中信证券 捷邦科技2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年捷邦科技实现营收6.03亿元，同比增长37.8%，经营现金流由去年同期-6500万元转正，但归母净利润为-4680万元，扣股份支付后约4000万元，仍处亏损状态。 2. 业绩增长主要源于北美核心客户VC均热板项目交付，上半年业务拆分：传统结构件约3亿元、赛诺高德2.6亿元、新材料4000万元，端侧热管理业务首次在中报中被提升至战略主线，获苹果VC均热板、折叠屏支撑板定点。 3. 液冷业务处于投入期，预计2026年第四季度实现利润贡献，计划推进恒聚电子收并购，看重其台湾客户资源及液冷行业20年沉淀，预计2026年液冷产能5-10亿元，2027年超10亿元，明年核心贡献来自液冷零部件，CDU业务预计2028年发力。 二、投资线索 1. 苹果相关：赛诺高德是苹果折叠屏屏幕折痕支撑板独家供应商，苹果未来将在手机、平板全线推广VC均热板，明年苹果相关业务利润值得期待。 2. 液冷业务：行业2026年Q4-Q1为爆发期，公司液冷零部件毛利率当前与VC均热板相近，约30%-40%，产能达标后盈利更稳定，明年资本开支主要投向液冷，总投入超10亿元，投入产出比约1:4-5。 三、风险与关注 1. 传统结构件业务受售价下调、毛利压缩拖累，仍有亏损，正收缩业务并转做液冷，预计2026年Q4或有液冷订单落地。 2. 新产品良率问题导致上半年计提减值，多为折叠屏、18系列相关存货报废，预计不会冲回。 3. 液冷行业竞争加剧，CDU业务推进进度存在不确定性，海外产能（越南）布局仍在规划中，成本高于国内。 四、后续关注 1. 2026年下半年液冷项目量产情况、苹果VC均热板及折叠屏业务交付情况。2. 恒聚电子收并购进度、液冷产能释放及客户订单落地情况。3. 公司全年目标财报转正的可行性及盈利拐点到来时间，管理层称2026年Q3或Q4业绩有望好转，全年目标未变。 二、音频原文（转写） 欢迎参加捷邦科技2026年中报提问时间，现在开始播报声明声明播报完毕后有请主持人开始发言，谢谢本次会议为中信证券白名单会议仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布。转发转载传播复制编辑修改等。如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利。 哎，各位同仁下午好啊嗯，我是中心资源南阳化工组长刘畅就啊，昨天捷邦科技他也是呃，公司也是披露了那个2026年的中报。然后呢，从中报中，我们也可以看到公司的一个收入端，依然目前保持一个较快的增长，而且现在现阶段的话，经营现金流也是同步的转正的。而且公司东公司的端侧热管理的业务，现在现阶段也 是进入了一个比较明确的一个业绩兑现阶段，业内业务也是首次在中报中被提升至3月的主线。 然后产品的一个组织架构也是逐步的清晰，然后今天也10分的嗯，呃，有幸请到了公司的那个董事长杨总，然后董秘李总还有财务总监。潘总给我们做一下啊中报的一个交流和分享啊，麻烦就呃李总呃，公司这边能不能先对我们的一个中报的一个基本情况啊？做一个简单的一个呃梳理吧，然后我们再以qa的方式啊，进行一个中报的一个交流。诶好的好的，感谢中信证券的呃刘畅总呃，各位线上的这个投资人啊，大家下午好啊，我是捷邦科技的董事会秘书啊，那受公司董事长杨威先生啊的这个呃交代我先来整体汇报一下。 这个半年报的一些呃经营的情况啊，那刚刚也有提到呃公司呢，其实这个半年度的实现的营业收入呢？是呃6.03亿，那同比呢？呃相对来说是增长有所增长，增长的幅度大概是37.8%。啊，那主要的原因呢？ 还是受益于啊？北美a客户这边这个vc君热板项目啊，是去年这个下半年大批量生产之后呢，其实今年上半年是有一个延延续性的一个交付的啊，那么收入端是有一个比较大的一个增幅啊，那包括公司的这个经营性的现金流呢，也是从这个去年同期的啊，负6500万左右，那是转正啊，那这个在经营方面都是一些比较这个利好的一个信息啊。那当然啊，还是受制于大客户生产周期的整整体的原因呃，那其实呢，今年新的项目呃，那么呃，不管是在呃这个vc的层面，还有在折叠屏的一些呃无折痕的支撑板的一些项目方面啊，那它都有一些相对大的一个季节性。 啊都是集中在啊，三季度啊，以及四季度来做量产的交付啊，所以呢啊，目前大的一个业绩啊，以及啊利润的改善啊，还是要看我们三季度以及四季度之后啊，那呃各位也可以看到我们这个上半年啊，规模的净利润是这个负的4680万啊，那扣剔除这股份支付的影响后呢？大概是4000万左右啊，整体呢仍是处于亏损的一个呃情况啊，那主要的原因呢？也有三个啊，一个呢，是这个消费电子啊，传统的业务方面那目前呢啊受受制于这个呃售价下调毛利压缩啊，所以原来的这个传统的结构件方面还是有一些亏损的拖累啊，那么另外呢，就是呃，今年上半年啊，这个呃，我们的汇兑损失还有利息的支出有所增加，那是比去年同期是要增加1580万左右的啊，那也是影响了我们这一期的一个利润啊，那再加上呢，我们新的业务包括了液冷的包括电管理的1些项目呢，其实在上半年都还更多的是投入，没有一些太好的业绩的贡献啊，所以上半年啊，确实整体还是处于亏损的一个水平啊，那总的来说呢，公司是在2026年上半年啊坚定的执行啊，这个向这个啊散热以及业冷方向做转型的这个措施啊，那呃非常重要的是继续推进这个外延收购啊，深化我们在这个液冷方面的一个呃业务布局啊，那呃，关于这个恒聚电子的这个项目呢，我们仍然是在做有序积极的一个推啊那啊，目前恒聚电子呢在啊，他们台湾客户端也是能够收到一些新的今年啊液冷量产的一个订单啊，那么我们也是呃，期待在呃呃，这个呃对他这个尽快的完成这个收并购啊，那对我们的业绩以及未来的液冷布局啊，会有所这个改善啊，那么另外一方面呢，就是在液冷方面内生性的这个孵化的工作也仍然在这个呃加快的推进啊，包括了我们成立了捷邦赋能啊，以及通过捷帮数能拓展cdu的整个整个呃产品的业务也在这个快速的拓展当中啊，那当然啊，在这个苹果的一手机的散热以及折叠屏的业务方面呢，我们现在呃，通过上半年的努力啊，也是成功的获得了。 今年啊这个部分手机这个项目的vc均热板的量产的定点啊，那么包括了啊折叠屏手机这个屏幕折痕支撑版的项目的定点啊，那么啊，也会在下半年去做一些业绩的贡献。啊，那在今年下半年我们其其实也在呃这个积极的锁定啊，明年呃，苹果相关的一些订单啊，所以这个呃在业务的开展方面啊，仍然是这个在呃呃非常顺利的进行拓展当中。呃畅总我的报告要不先到这里，然后呃这个留更多的时间，我们来做一些交流。 行行哎感谢李总嗯，麻烦会议助理就是播报一下提问的方式吧。大家好通过网络端接入投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入投资者，请按星键提问，先按星号键，再按数字一键，谢谢。大家好通过网络端介入投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端接入投资者，请按星键提问，先按星号键先按数字一键，谢谢。哎李总呃，我先问几个问题吧。首先第一个问题就是呃，关于那个就是咱们那个业业务这一块，因为呃可以看得到是呃，目前来说的话，呃，咱们那个呃，因为报表层面的话就是所有的业务其实都是囊括在那个经济结构件，这一块的就是能给我们具体拆分一下其中这个精密结构件。嗯，对业务里面有目前现在有多少的呃比例大概可能是热管理相关的一个业务情况呀？ 嗯，杨总要不这个，呃，我来这个回应一下，我们呃今年的收入大概是呃，总体是有六个亿，呃那么呢？其实呃蛮重要的是分开这个三部分的这个业务，一个是传统的结构件，呃，一个是呃赛诺高德，还有一个是我们的新材料的业务啊，那在这六个亿当中呢，其实赛诺高德的收入大概是两点2.6个亿。嗯，2.6个亿的一个收入呃，那么呃新材料呢呃大概是呃4000万左右啊，那因为新材料去年其实全年是5500，今年半年就完成了4000万左右啊，那所以呢就是呃，这个六个亿减减去那个2.6，然后如果再减去这个4000万的话，剩余的大大概就是呃，有个呃，三个亿啊，是我们传统的这个业务。 没听懂。呃，还有一个问题就是关于咱们那个看到报表上面，因为这个周末也是有还是有不少的，一千多万的接近快两千万的那个就是减值计提这一块是想请问一下就减值计提这一块的一个具体的一个原因，还有后续是否依然具有重回的可能性呢？因为我们看报表层面的话，去年其实在同期也是有一个啊减值计提的好的，这个我们请财务总监来回溯一下。这呃这里的1个减值计提呢是大部分是由存货，但是这里主要的是赛诺它的1个呃新项目，其实去年同期我们可以看到半年报的话是2000多万吧，然后呢，今年的话其呃他这里如果同期的这个项目的减值其实是非常少的，200多万，那主要是一个新项目，我们所呃。 应该也可以说就是折叠屏啊，包括这个呃最新的18呀，这些就是我们前期会有一些呃小批量的一些市场，那这个在良率还不是特别稳定的情况下，所以我们趋于谨慎性的啊，去就是后面你说有没有冲回的可能这个大概率是不会，因为是在这个过程中，我们呃经过测试会有一些一个报废，所以我们把这一部分本来呢，其实也可以放在就是三季报的，但是我们趋于谨慎性，确定了这个六，我们的这个解支准的是六个月嘛，那虽然还没到六个月，但我们也把它这一次把它解决了。 嗯，明白行，我看到那个线上有嗯投资人评论就麻烦会议注意接入一下好，谢谢。下面有请电话尾号为0395的投资者开始提问谢谢。呃喂听得到吗？你好，可以听到哦，感谢感谢啊，这个呃想问一下这个，因为昨天也看到了咱们公司的关年报业务啊，其实对于业务这个描述里面是首次加入了液冷的这方面的描述，所以我我对于这块的业务还是比较感兴趣的，想跟公司来讨论1下啊，现在咱们这个对呃，从报表结构来看呢，现在目前液冷的业务呢仍处于投入期，那公司是怎么判断啊？ 未来从什么节点啊？可以从所谓的研发跟能力的建设，我们去转向到经营杠杆释放的这么一个呃节点啊，对于公司来讲呃液冷业务，我们应该更关注是订单的转量。这情况还是说其他的一些财务数据的一些更新啊，因为这块其实最近还蛮热的，所以我想请公司领导来答复一下，谢谢。直接直接说了吗？ 是？呃，你好呃，我是那个捷邦科技的杨威啊，那个刚刚你问到了这个关于液冷的业务的规划，我们目前这个 预计这个在第四季度应该能够看到这个有有有些利润的贡献应该在第四季度。哦，明白明白。呃，感谢领导就是。 另外一方面我还想看一下。呃，因为嗯，现在公司还有一个预告过的恒聚公司的收购嘛，如果这个收购顺利的话呢，呃，对于他的判断的最核心的战略价值是短期的利润，还是说呃能够在供应链上为我们提供更好？好的一些啊，包括他的这个客户啊，包括制造能力啊啊，能够是不是能够为公司啊，在业冷的方面啊，成为收入跟利润的重要的组成部分呢？谢谢。 这个恒距对于捷邦进入液冷，这个赛道是非常重要的一个步骤。那首先是从客户客户端，因为我们这个恒聚的这个目前的这个林总，他的身份是个是台湾人，所以他在液冷行业在这个行业里面沉淀了有20年。啊，所以他的整个台湾这个圈层的液冷，这个行业里面的关系确实是非常深的，我们其实也是看中了，这个就是未来能够跟台资企业有更多更深层次的合作，就是在这个点上，我们是有有期待的，这是第一第二呢，我们也是预判就是从从去年，我们就预判今年的液冷一定是一个启动的元年。 那么现在目前看三季度四季度肯定是液冷行业爆发的一个时间。目前看我想对于明年的这个业绩的这个这个是您这是对于明年这个业绩的，这个计划应该也是比较也是比较乐观的，所以从这两个层面吧，就是一个是客户的关系，第二个是业绩的贡献，我们都是比较比较看好恒居这个方向的。哦，好的呃，感谢董事长，非常清楚啊，这个也祝公司的业务能够更进一步啊。在这个科技的浪潮里面取得更好的领领先的优势啊。 谢谢好的，好的，谢谢。感谢专家的解答，下面有请手机尾号为9549的投资者开始提问。哎领导好，我想请教一下叶冷这边呃这个不知道台西那边的客户现在接触的比较紧密的是哪一些啊，然后现在的订单情况怎么样？嗯，现在目前的订单的状况其实是比较乐观的，就是我们