2026年7月3日汽车与机器人卖方会议纪要

发布时间：2026-07-03 一、汽车与机器人行业核心结论 1. 机器人行业迎来关键商业化节点，零部件领域核心标的获得头部客户突破，人形机器人产业链各环节发展加速2. 汽车行业尤其是智能电动车领域，低价区间产品竞争力凸显，头部车企业绩呈现边际改善趋势，估值具备修复潜力3. 特斯拉主导的机器人产业布局持续推进，带动配套零部件企业迎来业绩增长机遇 二、重点公司与事件梳理 1. 机器人产业链头部标的突破与进展 1.1 丰光精密成为国内首家进入机器人四大家族供应链的企业（1）供货背景：向安川电机（特斯拉伺服电机供应商）、THK（特斯拉丝杠和轴承供应商）提供配套产品，依托该合作研发谐波减速器（2）核心动作：已向安川电机送样，打破国内企业此前未进入机器人四大家族供应链的局面，具备技术突破标杆意义1.2 宇树科技科创板IPO注册生效，人形机器人布局进入新阶段（1）上市进展：证监会同意首次公开发行股票注册，成为A股人形机器人第一股（2）业绩与行业地位：2025年度人形机器人出货量超5500台，为全球第一，是全球首家IPO前实现人形机器人规模化盈利的企业（3）合作标的：首开股份、景兴纸业、中大力德、长盛轴承参与相关布局1.3 国脉文化跨界布局数字内容与机器人领域（1）合作情况：与字节跳动在数字内容业务合作，与华为在资源服务运维层面合作，与宇树科技在机器狗、机器人的销售服务及解决方案领域展开协作1.4 传感器核心企业迎来机构关注（1）安培龙布局人形机器人六维力、力矩传感器，聚焦机器人感知核心部件，年内获得115家机构调研 2. 汽车行业头部车企业绩与产品进展 2.1 小鹏汽车产品与业绩超预期 （1）产品发布：MONA品牌首款SUV L03于2026年7月2日发布，针对25岁左右年轻客群，预售价14.38-16.58万元，提供增程及两种纯电续航版本（2）产品竞争力：15万级价位智驾能力远超同级竞品，月销目标对标并有望超过同系列月销超1万辆的M03，规模效应及海外发售将拉动毛利率提升（3）业绩表现：2026年二季度交付量超10.3万辆，车业务毛利率环比提升2-3个百分点，净亏损收窄至8-9亿元；全年销量目标51万辆（4）估值优势：当前市值约900亿港元，处于悲观底部，PS仅约1倍，未覆盖机器人、Robotaxi等潜在业务估值，物理AI赛道布局全面，长期成长空间广阔2.2 特斯拉推动机器人产业链加速落地（1）核心动作：特斯拉机器人项目进度加速，带动配套零部件企业发展 （2）配套标的：三花智控、银轮股份、拓普集团、斯菱智驱、震裕科技、五洲新春、浙江荣泰等企业直接受益于特斯拉机器人产业链配套需求 三、后续关注要点 1. 机器人行业零部件机会，重点跟踪特斯拉、机器人四大家族等头部客户的供应链放量情况，尤其是谐波减速器、核心传感器等环节的业绩兑现进度2. 小鹏L03上市后的实际销量表现，以及海外发售计划的落地情况，对其毛利率的拉动作用是否符合预期3. 宇树科技IPO后的募资用途，以及人形机器人出货量的持续增长态势，是否能巩固其全球龙头地位4. 国脉文化与宇树科技的机器人相关合作落地细节，以及安培龙六维力传感器的客户拓展进度5. 特斯拉机器人项目的具体配套订单落地情况，关注相关零部件供应商的业绩弹性6. 机器人主题行情的持续性，跟踪物理AI主线的政策、技术迭代及商业转化情况7. 汽车行业尤其是15万级智能电动车市场的竞争格局变化，小鹏等头部车企的业绩边际改善能否持续，估值修复空间的实现节奏