2026年8月26日机械军工与制造行业卖方会议纪要
发布时间：2026-08-26 一、核心结论 1. 本次会议围绕机械军工与制造领域发布两项核心卖方观点：广发电子针对通用机械装备赛道提出标的推荐逻辑，国海军工聚焦航空发动机细分赛道给出战略配置指引，两项建议均基于产业长期逻辑与短期变化结合的判断 2. 广发电子提出通用机械装备赛道的业绩与订单格局存在时间错位效应，今年的业绩对应去年的订单与竞争格局，今年的订单与格局将传导至明年业绩，该时间差形成了标的推荐的核心依据 3. 国海军工聚焦国产商用发动机赛道，明确该板块当前处于技术里程碑拐点阶段，具备长期战略价值，同时给出了不同梯队标的的配置建议，覆盖产业多个细分环节 二、重点公司与相关产业事件 1. 通用机械装备公司推荐：本类公司核心特征为‘老设备’相关标的，即具备成熟设备制造能力、行业竞争格局稳定的企业，广发电子基于业绩时间差逻辑给予推荐，其核心判断为当前企业的订单与格局优势将在未来1-2个季度逐步传导为业绩增长，进而提升标的估值弹性 2. 国产商用发动机赛道与相关标的 （1）产业发展背景：国内持续推进C919、C929等大飞机系列化产业化发展，顶层对航空制造产业升级高度重视，大飞机赛道具备长期战略意义，其核心配套环节为国产商用发动机，该板块当前即将迎来技术里程碑拐点 （2）配置标的梯队建议：一线梯队标的包含航发科技、航亚科技、中航高科、航发动力、航宇科技，覆盖发动机研发、核心部件制造等关键环节；二线梯队标的包含中航机载、中航西飞、洪都航空，覆盖机载系统、机身制造等配套环节；三线梯队标的包含北摩高科、润贝航科、江航装备，覆盖航材保障等细分环节 （3）配置思路指引：一是关注国产商用发动机装机许可的推进进展，该进度直接决定产业总体产能释放节奏，是短期跟踪的核心指标；二是关注存量商用飞机的航材保障刚性需求，该需求具备持续性，是赛道稳健收益的核心支撑 三、后续关注方向 1. 关注通用机械装备‘老设备’标的的订单落地与业绩披露情况，验证广发电子提出的业绩时间差逻辑是否成立，尤其是核心企业的在手订单增速与未来业绩预告的变化 2. 跟踪国产商用发动机装机许可的官方披露信息，确认该环节的推进进度是否符合预期，同时关注C919、C929系列飞机的产业化推进节奏，判断大飞机赛道的需求爆发节点 3. 持续监测国产商用发动机产业链各细分环节的技术突破进展，尤其是一线梯队标的的核心技术迭代情况，该指标将直接影响板块是否真正进入技术里程碑拐点阶段