中信证券 华阳集团2026年中报业绩交流会汽车与零部件

00:00:04 M集团2026年中报业绩交流会目前所有的参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言，谢谢。本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布。转发转载传播。复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:44 好，各位投资者大家早上好。呃，我是中信证券汽车行业分析师李景涛，同时在线的还有我的同事，呃中信汽车研呃分析师陆天宇啊。那么昨天晚上呢，华阳集团啊也是发布了这个2026年的中报，呃展示了非常优质的这个二季报的业绩。啊，那公司二季度的营收吧，大概是超过35%的增长啊，规模净利润呢，也是一个超过25%的增长啊。那么从整个行业来看啊，那对比行业平均水平吧，公司也是交出了一份非常亮丽的二季度的答卷。 00:01:23 呃，那今天呢，我们有幸请到了公司的董事会秘书李总啊，以及财务负责人彭总啊。来到我们这个这个电话会啊，来跟各位投资者吧交流一下公司二季度的业绩的情况啊，以及呢就是对公司呃今年后往后啊，然后下半年啊以及中期的这个发展啊，然后做一个深度的交流。呃，那么首先的话呢，我先把时间交给李总啊，有请李总给我们简单介绍一下公司这个二季报的情况吧。哎，请有请邱季总。哎，好的。呃，感谢感谢锦涛团队帮我们组织这个电话会，也感谢今天上线参加电话会的投资人。 00:02:06 我这边呢，先跟大家简单地归纳总结一下我们二季度的一个情况，包括后面的一个展望的一个情况。 00:02:15 总体呢，我想先讲两句总结性的话，第一句呢就是我们的主业汽车业务保持了强劲的。的韧性对后面的发展展望我们是充满了信心啊，这是第一句。然后第二句呢，就是我们目前 呃第二增长曲线AI跟机器人相关的进展，也是成果非常的显著，到明年就会有更高的一个增长更大的一个规模呈现给大家啊。 00:02:42 这是一个总结的一个话。那接下来呢，分别给大家简单拆一下， 00:02:46 我汽车电子这边呃，汽车业务这一块儿今年上半年的一个情况是什么样子的？那汽车主业这块儿实话讲今年我们仍然是以汽车为主啊。 00:02:58 今年上半年的业绩呢，也是体现了我们在汽车这个领域的一个非常强劲的一个韧性，收入跟呃利润都还维持了一个补充的一个状态。由汽车电子这边收入增速是超过了30%的一个增长啊，那这一块呢，是得益于我们过去一直以来，在整个长订单保交会这个主线工作不偏移的情况下，储备了非常大量的一个呃订单的一个情况。然后就无惧市场的这个波动风险，那应该我现在在手的订单，也让我对下半年乃至明年的增长信心都是非常足的啊。 00:03:34 然后另外呢，从品味上来讲的话，我们也可以看到我的产品的市场竞争力是在持续提升的，我们非常多的品类的市场份额提升得也非常的快。所以这也是我们今年上半年，汽车电子这边能有高增长的一个非常重要的原因，多品类的市场份额在提升，然后我们在手订单的一个充足的一个呃储备，那到明年呢，我们国际化的一些订单应该就可以释放了。明年国际化国际品牌的客户的订单会给我们释放非常多的一个增量。 00:04:04 所以在明年这边展望上面，国际化的这个客户的这个呃这个这个呃排序可能会发生一些变化，呃这个是呃这个是上半年的一个整体的一个收入的一个情况，那从目前我们的一个呃排产的一个情况跟订单的一个情况来讲的话。 00:04:24 话呃今年我们两个主业汽车电子跟精密压铸的订单开拓情况仍然优秀，因为抢订单仍然是我们最主要的一个工作。呃其中压铸这边的订单呃这个开拓增长是差不多40%，然后汽车电子也是接近30%的一个增长。那从这个在手订单的情况来讲的话，到2028年，我们在手订单当中国际品牌的一个份额会提升到17%。然后26年的时候，这个国际品牌的这个 订单占比还是5%，所以后面这个国际市场的这个发展呃，这个增量是值得大家非常重点期待的。 00:05:01 那在压铸这边的这个订单里面呢，我们的镁合金跟AI类的业务增长是非常快的，所以我的在手订单情况仍然充足。我对后面的展望我是充满了信心。 00:05:12 然后从排产的角度来看的话，呃，汽车电子业务今年下半年计化量产的项目呃，全生命周期的金额同比是翻倍增长的。 00:05:22 然后精密压铸1。这边产能的需求是非常旺盛的，这个整个的这个在手订单的这个排产也从2026年到28年累计。这个排产是达到了100亿这样的一个规模，所以从订单的排产的情况来讲，这也充分预示着我们后面的这个收入的这个展望，还是非常值得期待的啊。 00:05:44 然后另外呢，第二部分就想跟大家重点去讲一下，说我们非汽车业务这一块目前是什么样的一个进展。 00:05:51 那首先呢，我精密压铸这边的非汽车业务目前的在手订单啊，就截止到630已已拿到手没有没有量产的这个订单的这个金额呢，是超过20亿，实际上是接近30亿这样的一个规模。那今年上半年AI相关的这个订单的这个就是这个收入规模啊，我这边简单测算了一下，大概是三三个多亿是吗？刚才说呃3个3个多亿， 00:06:19 然后前年预计，因为下半年我的AI相关的铝合金散热呀机柜的一些产品开始量产，加上我的这个光模块相关的呃零部件仍然保持一个高速增长状态，预计全年AI。相关的这个业务的这个收入能够做到8~10个亿这样的一个规模，现在只是一个一个预计的一个数啊。 00:06:41 那从在手的订单情况来讲的话，我们AI领域这边的产品排布也是跑得非常的快。我们以数据互联散热跟数据中心机柜呃，为这个产品的这个这个这个主线来去做布局。那散热的 相关的产品呢，下半年就会有大量的订单开始量产，然后数据中心机柜的也是下半年就开始量产。 00:07:03 然后除此之外呢，我们也在排布这个液冷板还有光模块液冷KG的这个产品。 00:07:09 然后最今天我们泰国，我们金基的总经理正在泰国跟旭创的子公司，呃去沟通下一步的这个业务的合作。那这一块的话，我觉得这个这个这个后续的这个展望还是非常的好， 00:07:23 呃，这个总体来讲就是拉拉杂杂，也没有讲得比较有点乱哈，总体来说的话，我们上半年的发展趋势是非常好。 00:07:33 并且从我的在手订单，从我的排排产的节奏，从我的这个产能排布来讲，未来我们我们的这个业务的这个发展的动能仍然非常的充足。那并且我的新业务这一块的话也是有了一个非常好的一个发展的态势，目前的规模呀还有在手订单呃维持在一个非常高速增长的一个状态啊。所以说虽然行业现在承承承受了比较大的一个压力。那我们这边因为前期在组织上的一个比较好的一个底子，然后还有我们管理层面上的一个比较好的一个韧性，然后总体体现出来的一个经营状态啊，是我觉得大家仍然可以持续期待，我们仍然可以继续超大家的预期去继续往前走。 00:08:19 好吧，我今今天这个开场就只讲这么多，看一下大家接下来有什么问题，我们再就问题来去做展开的描述。 00:08:30 哎，感谢崔总。那个麻烦会议助理先播报一下提问方式。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者请按星一键提问，先按星号键再按数字一键，谢谢。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者请按星一键提问，先按星号键再按数字一键，谢谢。 00:09:07 嗯，那在等待各位投资人这个提问的过程中，我这边先抛砖引睛请教几个问题。呃，第一个我还是想问一下中报这块，因为看到二季度整个收入这个同环比的增长还是非常亮眼的。那二季度就是说，刚才我们提到整个上半年这个分业务的一个收入增长的大致的情况，可不可以再帮我们细拆一下，这个收入增长这块大概是哪些产品线或者什么样一些方式去驱动的？嗯， 00:09:36 今年上半年收入这一块的话，我们汽车电子的收入是增长了百分之三十三三呃，然后汽车电子的品类里面增长的比较多的呢，呃应该是这个HUD屏显示呃HUD车载无线充电屏显示，呃这一类的产品都是维持在30%以上的增长。然后还有呃一些新的品类，就是说像这个呃PPD啊还有这个。这个这个我看一下还有啥。还有表面呃那个叫什么表智慧表面他们的单车价值量比较高。 00:10:19 然后另外呢，我们域控制器的这个今年上半年的增长，也是接近30%的一个增长，这是汽车电子这边的增长的这个主要的产品。实际上我刚刚数下来的主要产品，就是现在我汽车电子的这个主力产品线了，也就意味着我们的今年上半年，汽车电子的主力产品线都是维持了一个30这样的一个，甚至有一些是就竟是翻倍的，然后接近就是高增长的这样的一个状态。我们是全线都在往上增啊，也就是说我全线产品的市场份额都在往上提， 00:10:51 这是汽车电子这边，那精密压铸这边呢，今年上半年大概是增长了20%出头，21啊，那这里面增长比较快的产品线是镁合金跟锌合金。镁合金跟锌合金他们两个业务线，今年上半年这个增速基本上都接近51%个是48，一个是49啊，那镁合金这边。 00:11:14 边呢，呃，这个今年的这个增前年的增长预计也非常值得期待，因为它今年非常多的一些新项目，然后还有扩产的这个产能下半年已经开始投产了，所以镁合金全年应该仍然可以维持一个非常高的一个增长。那锌合金这边呢是跟AI相关的，今年上半年啊，锌合金当中的光模块相关的产品线也是接近50%的增长，从目前我的在手的订单还有锌合金呃这个新产品的这个排布来讲，我今年锌合金也会维持一个非常高的增长啊。 00:11:48 所以说呃总结来讲的话，汽车电子我是全线主力产品，今年上半年都是维持了一个很好的一个增长，然后整个的市场份额在往上提，然后精密压铸这边的锌合金跟镁合金。这两条呃产品线维持了一个非常强的一个爆发式的一个增长状态，从后面的展望来讲，他们这个增长趋势是非常呃强的可可持续性的。嗯，这个就是我两个业务的主要增长的一个情况。 00:12:18 哎好呀，明白明白。然后顺者是经营端先进一步往下问，就是呃一季度的时候，我们提到了一些就是后续的一些成本呃涨价这块跟客户一些分担，然后包括全年整个经营趋势上面分季度的一些节奏的展望。呃，这些经营趋势上面如果在现在来看，呃是否有一些需要去修正一些部分，或者说我们还是维持之前的展望就可以，这个问题我也再问一下。 00:12:48 呃，我们去年的经营趋势是每一个季度我的这个这个这个毛利率呀，我的收入规模呀，都是每个季度是一步一步往上走的。我看今年呃一季度跟二季度我们基本上也是这样的一个状态。你看我们今年第一季度跟第二季度来比的话，我们的收入增速也比一季度要高，并且我的毛利率的这个呃这个情况环比二季度也有增长啊，我觉得这个趋势仍然是可以去这么去展望，像去年那样的一个节奏去展望，为什么呢？ 00:13:22 因为首先呢，嗯从收入的角度来讲，我刚刚也提到了，我两个主力业务目前从排进排产的情况，就是说汽车电子的这个排产，我今年下半年。开始量产的这个项目的这个这个这个项目数量非常的多，并且项目的金额从排产的金额上来讲，它也会有一个非常大幅度的一个增长。 00:13:43 那汽车那精密压铸这边呢，我今年下半年有非常多的新产能会释放，像镁合金啊，还有我们锌合金中心工厂啊，这些产能正好匹配他们高增长阶段。 00:13:55 我们Co呃，我们下半年开始释放了，它也会给我们可以带来一个非常好的一个增长动能，所以两个主要业务，下半年的收入增长是已经有了一个非常好的一个基础了。 00:14:05 所以预计展望呃今年的这个这个公司的业务的这个发展态势，我觉得会跟去年呈现出一样的一个状态，每个季度节节攀升这样的一个状态，这是第一个，然后从盈利的情况来讲的话，大家也都非常关心毛利率嘛。 00:14:22 当时呃第一季度的时候我就说第一季度是呃最惨的一个情况，因为第一季度叠加了呃年假，呃从1月1