中信证券蜀道装备2026年中报交流会 煤炭与氢能主题

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年蜀道装备营收2.99亿元，同比增长46.33%；归母净利润3401万元，同比增长235%；扣非净利润同比增长330%，业绩大幅增长核心为海外订单确认收入、氦气价格上涨 2. 公司三大业务板块进展：一是深冷装备业务，海外尼日利亚LNG项目收诚意金，新疆、福建相关项目已推进，商业航天液甲烷装置投产并对接国内航天基地；二是气体运营业务，中标新疆庆华55亿标方/年空分项目，内蒙题海项目受益于特种气体价格上涨；三是新能源业务，蜀道丰田获成都氢能重卡示范资格，完成150kW燃料电池系统交付，牵头编制的液氢团体标准已发布 二、投资线索 1. 尼日利亚LNG项目预计2026年下半年签合同并确认收入，新疆庆华项目下半年有望签合同，或启动再融资 2. 氢能领域，成都氢能示范城市政策推动下，蜀道丰田氢能重卡今年力争销量翻倍，公司计划扩产能至年1500台 3. 气体产业基金规模20亿元，后续可扩大至100亿元，用于工业气体、特种气体领域投资并购三、风险与关注 1. 氦气毛利率暂不单独披露，提至5N、6N产品虽可触达核心客户，但利润率非指数级增长2. 商业航天业务目前贡献收入有限，未来市场规模存在不确定性3. 新疆庆华等大项目推进需满足环评、国资委审核等多重条件，再融资及资本开支节奏或受影响4. 公司经营性现金流此前波动较大，虽2025年实现盈利，但应收账款规模仍较高，需关注回款情况 二、音频原文（转写） 二六年中报交流会目前所有的参会者均处于聆听状态演讲结束后将给大家留有提问时间现在开始播报声明说明播报完毕后有请主持人开始发言谢谢本次会议为中信证券白名单会议仅限受邀客户参会未经中信证券和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为 中信证券保留追究相关方法律责任的权利。各位投资者，大家上午好，我是中信证券的氢能分析师祖国鹏啊，欢迎大家参加我们中信氢能组的电话会。 那我们这个时段呢，非常荣幸的请到了蜀道装备的两位领导，跟大家交流一下昨天晚上公告的这个上半年中报的这个情况。我们非常有幸请到了公司的董事会秘书马总啊，然后还有财务副。负责人周总。啊，那今天跟大家一起做个中报的这个回顾跟讨论。 啊，那我们今天电话会呢呃分成两部分。啊，第一部分呢，呃，请马总跟大家简单介绍一下公司基本面的这个情况。啊，然后第二部分呢，我们就开放投资者提问。啊，大家有公司基本面中报，包括财务的问题，也欢迎跟马总跟和周总提问。 同事今天跟我一起主持会议，还有呃。的人还有我搭档赵柏林。啊，那我们首先就邀请马总跟大家讲话。跟大家介绍一下公司很大致的基本面情况啊，欢迎马总。 好，谢谢，谢谢。那个各位投资者，大家上午好。首先感谢我们中信证券组织这个交流会。下面呢，我简单的汇报一下我们蜀道装备2026年上半年的经营情况。 嗯。上半年首先是一些核心数据哈，我们的营业收入2.99亿。圆 同比增长百分之四十六点三三 规模净利润三千四百 零一万元，同比增长百分之二百三十五。扣非净利润同比增长百分之三百三。 基本每股收益是一毛五。上年同期 嗯，大概有。四分钱。四。 对四分点。增长的核心驱动力呢，是两方面，一个是海外订单在本期确认收入。利润的规模大幅增加，二十部分的特种气体价格也就是氦气的价格上涨，带动了我们这个 这块的毛利润 呃，提升 咳。从财务质量来看，我们盈利能力 大幅改善吧。 嗯，然后经营性现金流也有比较明显的改善。嗯。嗯，然后从业务板块来说，我 我分成三个业务板块吧。生产与装备制造主要是一个是海。 海外的一些突破。嗯，像我们尼日利亚这个LNG项目，收到了客户的诚意金两千。十万美金 并且已经开始。设计还有一些设备的采购。 呃，目前因为没有签署合同。所以还没有确认营营收。嗯。第二一块呢，就是我们内蒙。 呃，有一些项目加入煤气增压机啊，新疆的A N G项目也全部发货。然后包括我们福建中沙，这个也是一个海外项目。嗯。这个冷箱已经完成了安装调试。 然后在商业航天这个赛道上呢，我们给合作方提供的这个火箭推进及其 这个液态甲烷生产装置呢？在 今年二月份已经投产，并且运行稳定。えっ。然后像酒泉这个航天产业园，我们也是配套了液体空分装置。 正在制造中，后续将会 航天提稳定的提供这个液氧和液氮。嗯，这两个地方呢，我们都是。提供的是燃料装备。然后我们现在也在。 对接国内其他的航天基地。也争取积极的获取更多的商业机会，同时也希望能够 进行燃料供应。航天燃料的供应 第二个大的板块是我们具体运营，具体运营也是我们重要的这个战略转型的核心方向。呃，从工业气体这个 方面呢？ 跟集团的协同也有些加强啊，包括跟 路桥公司也提供一些。呃，工业气体。嗯。再一个我们 上半年中标了新疆庆华的这个年产五十五亿立方的煤气。 天然气的二期空分装置项目 这个项目正在推进合同签署。合同签署之后，对我们来说就是直接就是。十多个亿的这个气体投资嘛。啊 啊，可能下。 半年或者明年年初，我们会。根据这个项目的合同签署情况，我们会启动。你能再融资？啊，特种气体 方面呢，主要就是内蒙沿海的这个题海项目。 啊 诶 今年应该说嗯。受益比较明显。再一个就是我们也 通过我们蜀道的一些高速公路在藏区的。呃，来提供这个供养的成套设备。 啊。拓展一些高海拔的应用场景。第三一方面，新能源这一块儿啊。嗯，昨天也是。 成都 作为 这个叫新的示范城市，新的示范城市列入。这个新疆成渝。双城经济圈 啊 作为氢能的示范城市，它可能下一步就会有新的。一些补贴政策。 我们在。去年跟属丰田公司联合成立的蜀道丰田 这个企业 嗯，今年也获批了这个成都市的一个秸秆化算项目，拿到了五十五辆车。啊，我们十五辆车的这个示范。同时呢，也完成了五十五。 排的这个一百五。千瓦的燃料电池系统 呃，合同签订和产品交付 啊，应该说就是 我们这个投资呢，也就是 实现了核心产品的规模化。嗯。哎。 再一个，在新能源方面，我们 主导编制的这个团体标准啊，业轻规模化储存技术要求。在 二零年五月份也发布实施了。叶青这个技术呢，未来在商业航天上。应该说是在登月这个。 上面会，我们认为是。会得到大大量的。这个有很广阔的一个。往前顶。 下半年来看呢，就是说我们一个是海外订单尼日利亚项目应该能够。正式的签署合同，然后进入收入确认阶段。然后，新疆这个新疆的这个。投资。 啊，对。呃，也希望能够在下半年能够 签署合同，然后 可以。进一步的完成我们资本线下的一些扩张。然后，氢能重卡这个随着氢能示范城市的政策。 的公布 啊，应该能够。嗯，进一步的。啊，实现商业化的意义。我大概就介绍这些吧，看看各位投资者有什么关切的问题。 在交流。哎，好，谢谢马总的介绍，就是呃。帮大家把公司的业务板块呃，这个总结的也非常清楚。接下来我们就进入问答环节吧。 呃，大家在大家有问题的话，欢迎在电话端或者网络文字端都可以提问。啊，那有财务的问题也可以。多跟周总讨论，好，那麻烦会议助理把提问的方式播报一下。大家好通过网络端业务的投资者 可点击举手连麦等号提问。 或在文字交流区提交您的问题。通过电话端交流的投资者，请按新建提问。七月七号见 但是很明显。谢谢。 大家好，中国网络端旧的投资者。可点击举手连麦，然后提问。或者在文字交流区提交您的问题。通过电话端接我的投资者，请按新建提问。 七月七号见。但是第一点。谢谢。嗯。 嗯。嗯。嗯，马总，我这边先问个问题吧。刚才开头你也提到了，就是说 呃，深冷装备这块，包括这个气体，这特别是这个。 这个气体工业气体这方面就是。呃，今年呃氦气啊这一块的这个上涨。其实对咱们相关的这个 板块收入呃，这个带动的弹性。AH 大概是一个什么样的情况？ 啊，然后嗯，包括现在咱们这个氦气大概销售的这个定价是什么样的，就是 呃。后续来看的话。包括嗯这个后面量增啊，这些情况的影响。咱们氦气这边盈利大概是怎么展望的？ え。完了。这块呢，我我们没有做更细节的一些披露，但我只能说个大概的情况。嗯，一个是 うん。 价格吧。价格相对 去年 目前来说是还有。一倍的增幅，这一倍增幅。可以说。 差不多就是一百多块钱。啊 嗯 嗯，这这就是增加的，应该都算是利润吧。yeah 明白。啊，然后 量的话，我们大概是几十万方。 啊，几十万方。嗯。嗯，然后 目前呢，我们主要是在做这个。就是因为因为我们那个那个工厂出来的是四N级的嘛，我们是在准备要做。 更高程度的。啊，所以根据客户客户需求来定制。啊 然后通过这个氦气。嗯的。 我们以前是主要是以代理销售为主，现在就是要争取有一些直销。然后通过直销呢，进入一些 比如电子。电子客，电子类的客户。包括核能的。 还有航天的，嗯，因为火箭公司他每次发射火箭，他都要用到海奇。Okay。嗯。啊，大概是这么一个情况。 嗯。明白。就是应用拓展的这个空间还是比较大。嗯，那现在目前可能就是说。 uh 从量的角度来看，可能主要啊还是内蒙崖海题海的这个。呃，对应的这个这个这个产量 啊。对，对，对。うん 嗯。 明白，明白。定价的这个模式上。嗯，咱们现在基本上是随行就市，还是说？呃，也跟主要的客户签的有一些。 协议类的价格可能波动要小一些。目前还是随行六十。啊嗯。嗯。 明白，明白。哦。呃，谢谢马总。嗯。 对。嗯，好，也欢迎大家积极提问啊。就是今天在线的是。鼠标装备的董秘马总，还有财务负责人。 呃，周总啊，大家对于公司基本面还有财务的问题，欢迎积极提问。电话端还有网络文字端，呃，都可以提问。啊，麻烦会议助理把提问方式再播报一下。嗯。 大家好，通过网络端旧的投资者。可点击举手连麦，等候提问。或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接吻的投资者，请按静音键提问。 现在七号见。在数理解。谢谢。嗯。 大家好。通过网络端进入的投资者。可点击举手连麦，等候提问。或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端救了投资者，请按新建提问。西安七号见。算术理解 谢谢。嗯，马总，我我想那个跟您关于这个技改的问题，然后再就是再再请教一下，就是想 先问一下我们这个记载的投资情况，然后 包括后面这个完工验收，包括稳定运行的这个时间。 能不能向我们展望一下，就是现在这个五N六N的这个产品？他这样的呃，我们 第一步技改可能就是先做五N。然后六文呢，一般是在客户。客户的所在地，然后根据客户的需求。 来定制。呃，不管是五N还是六N。我们目前来说，对我们来说就没有技术障碍。啊，这是肯定的，然后投资额呢不会太大。 啊，应该就是千把万的级别。但是。呃，也需要嗯，给市场传递一个信息，就是说。并不是说我从四N到五N到六N。 我的 利润能够 就是这个这个这个这个量。就是指数级的增长。没有这个概念。你比如说四元线卖。 卖一百多嘛。啊，嗯，五N卖四百多。但是这增加的，它并不是完全能够进入你的利润。他有很多其他的。 开支。明白，就是说其实这个成本也是有相应的提升的。对，对，对，但是呢。呃，总的来说会增加一部分。 嗯，不是大家想象的那样。就是我们 那种指数级的增长。因为整个我们一套氦气装置，我我内蒙的一套装置，我投资。就是不到，不到呃，不到八千吧。 啊。嗯。呃，总的投资不大。然后应该说回报。 呃，是是挺好的了。但是不可能说超出大家想象，是什么一年多赚几个亿，那是不可能的，不现实。啊 不符合市场规律。yeah. 明白，明白。 啊，但是我们还有概率，也就是说我通过这个事儿就是氦气的稀缺。然后我为什么要，我为什么要提升我的程度？有了五文六文。我能够进入一些核心端客户，对我下一步去拓展电子器。 其他业务是有非常 直接的帮助的。啊。嗯，因为什么？电子漆也好，稀有气体也好，它就是。 它就是总的用量少，为什么我们工业气体的？大部分公司以前不愿意做。就是因为它的用量少，然后它有自己的一些游戏规则。啊 嗯，那我接着这个事情，我其实去拓展这方面的客户，建立我的渠道，对吧？ 嗯。对我们来说是非常重要的。yeah 嗯。嗯。 明白。嗯，那那我