中信证券 鹏辉能源2026年中报业绩交流会电池和储能业务

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心业绩数据 1. 2026年上半年，鹏辉能源实现营收109.78亿元，同比增长155.27%，环比增长30%；规模净利润8.16亿元，同比增长1025.39%，环比增长52%；扣非后规模净利润8.198亿元，同比增长615.47%，环比增长70%；经营现金流1.6669亿元，其中二季度单季达2.14亿元，环比大幅增加。 2. 业绩增长核心来自储能业务大幅增长，二季度整体出货量14.5GWh，环比增长约30%；其中大储6.1GWh、小储6.5GWh、消费类2GWh。 3. 二季度海外收入占比达70%-80%；大储出货中至少50%面向户储集成商，对应海外出海需求，小储几乎全部出口。 二、产能与产品布局 1. 衢州大电芯产线预计9月设备调试，10月试产，初期优先生产三九二型电芯，快速提升产能利用率；驻马店大电芯产线同步推进。 2. 锂金属电容方面，9月中下旬将送样客户，若导入顺利，预计2027年二至三季度贡献营收；固态电池已搭建中试线，氧化物路线能量密度达350-380Wh/kg，循环次数2000-3000次，仍在迭代研发中。 3. UPS相关电芯已进入客户辅导验厂阶段，BBU完成两轮样品测试，第三轮送样中；AIDC供电系统正针对高倍率、不完全充放电循环特性做专项优化。三、行业与订单情况 1. 上半年订单处于历史最好水平，排产已覆盖至2027年一季度，客户订单充足，产能短缺是当前核心瓶颈，客户下单踊跃但产能暂跟不上。 2. 2027年海外工商储增速将加快，预计海外大储交付量同比翻倍，国内大储占比10%-15%；2026年全年海外大储交付目标7-8GWh，美国市场占一半左右。 3. 户储电芯当前供需严重供不应求，价格受碳酸锂波动影响，预计明后年价格有望持平或小幅上涨；消费税最坏情况为公司与客户各承担一半，短期对利润影响有限，客户更关注2027年出口退税相关影响。 四、财务与其他业务 1. 二季度公允价值变动损益亏损3100万，主要为投资股票等的公允价值变动；其他收益约5700万，含政府补助4803万、进项税加计抵减，非稳定项。 2. 消费类业务2026年上半年营收27.37亿，占总营收约15%-20%，同比两位数增长，毛利率约18%-19%；小圆柱部门从二季度起已扭亏。 3. 上游盐湖资源已拿到矿权增幅备案证明，后续需走审批程序，开采时间较远，当前未对公司产能形成实质支撑。 五、风险与关注点 1. 大电芯渗透率提升节奏慢于预期，传统电芯需求短期仍有支撑；大储交付节奏、海外政策变动仍需持续关注。 2. 公司产能扩张谨慎，需配套订单保障消化，后续产能释放进度需跟踪。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加鹏辉能源二零二六年中报业绩交流会。目前所有的参会者均处于静音状态，演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言，谢谢。本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。 任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。哎，那个感谢会议助理啊，尊敬的各位投资人，大家晚上好，我是中信证券电池与能源管理组的分析师于学新。啊，那我们看到今天晚上呢，普惠能源也是发了自己的这样的一个2020、2026年的这样的一个半年报。 那我们也是第一时间邀请到了公司的董秘卢总。啊，以及说投资者关系总监方总来给大家做这个。呃，第一时间的这样一个业绩解读。啊，那我们看到其实公司整个单看二季度来看的话，也是创了历史。 啊，近几年来吧，这个是包括收入啊、利润啊，以及说毛利率的这样的一个新高。啊，整个公司的基本面是属于一个非常 好转的这样的一个向上的一个通道。啊，那我们可能大概今天晚上的会议分成两个部分吧，可能第一时间。呃，等会先请那个刘总帮我们简单介绍一下上半年。 啊，包括二季度的这样的一个经营情况。然后后面的话，我们再给那个线上投资人去微的这样的一个时间。啊，那那么下面的话，让我们把这个时间先交给卢总。哎，刘总。 嗯，好的啊，谢谢主持人。呃 大家那个晚上好啊，我是那个腾讯能源的董秘，那个鲁红丽。呃，今天参与交流的还是我的同事呢，还有投关那个投关总监方丽一凡总，还有我们的证券事务代表李晓明和大家一起交流。也非常感谢大家的支持。 这么晚还来参与我们的这个公司的这个交流会啊，非常感谢。那我首先呢，讲一下就是这个。就是这个。就是总的一个数据。 等一下呢，就是我们和大家在 一些深入的进行一些这个这个交流。那这个半年报也出来了，好像大家。就是也看到了，就是公司的这个。收入呢，就是说呢。 呃 是。实现了这个。一 一百零九点七八亿 这个这个半年度 然后比上年的同比增加了百分之155.27。然后呢，第一季度环比呢增加了百分之三十。 嗯 然后。就是规模的净利润呢，是八点。一六个亿。这个同就是与上年同期比呢，是增加了。 就是百分之 呃，幺零二五点三九。嗯。呃，环比呢增加了百分之 就是第一季度环比增加了百分之五十二。啊 然后。 就是 规模的扣分后的利润呢是。八点。呃 九点八就是八点一九八亿。啊，然后呢？ 这个 同比呢，就是增加了百分之 嗯 六百一十五点四七。然后呢，环比增加了百分之呃，就是七十。啊这是经营现金流的话呢。呃，是这个。 那个。这个一 就是。一点六六六九亿 就是就是半年度的。然后呢，就是Q二呢是2.14个亿。 呃，还就是 2.14个亿啊，环比。这个 都是这个颜色大幅的这个增加。嗯嗯 这是一个。的一个一个基本的情况。 啊 ああ 呃，公司的话呢，这个 呃 主要还是因为这个增长嘛，就是来自于这个。储能的一个这个大幅增长。就是包括这个。大厨和这个 扣除 哎，增加都是。 就这样的明显。啊 都是大户人家的，所以说呢。那就是。这是一个一个基本情况吧。 哦 然后我就简单介绍这里做个开场白吧，然后嗯，然后底下呢和大家的这个。这个呃，深入交流吧。看大家有什么问题。Hey. 那个好的，感谢卢总的那个简单的介绍啊。 然后那个麻烦那个会议助理，你先帮忙播报一下那个提问方式吧。谢谢。大家好通过网络单机位的投资者可点击举手连麦等候提问 或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按新一键提问。 七月七号见 在数字一减。谢谢。嗯。大家好，通过网络单机入的投资者可点击举手连麦等候提问。 或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按新一键提问。现在七号见。在数字一减。 谢谢。哎，那个我们在等待后台提问的同时呢。啊，我这边先抛砖引玉吧，再请教公司几个问题。呃，首先我们看整个二季度的这个报表，其实我们单季度扣非大概实现了将近五点二个亿的利润嘛，还是挺 啊，挺超之前的一个预期的，就是。 我想请教一下，就是我们二季度有没有一次性的，比如说之前有一些股权激励啊，包括奖金这一块。呃，单二季度看，大概对我们整体大概影响了多少呀？这一块。呃。 就是股权激励的费用的话呢，它是 就是这个。呃，具体的数据呢是 四千 就是。四千五百六十四万，就是Q二。啊，计提的。 Q一呢是四千一百万左右嘛。那Q二呢，是四千五百六十四啊。就是。四五六四万九六的增长 明白，这里面二季度没有奖金的影响吗？ 这块。呃 呃呃，对奖金的话就呃也也也具体的也是有奖金的。对，对，对。嗯，明白这这块儿大概大概具体的数值咱有吧？ 应该可能大概在三三千万左右，我记得之前好像。越高的时候交流。不要具体差不多。嗯，这个差不多吧，如果要。 差不多，嗯嗯，对。连麦。然后第二个就是想请教一下比较基础的就是出货量的数据，我们上半年。呃，整个储能这边的大概的一个出货量的一个水平，包括说可能单看二季度。 呃，分这个大组小组，这个大概是一个什么样的一个情况呀？嗯，这个呃，这个有请我们那个方立帆总来和大家介绍一下。唉 行，好的好的，大家晚上好。呃，那徐晶你刚才讲的是说我们这个 うん。 二季度出货量的一个情况是吧？嗯。对的，对的，主要是想看看。呃，二季度的整体出货量，包括这里面如果细分下来，像大厨跟小厨的一个情况。 对。呃，我们这个二季度整体出货呢，大概是在十四点五个G瓦时左右吧，十四点五个G瓦时。然后那个这个是环比增长的，大约有百分之 啊，三十左右的。然后。 呃，从大组小组来看呢，大组这边Q一出了六点一个吉拉什。然后小组这边呢，大约是出了六点五个G瓦时左右，然后呢这个。呃，消大消费板块。大概还有一个。 呃，这个两个计划是出头的这样一个突破。整体构成我们这边一个现在整体的业务。业务突破构成 Okay. 明白。哎，对，这里面因为之前我们按照这个大小储划分，主要是按照电信型号的嘛，其实。 对，可能市场大家比较关心说我们拥有大促里面三幺四的电信，有些是给下游的。呃，户储集成商拿去做这个户储跟工商处的嘛？我不知道现在。从我们这六点一个G瓦时的这个大储的这个电信里面大概。 比如说大致的比例有多少是用在户土跟中商业有多少是用在 类似于真正意义上的这种大电电力侧这种大储能。这这块怎么拆？我们从 客户就是大储的这个出货的前前几大客户情况来看的话，应该有至少百分之五十以上。是出给了户主、加工商客户的。 对，因为这个因，因为因为我现在看到就是 像。呃，像像这个德业思格，呃，还有像这个艾罗。啊，以及像首航这种，还有顾德威这种，它明显以前都是卖逆变器或者是做这个呃护储集成的，我们是可以把它非常清晰的定性成为这个护储厂商的。这些在 Q2的占比就已经超过了百分之五十，那其其其实还有剩下一些零零散散的呃可能就是规模不是不是特别大的这种提供商，他一定是也有的，所以说我们这边统计下来应该是至少有百分之五十。 啊，嗯，明白。那如果说从二季度我们的这个终端嗯终端区域划分的话，我们直接压间接现在海外的比例啊大概已经已经应该已经很高了吧，这个比例我不知道我们大概是多少。海外的比例呃首先小楚这边肯定是全部都出出口的，基本上。然后大楚这边有一半左右是，如果是用用给这个，一半以上是用给，后土工商库的话，其实基本上也是出海的，再加上我们海外。 有一些这个项目确收吧，所以说。懂。二季度算下来，我们海外的占比应该是落在七十到八十之间吧。就终端，终端明白。 这个看不见。对。因为消费那边来的这个也消费那边也有一大部分是来自于海外。嗯。 明白。就是你就是我们整个海外占比，目前看下来相对来说还是比较高。嗯。嗯，对，然后正好就是海外的之后吧，海外占比会进一步提升。 明白，就是海外的这个问题，我再追问一下啊。因为今天其实市场早盘有波动，核心。我们看到就是美国那边可能也类似于有相应的禁令嘛，就是说可能包括电力设备啊、逆变器啊，还写到了像储能系统这块的这个禁令。因为我们之前其实在美国也拿了将近二十个G瓦时的这个安全党的项目嘛。 我不知道这一块对我们而言会不会受到影响，我们大概沟通下来。这个其实之前也跟部分的这个，就是也也也也在电话会上做了一些解读啊。因为我们呃一直都强调我们在海外做的这个这个就我们自己直接出口的这个产品呢，是直流侧的集成柜。所以我们基本上就是只做到直流侧这边，然后因为当时在做海外这个产品开拓的时候，我们就发现了一个问题，第一个是海外的这个不同区域的电网结构啊，包括它的这个电网参数其实都不一样。 然后你让我们这个以电芯厂家为为为为生产这样为厂家呢去。直接介入到交流侧，呃，甚至接入到这个电网的这个结构门去，其实是有很多这个障碍的。这第一点，第二点呢，是也是当时考虑到不同国家和区域可能对于电网的这个政策不一样，那么未来可能会产生一些潜在的这种政策影响风险。所以我们一开始在开拓海外业务的时候，就已经呃就是做了这样的安排，就是我们只做这个呃直流侧，那么交流侧那边的PCS后面呢，是由当地的客户。 指定他们在当地的法律可以通过那个不管是比耶也好，还是政策审核也好，呃，能够通过这样的一些这个审核的呃，这个这个P C S厂商去配合他们做。所以说呢，就是在这样的一些安排之下呢，海外