中信证券道恩股份2026中报业绩交流会：业绩与行业进展

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 道恩股份2026年半年报实现营收39.77亿元，同比增长38.05%；归母净利润2.37亿元，同比增长181%；二季度单季营收22.62亿元，同比增长42%，归母净利润1.18亿元，同比增长197%。 2. 业绩增长核心原因：高毛利弹性体占比提升至23%（2025年为10%），传统改性塑料产能爬坡后单位成本降低，宁波SK上半年贡献1.1亿元利润。 3. 产品结构：改性塑料占营收60%，弹性体占22%，其他产品占15%；弹性体毛利率达30%-35%，为核心盈利增长动力。 二、重点产品进展 1. DVi动态硫化合金产品：与玲珑轮胎合作推进多品牌测试，效果达标；尚未批量放量，预计三季度落地，后续计划联合举办产品发布会，产品替代轮胎内层气密层（目前全球该领域80年无新品），成本较传统丁基橡胶低2元/条轮胎。 2. 弹性体业务：国内产能第一、全球第二，旗下TPV获国家技术发明二等奖；三大平台包括动态硫化平台（TPV、DVi）、氢化定氢平台（应用于军工及民品如汽车同步带）、纸化平台（包括PPAT、PETG等可降解及工具类产品）。 3. 机器人相关材料：布局导电类、感温类、感光类皮肤材料，已获头部机器人公司认证；特种工程塑料可替代金属实现机器人关节减重70%-80%。 三、产能规划 1. 改性塑料：现有产能70万吨，以销定产，后续有扩产计划。2. 弹性体：现有产能9万吨，拟建6万吨TPV，投产后总产能超15万吨；三元丙烯丁烯产能现有6.5万吨，拟建2.5万吨，明年10月投产，宁波工厂合计达10万吨。3. 其他：6万吨PPAT、5万吨PETG、2万吨PCTG，一期5万吨TPU及配套多元醇在建，DVi配套产能建设中。 四、投资者关注问题解答 1. DVi轮胎产线改造成本：现有轮胎厂改造无需新增大幅投入，仅需一二百万元的小型设备，相比早期厂商（如埃克森美孚）千万级改造成本大幅降低。 2. 弹性体研发周期：原创进口替代产品研发需8-10年，道恩历经多年技术积累，已突破核心工艺 五、风险与关注 1. 改性塑料行业内卷，毛利率较低，依赖稳定现金流；可降解塑料此前产能过剩，需等待政策落地消化产能。 2. DVi产品落地节奏仍需看玲珑及其他轮胎厂商测试进度，商业化推广存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加道恩股份2026中报业绩交流会，目前所有参会者均处于精英状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明声明播报完毕后有请主持人开始发言，谢谢本次会议为中信证券白名单会 议仅限受邀客户参会。未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布。转发转载传播复制编辑修改等。 如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利。好的，呃，各位投资者大家下午好，我是中信证券能源化工分析师赵宇航啊，现在我们召开道恩股份2026年中报业绩交流会啊，首先呢，恭喜啊，公司取得优异的成绩。那么道恩股份呢？作为高分子合金这种平台型的龙头公司呢？ 在整个主业的这个业绩快速范围基础上呢，也积极的拓展一些新品开发啊，拳头产品像dva材料也进入了新的阶段啊，市场的关注度啊，很高，那么在这样一个时间呢，我们也很高兴啊，邀请到啊，道恩股份的副总经理董事会秘书啊，王友庆王总啊，与大家就道恩股份基本情况还有啊dv材料在轮胎端的变革和进展啊，做这样一个交流和分享，那么这边呢？我话不多说啊，把时间交给王总啊，首先有请王总啊，就道恩股份的基本情况及2026年啊中报业绩情况呢，先与大家做一个分享。 然后我们再开始呃问答环节啊，王总您请。好的呃，谢谢赵总的介绍啊，各位呃，尊敬的投资者，大家下午好，我是这个道恩股份，董秘王有庆啊，大家也看到了我们8月26号呃公布了我们2026年的这个半年的报告。啊，总体来说，业绩增长还是呃喜人的。不错的啊，我们的营业收入呢？ 是39.77个亿，同比增长了38.05那么我们规模的净利润呢？我们也实现了2.37个亿，那么同比也增长了181%。啊，我们的这个呃我们的这个二季度单度来看呢，也是这个营业收入呢，也是22.62个亿啊，也是同比增长了42%，那么归属于上市公司股东的一个净利润呢，也是1.18个亿啊，也同比增长了197%。啊，那么整个来说，业绩还是很不错啊，那么当然我们订购了一个宁波sk，那么今年上半年呢，也给我们贡献了1.1个亿的利润啊，那么总的上来看，大家是可以看得到的，我们半年报那么我们把年报呢，能够这个实现一个呃收入的增加呃业绩的1个增长，那么主要一个是我们这个弹性质量的高毛利的。 占比产品呢，这个收入增加啊这块呢之前，呃，我们的占比还是比较小的啊，也就10个点左右。啊，现在我们已经占到这个弹性体，已经占到23了啊，那么所以这个弹性体的毛利率比较高，那么带来我们产品结构上的一个变化啊，那么另外一块呢？我们传统产业的这个呃产品啊，改型塑料啊这类前几年的这个布局，呃，经过这223年慢慢的一个爬坡产能呢，都提上去以后呢，我们的这个单位成本也降低了啊，我们这块投的这些项目的效益呢，也逐步释放了。 啊，那么这就是半年度的一个呃，一些经营上的一些情况啊，那么当然，大家一直很关心我们的dvi那么dvi呢，呃，我们这个一直在按计划推进，那么实际上大家都知道我们就是在跟烟台的这个轮胎公司。啊，玲珑轮胎在合作呃，大家也可能能看得到玲珑轮胎的一些一些推广呀，一些新闻啊都可以看得到啊。那么所以呢，我们现在的合作呢？呃都是按计划在推进，那么在他的那面呢，应该多品牌的测试，我们的dvi啊，这个都是达到了一个预期的效果。 那么前段时间玲珑呢？也相对的啊，开了一个他们的产品发布会啊，把这个低归i概念呢啊，又进行了一个呃，一个一个解读吧啊，像市场呢也开始宣传这个产品了啊，但是我们实际上批量的一个放量还没有开始啊，那么下边呢，他们也在其他的一些呃轮胎上面再进一步的啊，在这个开发啊，那么通过多方面的一个验证，那么相信到我们这个三季度啊。呃，这个批量化的落地就非常快了，那么届时呢，我们双方呢，也是呃上次呢，也达成共识啊，双方呢，有呃推动这个产品的发布会，这个发布会之后呢，就可以售卖产品啊那么这个呢就是我 们大概的一些情况吧。 啊，我们半年度的一些经营情况和大家关心的dvi的一些情况啊，更多的时间呢，我留给这个各位投资者啊，对我们这个公司哪块感兴趣或者需要了解的呢？来进行一个沟通交流啊，赵总谢谢好的好的呃，感谢王总的介绍啊，那下面就我们进入投资者问答交流环节，那么会议助理，请播报一下这个提问方式。大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按新1键提问，先按星键再按数字一键，谢谢。 大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按星一键提问，先按星键再按数字一键，谢谢。好的呃王总我这边先呃，简单的提问几个问题啊，首先就是我们呃半年报的，从整个这样一个呃，利润收入这样一个贡献上来看的话呢。呃，大概这样一个结构啊，有呃是怎么样的，尤其是我们呃收购的这个宁波sk，它的贡献啊，大概是呃，是一个什么样情况啊，呃先麻烦这第一个问题，先呃做一个呃介绍啊好的，呃，半年报呢，我们的这个产品结构呢，实际上已经呃进行了一个披露啊，那么像这个往年，我们的就收入来源最大的一块改进塑料往年都是要占到我们接近75左右。 啊，那么今年的这个半年报呢？呃，改进塑料呢收入呢？值也就是60%。那么这是一个改性塑料的一个情况。 啊，因为改性塑料，大家都知道啊，我们改性塑料这个呃内卷还是比较严重啊，毛利率呢啊，相对也是比较低啊，但是呢，它可以带来一个稳定的现金流啊那么最主要的我们的一个产品呢就是弹性体啊，那么我们也是中国弹性体第一上市股，那么整个这个资本市场呀，或者这个常用的这个行业里面呢？都知道啊，当我们的弹性体做的还是非常出色的啊，尤其在技术方面呀研发方面啊啊，也是这个领先的啊，那么腾讯，这今年我们的一个呃收入是接近九个亿今年占比就是达到了22啊往年的话呢，它也就是13%左右啊。 今年我们呢？因为这个宁波的这个工厂啊，3元一顶也并到了我们弹性企里面啊，那它本来就是我们一个弹性企业的一个大类产品，而且跟我们gpu也是是上线的。啊，所以这个弹性界的毛利率呢，呃平呃，这个也是比较高啊，在30到35啊呃，今年的这个占比也提高了啊呃在其他的这个酵母力啊，呃，还有我们其他的一些产品啊，工具值的呀，可见解的一些产品呢，大概占比呃，也就是有个15%。 那么收入呢，也也大概在6667个亿吧啊就这么一个情况。啊，那么这是我们的主要的一个销售收入的一个占比情况，那么给大家呢说的就是啊，我们现在弹性级的占比后期会越来越大啊，那么弹性级产品的这个占比高了以后呢，我们的毛产品的这个整体毛利率就会提升。那么我们的盈利能力也会提升，那么这一直是我们道恩在这方面做的。啊，就是改进塑料，给我们提供稳定的现金流，那么我们在弹性体的这个平台上呢，不停的这个研发啊，持续的投入，那么大家也看到今年我们上半年的研发费用还是还是非常高的啊？ 那么就是研发出来这个高壁垒啊，高毛利啊，差异化附加值高的这个产品。那么这就是我们的核心竞争力啊，包括我们现在说的这个我们的dvi核心技术啊，也是在我们这个弹性企业上孵化的一个产品。啊，那么如果再分开来说呢，呃，宁波工厂呢？今年的时候上半年的一个收入呢是5.35个亿。 啊，净利润呢是1.1个亿啊，所以他呢？是贡献了1.1个亿啊，那么在其他方面呢？呃就是我们呃，什么 ？Tpv啊啊，我们还有我们其他的产品贡献的一个利润。 那我就简单把产品的一个结构跟各位投资者报告到这。找到了。啊好的好的，谢谢王总啊，那第二块就是大家比较关心的，就是我们现在就是产能这一块的这样一个呃布局，以及我们后续的的这样一个规划吧啊。啊能呢，呃，但是半年报里面是没有的啊，年年报里面我们是每年是披露的。 呃，去年我们改进塑料是50万吨啊，再降得60万吨啊，那么我们因为我们的这个模式就是以销定产，就是客户必须拿到我们才会去扩产。啊，所以今年的时候呢，我们去年投出来的10万吨呢已经开始慢慢的放量了，所以我们的产能呢至少60万吨，但是我们已经呢跟现有的这些订单呀，客户的一些沟通啊，市场的一个研判，我们呢又在扩充啊，那么我们又有10万吨的一些计划，所以改进塑料厂呢，我们现在呢？ 可以说能达到一个70万吨的一个产啊，那么弹性题呢？我们在去年的时候，下半年我们的弹性t.T.Pv5万吨又投出来了。啊，那么今年呢，我们还在陆续的这个过程啊，那么我们有一个规划，就是我们还有一个6万吨的弹性体，那么这是tpv的啊，我讲的是那么这个投出来以后呢？我们就可以gpv达到15万多。 啊，那么它的产能呢？还是国内第一啊？就是这个热速性抗性gpv，还有呃，这2年就可以达到15万吨，那么还有一个产品就是我们的3元一米。3元一笔呢，呃是5万吨啊，但是我们也通过技改啊，提升到6.5万吨。 那么在今年的时候，我们也对它进行一个扩建啊，因为这个产品的市场竞争格局非常好。啊，而且我们输的是韩国sk的这个工厂把全套的技术啊，工厂都收过来。它的这个产品的品质啊，各方面是非常好的啊，获得这个客户的市场的一个认可，所以我们今年呢，又准备五个亿再扩建2.5万吨啊，这样的话我们基本上呢，就在呃排场计划呢？在明年的10月份再投出来2.5万吨，那么当然通过中间的一些技改，那么我们宁波的这个3元一顶工厂就可以达到10万吨。 这是一个呃3元一饼的一个产能的一个情况啊，那么另外我们自己呢，也布局了一些纸化平台的产品，我们有自己的pbat啊，就可见的塑料大家看到最近国家这个生态环境法也推出来了。啊，对这个可见的塑料呃支持力度还是非常大的？那么这个呢呃，前2年确实是这个，这个产能严重过剩啊，下游需求呢啊，没有达到预期这个行业呢？普遍不景气啊，当然有了这个政策的立法呢，慢慢会落地，那么这个产品呢？