工业硅
- 供给端：上周供应量9万吨，环比增加2.27%；多晶硅产量31000吨，环比增加6.52%；铝合金锭库存5.46万吨，处于高位。
- 需求端：上周需求8.2万吨，环比增长3.80%；多晶硅需求持续恢复，但硅片、电池片生产亏损，组件盈利；有机硅库存低位，盈利状态。
- 成本端：新疆地区生产亏损3254元/吨，丰水期成本支撑走弱。
- 库存：社会库存54.1万吨，环比减少0.36%；主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71%。
- 基差与价格：华东现货升水期货，11合约基差560元/吨，MA20向下，主力持仓净空。
- 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑走弱，工业硅2511在8245-8535区间震荡，偏多。
多晶硅
- 供给端：上周产量31000吨，环比增加6.52%；8月排产13.05万吨，环比增加22.76%。
- 需求端：硅片产量15.63GW，环比增加27.17%；库存18.05万吨，环比增加3.67%；电池片外销厂库存7.03GW，环比增加20.99%；组件产量47.1GW，环比增加1.72%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%。
- 成本端：N型料平均成本35570元/吨，生产利润12430元/吨。
- 库存：周度库存21.3万吨，环比减少14.45%，处于历史同期低位。
- 基差与价格：MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净多。
- 结论：供给端持续增加，需求端硅片、电池片生产增加，组件短期减少但中期恢复，多晶硅2511在48495-50615区间震荡，偏空。
每日观点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
