2026年8月机械军工与制造领域卖方会议纪要
发布时间：2026-08-27 一、核心结论 1. 本次会议聚焦机械军工与制造细分赛道，涵盖电子设备制造、军贸、工业装备三大方向，各领域均呈现业绩或供需端的明确变化及可跟踪的投资、运营线索 2. 亚洲联网科技在手订单、营收等核心指标大幅增长，产能处于扩张阶段；国联民生国防军工军贸端中东防御性装备需求具备持续性，雷达方向弹性突出；川仪股份经营转型见效，股权变动及海外业务增长带来新动力 二、重点公司与行业事件1. 亚洲联网科技2026年上半年业绩表现（1）营收与细分业务：2026年上半年公司营业收入4.06亿元，同比增长90.1%，实现营收翻倍；其中PCB设备收入3.46亿元，同比增幅达153%，表现亮眼；电镀设备实现利润2860万元，同比增长65%（2）利润与变动原因：当期营业利润整体亏损，主要系一次性计提物业亏损及金融投资减值合计4100万元（3）订单与产能规划：2026年上半年新接订单16亿元，同比增幅223%，在手订单大幅增长；2026年现有产能约50条生产线，年内计划扩产至100条线，2027年计划交付100-150条线，预计2027年订单值有望远超2026年（4）机构观点：华创计算机杨玖祎、吴鸣远、周志浩团队对本次业绩进行点评，明确相关增长信号2. 国联民生国防军工军贸行业研究框架（1）研究核心：聚焦川普2.0时期军贸需求侧变化，核心投资逻辑为中东防御性装备出口弹性显著高于亚太基本盘（2）需求判断：中东核心需求为防空反导、非对称无人装备，预判未来3-5年军贸需求具备持续性，消耗量较大的雷达方向价值量、利润率较高，为首推方向（3）分析框架：采用供需双重框架，供给端中国具备产能、产品力、政策支持优势，需求端具备长期体系建设、短期脉冲式需求、大国背书三重逻辑（4）跟踪与互动：重点跟踪国睿相关标的，相关测算数据、报告可会后向国联民生军工团队索取3. 川仪股份2026年上半年中报业绩交流会核心内容（1）经营指标：2026年上半年实现营收34.18亿元，同比增长4.17%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长8.1%；新签订单同比增长9%（2）业务转型成效：从项目型业务向装备制造配套转型初见成效，装备配套业务收入占比达20%以上（3）股权变动影响：日本上市公司横河电机因政策性要求退出持股，由元禾控股及国家工业母机基金接盘；该变动可带来政策加持、产业链协同、股权结构优化的利好，还能解除此前核电、军工领域的取证限制（4）业务增长亮点：三桶油订单同比增长近20%，海外自主出口增速达47.6%，横河川仪经营企稳；后续将受益于国产替代推进、框架标落地、海外市场拓展及“气核算环航”等新兴领域布局三、后续关注1. 亚洲联网科技2027年订单交付与产能落地情况，其PCB设备业务的下游需求承接能力2. 国联民生国防军工领域中东地区军贸订单的实际落地节奏，以及雷达标的的业绩兑现情况3. 川仪股份股权变动后核电、军工领域业务取证恢复及推进进展，海外市场拓展的新突破，以及“气 核算环航”新兴领域的布局落地情况