医药与创新药板块2026年7月卖方会议纪要
发布时间：2026-07-01 一、核心结论 1. 医药板块底部已确认，此前调整源于市场风格、流动性而非基本面恶化，建议积极布局，细分赛道中创新药械、手术机器人、CRDMO等具备明确增长逻辑，估值具备安全边际2. 科技板块为当前投资主线，7月港股、A股科技标的受美联储政策、美股科技财报、解禁压力等因素影响波动，需重点关注外围数据与政策取向3. 食品饮料板块基本面偏弱但跌幅收窄，公募持仓处于历史低位，PE近十年低位，白酒去库存过半，下半年呈现K型分化，需聚焦成本与顺价能力 二、重点医药公司与政策事件 1. 君实生物授权许可事件 （1）2026年6月30日，君实生物与复星医药全资子公司复星万邦签订授权许可协议，授权偌考奇拜单抗（JS005，抗IL-17A单抗）大中华地区开发、注册、生产及商业化权利（2）协议核心条款：君实获2.15亿元（含税、不可抵扣不可退还）首付款，最高11.25亿元（含税）开发与销售里程碑款，及大中华地区净销售额双位数百分比分级提成，协议已生效 2. 翰宇药业利拉鲁肽获批事件 （1）翰宇药业于2026年7月1日公告，收到国家药监局下发利拉鲁肽（H）注射液《药品注册证书》，适用于成人2型糖尿病控制血糖及降低心血管不良事件风险 （2）该药品为国内首家全化学合成改良型化学药品2.2类利拉鲁肽制剂，已在美国首仿上市并实现商业化 3. 精锋医疗手术机器人进展 （1）精锋医疗2026年上半年装机近60台，全年目标超120台，海外装机占比高，国内公开招投标市占率提升至30%，毛利率维持稳定，耗材收入绝对值接近翻倍 （2）精锋医疗国内月均手术量超1500例，全球手术机器人存量预计4年翻番，国内渗透率不足2%远低于欧美，十余省出台手术收费标准、配置证余量利好国产替代，其产品定价为达芬奇的六七折，具备性价比优势，专利风险可控，医院端单台手术具盈利空间 4. 创新管线进展 （1）泽璟制药ZG006为全球首创DLL3三抗TCE，是小细胞肺癌基石疗法，国内外向一线迈进；ZG005为PD1/TIGIT双抗，具泛瘤种及联用潜力，肝癌数据惊艳（2）海思科为国内稀缺创新转型药企，国内有12个新药、海外5个分子，此前被低估，2026年正加速成长 三、医药行业政策与产业链态势 1. 监管政策更新 （1）2026年6月30日，国家药监局发布《脑机接口医疗器械产品分类界定指导原则》《脑机接口医疗器械通用名称命名指导原则》2项文件，明确监管规则，利好商业化进程 （1）CRDMO行业景气加速复苏，CDMO复苏节奏、业绩改善速度优于CRO，需求端由GLP-1大单品驱动，礼来、诺和诺德等药企管线形成阶梯式商业化接续，景气周期至少3年，将衍生大量外包 订单 （2）国内头部CDMO企业药明康德、凯莱英等产能与生产效率全球领先，优先承接相关订单；CRO受益于研发复苏，实验猴涨价、临床端订单量价齐升为核心利好，预计2026年Q2后部分龙头业绩环比改善，投资优先级CDMO高于CRO 3. 行业边际变化 （1）玻璃药包材应用范围扩大，洁净室重回医院，内窥镜回归医疗本质，医药行业向核心职能回归（2）临床前CRO赛道2026年第二季度新签订单同比增超50%，增长完全来自销量、价格稳定，行业低价竞争减少，企业守住30%-40%毛利底线，需求由创新药景气上行、BioTech投融资扩张等驱动，AI制药订单占比不足10%，海外BD转向共同研发模式 四、重点公司金股与行业配置建议 1. 医药板块金股与投资方向 （1）太平洋证券2026年7月配置思路为科技为主、大金融与创新药为辅，推荐医药领域标的海思科，受益于创新转型，估值具备成长空间（2）中银医药判断医药板块底部已确认，建议布局模式动物、手术机器人、脑机接口、CXO、创新器械、原料药等细分赛道，给予对应标的关注（3）申万宏源证券2026年7月重点推荐药明康德，归属医药领域核心标的，聚焦创新药产业链兑现 2. 其他行业金股与策略（1）兴证海外2026年7月建议沿硬科技、创新药、超跌反弹三条主线布局，梳理多赛道优质标的，提示7月科技股解禁风险（2）太平洋证券认为当前市场对加息定价过于激进，7月加息预期有望缓解，A股科技主线回调为买入机会，大金融、创新药底部有资金流入，推荐计算机联想集团、新能源锂电材料龙头等多领域标的（3）华源证券2026年7月推荐八大赛道标的，医药领域看好福瑞医科，受益于NASH药物上市带动无创肝检测需求；电子推荐华虹宏力、晶方科技等，环保推荐海螺创业等，电新推荐鑫宏业、天岳先进等，非银推荐广发证券，化工推荐新宙邦，机械推荐海鸥股份，北交所推荐泰凯英（4）申万宏源证券2026年6月金股组合平均涨1.9%，A股标的平均涨4.1%，跑赢主要指数，7月预计A股维持上行，配置以AI为主线，关注券商、低估值高景气医药、航空，长期布局资源与新消费，首推杰普特、药明康德、雅克科技“铁三角”（5）银河食饮之声2026年中期策略建议食品饮料关注零食量贩、新鲜零食等低成本优势赛道，及调味品、乳制品等具顺价能力标的，白酒需谨慎观察，优先布局库存好、动销稳的个股