7月2日机械军工与制造卖方会议纪要

发布时间：2026-07-02 一、军工电子领域项目进展 1. 中航光电项目动态 （1）950项目技术标已全部通过，目前正推进商务标工作，核心决策依据为交付能力与价格，预计7月中旬完成编码、7月底明确份额，公司内部设定的份额目标为30%（2）960项目正与客户密切推进，预计下半年将取得实质性进展，因升级为光方案，后续价值量预计有大幅提升2. 航天电器项目动态（1）950项目处于推进阶段，预计7月中下旬完成编码后再分配份额（2）特种业务上半年订单及提货量同比增长30%，终端外贸为主要增长点，上游金价对利润存在一定压制 二、通用机械行业景气情况 1. 整体景气表现 （1）2026年6月通用设备领域景气度整体略超预期，所有细分行业同比增速均回正至两位数，需求核心驱动为存量更新与补库，而非增量扩产（2）当前通用设备行业库存处于低位，下游盈利、营收、现金流均呈正向改善态势，存在市场预期差，周期向上确定性强无利空，估值修复空间大，具备较高配置价值 2. 细分领域表现 （1）传统制造领域：靠更新补库需求稳定增长，民用品需求逐步修复，价格传导已开始显现（2）新兴先进制造领域：维持高增速，工控、液冷相关机床、泛电子、低基数下的光伏板块均有亮眼表现（3）出口端：关税驱动部分订单回流，海外需求分化但整体正向，中长期供应链安全逻辑将持续拉动设备需求 三、工程机械行业周期分析 1. 行业核心逻辑 （1）行业处于周期反转向上阶段，呈现海外与国内需求共振态势，遵循“海外市占率提升、国内更新周期向上、内需边际改善”的反转三部曲（2）工程机械龙头主机厂已上调挖机、起重机价格，行业国内外需求强劲，5月挖掘机销量同比增长36%，其中内销同比增长39%、外销同比增长34% 2. 重点关注标的 （1）重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团（2）持续推荐：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等 3. 风险提示 核心风险为汇率波动风险 四、能源电力领域算电协同动态 1. 行业进展 （1）蒙东电网完成首次向福建省输送绿色电力，送电量达9300千瓦时，此次送电标志着蒙东地区绿电外送实现上海、江苏、浙江、安徽、福建华东5省市全覆盖（2）截至2026年7月1日，蒙东地区当年累计向华东输送清洁电量达25.2亿千瓦时 2. 公司动态 （1）韶能股份、天富能源、大唐发电、胜通能源、云南能投涨停，乐山电力上涨8.66%（2）韶能股份6月30日公告，拟实施清洁能源设备和技术改造升级项目，估算固定资产投资2.16亿元，建设期2年，预计投资利润率7.23% 五、长征十号乙火箭发射节点确认 1. 发射相关信息 （1）海南航警发布进一步确认，FAA发布海南三亚地区两个航警，时间窗口分别为2026年7月10日13:12-15:19和7月10日13:13-15:19，其中一个航警坐标区域与2026年6月24日发布的菲律宾马尼拉7月10日-7月13日航警坐标区域一致（2）文昌航天观礼中心官微推文维持2026年7月10日新型火箭发射计划 2. 项目承担主体 长征十号乙（CZ-10B）由航天一院全权负责设计、总装、试验，统筹回收工程；关联公司包括航天工程、广联航空 六、后续重点关注方向 1. 军工电子领域：中航光电950项目编码及份额分配、960项目进展，航天电器950项目份额分配结果，两家公司特种业务利润受金价影响的变化2. 通用机械领域：细分行业需求、出口表现及库存变化，价格传导效果3. 工程机械领域：海外市占率提升进度、国内更新周期启动节奏，汇率波动对出口业绩的影响4. 能源电力领域：蒙东绿电外送后续规模，韶能股份清洁能源项目落地进度5. 航天领域：长征十号乙7月10日发射实际情况