中药及流通投资观点更新20260901 原文

2026年09月02日00:51 言人发00:00 我更新一下中和店的。基本面和估值的角，段我仍然是看好店要大于中。我这边药药观点从视现阶们药药的判是基于的，基本面上，我店已走了基本面最差的一段，并且们断这样逻辑从来说们认为药经过时间进入到了一一略微能看到右的一端倪的段。但中我它仍然是在一左向下底个个够侧这样个阶药们认为个侧寻的，或者叫磨底的一程。估值的角度的，二季度始，店和中板的这样个过从这个来说话从开药药两个块龙，基本上的估值都跌到了头12到14倍之。我看到在的不同景气度的之下，近期店的估间当们业绩区别药值已十二三倍恢复到了经从15倍左右。但是中的估值我看到其目前有出明的修复。下面我药们实还没现显一下，板之基本理念的差异，以及我推荐的方向。来详细汇报两个块间们 言人发01:12 首先中的近期也完成了中的披露，我中也察到了一些比明确的化。院中一药这边话报们从观较变内药这块在二季度其是承受到了一些力，不同品种的表情出了分化。像仁堂的速效救心丸的品种实压现况现达这样它非常的需，而且低价患者的知度非常高。在二季度的政策波之下，我看到其它基本上刚认这样动们实没有受到反腐的种影。公司的在中中描述到整上半年速效的售是增了这响报当个销额长22%，以及像天士力的低的每年的收入也是增的那反出的就是在政策的波之下，其有患者知度的需单这样长这个馈来动实认刚的低价的品种，它受到的影是比小的，甚至也有可能反向受到一些其他方量少的一些流入。但响较会处减是如果不太符合以上种像的品种，尤其是一些需要做推的新品种、小品种，我可以想象可能这画学术广们它在反复中所受到的波是更大一些的。因此院我推荐去注需有患者知的些品当动应该会内这边们关刚认这种，后的定性更。院中整体的情，我需要察三季度的政策度，以及院续业绩稳会强内药况们认为还观强内拜的恢复情。访况 言人发02:56 院外OPC一我分三分看。第一是高端的高值的消中，它一直受到的是消承所这块们个类来个费药费压带来的影。在上半年我通第三方的，比如米中康的据，我看到其安牛和片仔它的响们过内尔统计数们实癀传销的力其已在下降了。后察些品种在端何可以正。压实经续观这终纯销时转 言人发03:24 第二是四，四主要受到需求的影比大，主要是感冒的病率在二季度其在去年的低基类类药类药响较药发实之下，今年的感冒的病率在二季度其是有太大的一起色。因此整二季度感冒的品种是承受数发实没个个药到了一定的力，但到三季度的，七月份始，全各地的，尤其是南方省份的新冠流行的抬，我压话开国头们感冒品种在三季表比二季度更好一些。然后再入四季度，又是一同比有力的一认为药现会环会进会个压个季度，需要四季度今年流感的一病的情。观测个发况 言人发04:10 第三是OTC普。药OTC普其几年整体表是偏健的。比如像骨骼肌肉，有肛一些药实这现稳说这个类还肠类皮胃整体的需求和表相是比健的。尤其是反在部品种的企的表上，不管是睿肤肠纯销现对较稳馈头业报领的院外是百以及，其他的表都是比健的。因此利低波股的角，我更推荐还药马应龙实们现较稳从红选视们大家去布局一些OTC普的企。药业 言人发04:48 以上是中板的一大致情。看是在消和院政策力的种合扰之下，使得整板药块个况总结来费内压这综动个块的仍然有一定的力。我他是在在一摸底的程中，更多的去注其中构性的有业绩压们认为还处个过关结业绩的的，以及逢低去布局利低波的一些的。标红标 言人发05:12 下面一下店的情，店我二季度始比明确的一直是是店的三重底是比明确汇报药况药们从开较汇报观点药较的。政策底在今年的一季度已出了九部委合文。估值底我是在二季度整在经现联发们认为个AI流性抽血动的程中，其他板都出了流性所致的估值的再度下。那的估值可能只有这样过当块现动导杀当时龙头13倍左右。 言人发05:45 店的比我它出的更早一些，是在去年出的。去年的四季度到今年的二季度，整药业绩们认为现会现从个药店的行的情，包括的同情都是在逐月的有一比修复的一。而在今年的一二业经营况龙头况这样个环个趋势季度，我到一更明确的信是的恢复速度，或者他于客流量的一聚集效是超们观测个号龙头说对个应远远过行的。也就是中小，甚至可能一些体，其他在今年所承受的力，我是比去年业说连锁单实们经营压们认为更大的那我也在持的察，不能加速行的一初心，以及去整行估值的一这个趋势们续观会会够业个驱动个业下降。就是并估值的下降，使得得以以比充沛的金去自己的版。因此下，个购龙头较现扩张业务图总结来我整行的，短期是看同店的恢复的持性，中期看的市占率的，期看人口老化们认为个业话续龙头扩张长龄包括等等新的需求和政策增量所的新的需求。在前估值产户带来龙头当15倍左右的市盈率，看明年可能更低的情下，我店行其目前是有泡沫的。我推荐在手金比丰沛的，像裕丰和大况们认为药业实没们现较龙头森林等等。以上是我于中和店板的，下面我把交我的同事洪宇老。们对药药块汇报时间给师