工业硅期货早报

工业硅

• 供给端：上周供应量9.1万吨，环比持平。
• 需求端：上周需求8万吨，环比减少4.76%，需求持续低迷。多晶硅库存27.1万吨，低位；硅片、电池片亏损，组件盈利。有机硅库存56300吨，低位，利润768元/吨，开工率72.18%，环比持平，低于历史同期。铝合金锭库存7.52万吨，高位，进口亏损508元/吨，A356铝运费和利润709.95元/吨，再生铝开工率60.6%，高位。
• 成本端：新疆地区通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升。
• 基本面：华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差330元/吨，现货升水期货。
• 库存：社会库存54.8万吨，环比增加0.37%；样本企业库存177800吨，环比增加3.01%；主要港口库存12.9万吨，环比增加1.57%。
• 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8915-9125区间震荡。

多晶硅

• 供给端：上周产量27100吨，环比增加1.11%，预测11月排产12.01万吨，环比减少10.37%。
• 需求端：上周硅片产量12.78GW，环比减少2.59%，库存18.72万吨，环比增加1.62%，硅片生产亏损。11月排产57.66GW，环比减少4.92%。10月电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，上周电池片外销厂库存12.05GW，环比增加18.02%，电池片生产亏损。11月排产量58.68GW，环比减少0.99%。10月组件产量48.1GW，环比减少3.60%，11月预计产量46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存35.4GW，环比增加5.35%，组件生产盈利。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本38810元/吨，生产利润12190元/吨。
• 结论：供给端短期减少，中期恢复，需求端持续衰退，成本支撑减弱，多晶硅2601在55030-56760区间震荡。

每日观点

• 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

多晶硅库存数据来源：SMM。

其他数据来源：钢联，SMM。