中信证券 隆鑫通用26Q2业绩交流会汽车与零部件

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 隆鑫通用26Q2业绩交流会围绕资产互换、无极业务、全地形车、三轮车、拉美市场等核心业务展开沟通，涉及产能、排产、合作等关键信息 二、资产互换事项 1. 公司与纵深动力的资产互换今年需完成，目前审计评估初稿已出，正推动9月召开董事会，预计今年完成股东会及交割流程，交易涉及模拟报表、资产装新机电公司等复杂环节三、无极业务进展 1. 拉美市场：上半年同比增长近40%，哥伦比亚增长470%，巴西因认证特殊车型不足，正推进认证及渠道拓展，墨西哥已敲定合作方（当地大集团旗下GS Motor）；150-200段是拉美大市场，7月哥伦比亚180Adv放量，竞品为本田PCX160，该细分是进入东南亚的预热 2. 产能：2.0线白班产能接近去年早晚班总和，重庆基地通路车线升级承接无极150-200段车型 3. 毛利率：二季度同比下降因原材料成本上涨，国内及贴牌难以成本传递，无极出口等5月已谈完涨价，三季度毛利率有望恢复 四、全地形车业务 1. 产品结构：500cc以上车型销量同比翻倍，占比超40%，上半年均价同比提升11pct，二季度500以上占比明显提升 2. 排产与规划：全年销量目标50%以上增长，布局550cc UTV入门级产品，美国未进入，欧洲借无极势能快速拓展 五、三轮车业务 1. 业务情况：近2年增速快，核心源于自身竞争力，上半年外销销量增速30%+、收入增速36%，产品结构优化 2. 市场布局：集中于非洲西非，将推出重载、客运三轮，东南亚、中南美有潜力，公司是货运三轮出口龙头，将蚕食印度客运三轮份额六、拉美市场细分与排产 1. 市场情况：今年销量目标较去年1.7-1.8万台翻倍，核心增长来自哥伦比亚，巴西刚起步小几千台，阿根廷平稳；8月SS50X排产约4500台，9月计划追量，四季度受国内淡季影响暂无法确定，国内是盈利来源，竞争激烈 2. 认证情况：巴西认证苛刻，发动机需全拆散件，当前4款车已拿认证，新车型推进中，墨西哥先上大踏板、拉力车 七、其他业务事项 1. 汇兑损失：上半年约8000万，二季度约4000万2. 宝马代工：去年收入约9.5亿，今年上半年约3.5-3.6亿，全年预期小幅下滑，是品质背书，因宝马踏板车更新慢导致下滑3. 墨西哥合作：泰利卡合作进展慢，生产线暂无法装大排量车型，产能待升级，放量预计在明年后， 车型优先适配市场，非全系导入 4. 东南亚市场：今年谈妥泰国、印尼代理，印尼是五国规模最大、市占率高，需当地CTD，越南因原产地要求暂缓5. 发动机业务：上半年表现好，新机型放量，将优化结构、提升客户质量，外卖发动机与客户无冲突，产品成熟度高八、互动交流 1. 投资者提问覆盖核心业务、数据、风险等，公司明确各事项进展、预期，无额外互动总结 二、音频原文（转写） 有两个新品。哎明白呃，然后除了无锡之外的话，我还是想再请教1下啊，因为我们跟啊，纵深动力，这块也是有一个呃资产互换的这么一个事情嘛，那最近也是有比较多的资深关心，想请教一下资产互换现在的节奏啊，然后这块的相对能够披露的细节，现在是什么样子的，谢谢没有特别的细节就是呃，反正我跟林总两个挂的指标都是今年要做完，目前审计评估都嗯初稿有但是没有定稿。嗯初稿也发过呃也发给二股东了，就是目前努力是希望9月份开董事。 会吧，但我自己觉得稍微有一点点难度，因为呃按照之前跟监管和渔夫的沟通的话，其实你去就是你真正上董事会之前其实要和就是国资股东还有监管，要基本上把方案沟通完，其实在正式提交董事会去走流程。呃，如果因为现在点在于9月份，其实就算报了批了资料，我们还要去更新731的，因为还要跟假期就是还有一个731的审计数，所以就是当然，其实为什么要这个整个事情会比较久，就是因为其实整个置换交易里面，因为我们的呃通缉资产一直都不是一个独立法人，那其实里面可能涉及到模拟报表，还有要资产要从呃上市公司体系要呃就说成要装到那个新机电公司，去就这些其实比我们想象中要复杂。 一些，但是我觉得今年呃就还是往那个方向努力吧，希望今年能够过股，呃，把股东会的程序走完，然后尽量去完成交割。哎明白很清楚，好那我这边就先问这几个问题啊，那麻烦回民助理播报一下提问方式，然后开始接入提问。大家好通过网网络端介入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按星一键提问，先按星号键再按数字一键，谢谢。 下面有请电话尾号。6708的参会者提问，谢谢。哎叶总好浩兰总好，我是新年王凯丽呃，我这边有几个小问题，想请教一下就是第一个的话还是关于无极呃，因为刚刚也提到就是无极在今年上半年在拉美市场这边，其实呃整个销量也同比增长接近40%呃，那想请教一下就是如果往下半年以及明年去展望的话，呃可能哪几个重点市场这个企量会相对比较快？呃包括说那个墨西哥和阿根廷，呃就是两个市场的一个情况。 呃，目前来看就是无极上半年，整个一个在拉美市场的一个增长，主要还是由哥伦比亚市场来呃推动的，然后整个哥伦比亚市场，我们是同比增长了470%，然后整个哥伦比亚市场的一个呃规模体量，我们现在也是呃逼近了这个。阿根廷市场然后现在我们整个无极在中南美洲，其实目前还有两块新市场是还没有就是呃实现一个呃快速的一个突破，上量一个是我们的巴西市场，一个就是我们的这个呃墨西哥市场，那么这两个市场的话，巴西市场，我们目前整个呃，就就是呃。 最大的一个就是问题吧，就是我们相对于相对来讲巴西市场，它的一个呃认证的一个标准的一个特殊性，因为它加以纯燃油的1个呃就是市场区域嘛，所以说我们相对应的就是过了呃，巴西市场认证的这个车型还相对来讲，没有那么丰富和齐全。然后接下来我们会推动更多的一个车型去适配巴西市场的一个认证标准。然后接下 来我们也会呃巴西市场，嗯，同步的会开展一个市场的一个拓展，那么主要就是在我们的整个一个渠道的一个拓展上面。 然后目前我们整个巴西市场也是由我们阿根廷的一个呃代理商来来进行巴西市场的一个推广，然后鉴于我们在阿根廷市场，有嗯，比较成功的一个合作经验，我们对于整个巴西市场的一个推广也是相对来讲，比较有信心。呃，那么接下来一个就是墨西哥的一个市场墨西哥市场，我们现在呃，其实真正上来讲还没有说呃就是全面的进入墨西哥市场，我们目前呃跟跟我们的墨西哥的那个呃合作方大客户，我们是已经呃基本上敲定，然后接下来会会按照计划去进行一个市场的一个推动，那么墨西哥的代理方也是我们呃大家的老朋友了，就是那个it的母公司，也就是那个呃, yesg s model公司然后这个公司的话，它在呃，它是属于巴墨西哥当地最大的呃这种集团公司旗下的一个企业，然后他在当地拥有非常丰富的呃一个运营的经验，那么g smotor这个公司，它旗下呃有两个这个事业部嘛，相当于然后一个是做他自己自自己的品牌就是italica为呃为代表的一个事业部，然后还有一个事业部，他就专门做这个品牌运营的，那么他同时代理了呃像，比如说呃百家集啊等等，呃包括那个呃hero呃hero啊，然后包括那个呃，其他的一些就是嗯，其他的一些品牌吧，然后那么这个我们这个合作的话，呃，目前来看相对来讲推进的还是比较顺利，那么接下来整个就是墨西哥市场，我们也会呃同步去跟大家更新1个渠道的一个开拓进展，然后包括我们整个车型的一个匹配的。 的一个进度吧。好谢谢嗯，明白明白非常清楚。呃，那就是还是无极的问题，就是后续的话，其实我们呃包括像拉美市场的放量，然后欧洲市场的持续增长。呃，还想请教一下就是无锡这边的一个产能情况，以及后续的这个扩产的规划。 嗯，目前的话其实呃就是扩产，它有时有几种方式啊，其实今年我们嗯，已经在就是智能线已经扩过一次了，就去年是早晚班，其实今年呃2.0线的白班白班的就属于的产能已经提升。嗯，就基本上接近去年就是早晚班的一个情况啊，然后同时现在呢，我们在因为确实本身通路车有有就是有点下滑，那我现在可能重庆基地的通路车就要考虑慢慢转就是那因为以前我们这边是有区域做通路车的嘛目前已经呃在做调整了，就相当于通路车的那条线，我要做一个升级呃，升级起来可能要承接无极后续的一些车型。 因为其实呃大家看到的车型，除了这些呃，可能首先是大家可能1直很关注的，是一些出口可能500家的车型。250以上的车型，其实在欧洲也好，还有我们在拉美市场也好，或者说未来我们真的要去呃参与到东南亚市场的竞争72维以下的200段呃包括180160，呃，就是150到200段，也是一个非常大的市场，呃这个以拉美为例，因为拉美市场的话，250以上的渗透率大概在就拉美四个国家吧，他们600万台的规模可能250以上是不到50万台的，但如果我把它的规模下就是目标市场，如果我把它的排量段下放到150，那我可能面面对的400万的市场，所以其实就是我们在欧洲市场叫全排量端竞争125到呃，目前是准工升级，但是实际上当欧洲和125和拉美会有很比较大区别，那么在拉美市场，我们从一开始的250以上到现在我可能从150以上就要开始做。 所以包括其实7月份哥伦比亚的数据就是呃，我的180adv放量了这个车。其实呃怎么说呢？就是这个车，我的目标竞品是呃本田的pcx160呃pcxx160算是本田，在这个段的一个神车吧，就是大概我们和和它的竞争首先就是动力更好，因为拉美市场的这种整个地形的话其实对动力的要求，当然还包括他们的体型，就是大概就是对动力的要求，其实是很高的，那么pcx是是怎么样一个车呢？ 就是160的这款车，因为就比如说泰国市场我们嗯，也是今年谈好的代理，就是泰国满街的摩托车，基本上我我能看到的坂田将一半都是pcx160，所以其实拉美市场的150到200段的这种车型是很好的去检验我们进入东南亚的一个我觉得叫一个预热吧，所以呃为什么就是我们就是呃，现在改装的一条生息线，可能未来更多的就是做呃150到200段的产品。嗯，明白明白非常清楚。呃，然后我这边最后一个小问题，可能是关于财务指标的，就是呃，因为我看我们二季度的毛利率可能同比呃稍微有一点下降。 这个原因的话应该刚刚也有提到可能跟这个原材料成本的上涨有一定的关系。呃，我不知道如果后续去看三季度，然后以及呃这个往后的趋势的话，毛利率这边可能大概是一个什么样的节奏？我觉得还有一个关系就是国内的，因为国内的毛利率，它有点就是可能有这个原因啊，因为呃国内的国内二季度还不错啊。嗯，但是呃对于原材料传递的话，其实我们之前就聊过这个点就是国内啊或者贴牌其实是比较难以传递的，但是呃，整个无极出口和atv出口和客户谈好，就是价格传递或者涨价，基本上是5月份全部谈完的，但这个涨价不代表我们终端售价要涨价，那现在目前来说还不能我们还做不到终端售价。 咋去提价还没有那个品牌力，嗯，所以我觉得呃三季度会有所恢复。明白明白，好的，谢谢叶总谢谢郝兰总我这边就这些问题。呃非常感谢。下面有请话机尾号为3216的投资者提问谢谢。 哎叶总好王总好，我是天丰机械的薛杉啊，然后在这边想跟那个我们请教一下，就是关于我们全地行车的一个问题啊，因为看我们全地行车上半年增速非常好嘛，呃，然后想问一下就是我们全地行车，现在主力的呃，一个出货的排量段，相比去年有没有一个比较明显的一个提升，然后还有就是看到我们像这个utv车型现在也有这个呃比较比较不错的一个产品了嘛，然后我们关于utv这块后面的一个规划大概是怎么样的哎，谢谢呃，我们整个全自营车业务吧，上半年呃，它的整个量大呃量和，或者说收入吧，大家看到呃增速还是比较不错，然后其实从产品结构端的一个呃优化来看，我们整体其实呃优化也是比较明显，现在我们整个500就是500 cc以上排量段的这个车型的一个销量吧。 然后相比去年呃是整体翻倍的呃，然后但是由于去年我们下半年不是推了那个就是200 cc的那个新品嘛，然后其实那款车卖的也是非常好，也是我们下半年就是整个放量的一个主力车型之一嘛，所以说整体它的一个就是呃，结构上吧，它的变化差异并不大。那么我们整个就是500 cc以上的一个车型，在我们整个就是全地形车的一个销量里面占比大概也