元人民币，同比与去年同期持平。 （2）2026年第二季度，恒立液压实现净利润7.84亿元人民币，同比下降3%，主要受人民币升值带来的汇兑损失影响。 （3）2026年第二季度，恒立液压营业收入同比强劲增长32%，息税前利润（EBIT）同比增长22%，核心业务运营表现良好，净利润下滑仅为汇兑因素导致，业务基本面未受影响。 （4）卖方机构招银国际维持对恒立液压的正面评级，维持买入评级，目标价保持125元人民币不变，评级依据为2026年预测市盈率48倍，较历史平均水平高出1.5个标准差，体现对液压业务上行周期及精密业务增长潜力的认可，且恒立液压仍是该机构资本品覆盖中的重点推荐标的。 4. 石油及粮食跨境支付相关主体 （1）石油跨境支付涉及中油资本，其在石油跨境支付环节的布局及业务推进需重点关注。（2）粮食跨境支付涉及中粮资本，其在粮食跨境支付领域的动作或带来相关业务增量。（3）跨境支付设备领域涉及拉卡拉、CIPS相关的新晨科技、楚天龙，这三家企业或在跨境支付设备供应及系统服务上有相关布局，需跟踪其业务进展。三、后续关注 1. 广发电子扩产后续的落地情况，包括扩产产能的释放节奏、产能利用率变化，以及其对上游半导体设备供应链的需求拉动效应，进而传导至此前推荐的半导体设备“老设备”公司的订单及业绩增长情况。 2. 恒立液压后续业绩表现，需持续跟踪人民币汇率变动对其汇兑损益的影响，以及液压业务、精密业务的增长能否对冲汇兑损失，维持其业绩增长的稳定性。 3. 石油及粮食跨境支付相关主体的业务拓展动态，包括中油资本、中粮资本的跨境支付业务进展，拉卡拉、新晨科技、楚天龙在跨境支付设备及系统上的合作项目及订单情况，进而判断跨境支付板块的增长空间。