工业硅期货早报

根据最新研报，上周工业硅供应量为8.2万吨，环比增加1.23%，但排产持续处于低位。需求端上周需求为7.3万吨，环比增长1.39%，需求有所抬升。多晶硅库存30.9万吨，高位；硅片亏损，电池片和组件盈利。有机硅库存50200吨，低位，盈利，开工率62.9%。新疆地区通氧553生产成本8946.48元/吨，环比增长200%，枯水期成本支撑上升。社会库存49.3万吨，环比减少1.59%；样本企业库存215100吨，环比增加1.75%；主要港口库存12万吨，持平。MA20向上，11合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。预计供给减少，需求复苏，成本支撑上升，工业硅2611价格在8740-8870区间震荡。

多晶硅行业上周产量26300吨，环比增加0.76%，预测8月排产11.1万吨，环比增加12.69%。需求端上周硅片产量11.24GW，环比减少6.17%，库存30.54万吨，增加1.73%，亏损；8月排产52.06GW，环比减少2.38%。电池片产量55.88GW，环比增加7.15%，外销厂库存6.29GW，减少13.12%，盈利；8月排产52.99GW，环比减少5.17%。组件产量41.8GW，环比增加9.42%，8月预计42.37GW，环比增加1.36%，国内库存24.76GW，减少51.73%；欧洲库存26.55GW，减少7.97%，盈利。N型料平均成本40220元/吨，生产利润-120元/吨。周度库存30.9万吨，环比增加0.65%，高位。MA20向上，11合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空增。预计供给增加，需求衰退，成本支撑稳定，多晶硅2611价格在37055-38410区间震荡。

研报重点分析了工业硅和多晶硅的供需关系、成本端支撑、库存变化及市场预期。工业硅方面，供给端排产低位，需求端有所抬升，多晶硅库存高位压制价格，有机硅库存低位盈利。成本端新疆地区成本显著上升。库存方面，社会库存减少，样本企业库存增加，港口库存持平。多晶硅方面，供给预测增加，需求端硅片产量减少，电池片短期减少但中期恢复，组件产量增加，库存高位但部分领域盈利。成本端N型料利润微亏。市场预期显示供给减少、需求复苏、成本支撑上升，多晶硅供给增加、需求衰退、成本支撑稳定。

当前工业硅市场现状显示供给端排产持续低位但上周供应微增，需求端有所复苏。多晶硅供给预测增加，需求端硅片产量减少但电池片和组件产量增加，库存普遍高位但部分领域盈利。成本端新疆地区成本显著上升提供支撑，但多晶硅N型料利润微亏。库存方面，工业硅社会库存减少，样本企业库存增加；多晶硅库存高位但部分领域库存减少。市场预期工业硅供给减少、需求复苏、成本支撑上升，多晶硅供给增加、需求衰退、成本支撑稳定。整体看，市场处于供需调整阶段，成本支撑和库存压力并存。

研报提示的主要风险点包括：政策限产不及预期可能导致供给端收缩力度不足；复工复产超预期可能引发供给端反弹；光伏需求回暖可能带动需求端恢复。此外，多晶硅行业的高库存压制价格，供给过剩与需求疲软的矛盾可能持续。成本端虽然新疆地区成本上升提供支撑，但多晶硅生产利润微亏显示成本压力仍存。这些因素可能影响市场预期和价格走势，需密切关注政策动向和行业供需变化。