工业硅
- 基本面：供给端上周供应量环比减少0.99%，需求端环比减少7.44%，需求持续低迷。多晶硅库存26.1万吨，处于中性水平，硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存低位，生产亏损，开工率68.56%。铝合金锭库存高位，进口亏损，再生铝开工率高。成本端新疆地区生产亏损有所上升。
- 基差：华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差280元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存环比减少0.17%，样本企业库存环比增加0.24%，主要港口库存环比增加0.81%。
- 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升。
- 价格预测：工业硅2601在8920-9120区间震荡。
多晶硅
- 基本面：供给端上周产量环比减少4.40%，需求端硅片和电池片产量环比减少，库存增加，生产亏损。组件生产持续减少，但盈利。成本端N型料行业平均成本38760元/吨，生产利润12240元/吨。
- 基差：N型致密料51000元/吨，01合约基差-1155元/吨，现货贴水期货。
- 库存：周度库存26.1万吨，处于历史同期中性水平。
- 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
- 预期：供给端排产持续减少，需求端持续衰退，成本支撑持稳。
- 价格预测：多晶硅2601在52550-54160区间震荡。
利多与利空因素
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
关键数据
- 工业硅：社会库存55.8万吨，样本企业库存168100吨，主要港口库存12.4万吨。
- 多晶硅：周度库存26.1万吨，月度库存26.1万吨，月度产量13.17万吨，月度需求10.66万吨。
- 有机硅：DMC库存5.63万吨，开工率68.56%。
- 铝合金：社会库存7.35万吨，原生铝合金锭月度产量12.08万吨，再生铝合金锭月度产量66.1万吨，原生铝合金周度开工率55.35%，再生铝合金周度开工率59.1%。
- 多晶硅下游：硅片价格稳定，电池片价格稳定，组件价格稳定，光伏镀膜价格稳定，光伏玻璃价格稳定，石英坩埚价格稳定，焊带价格稳定。
- 多晶硅组件成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润、电池片利润、组件利润均处于低位。
- 光伏并网发电：全国新增发电装机容量持续增长，太阳能新增占比持续提升，光伏电站新增并网容量持续增长，分布式光伏电站新增并网容量持续增长。
研究结论
- 工业硅和多晶硅市场供强需弱，价格下行压力较大。
- 下游需求复苏缓慢，库存压力较大。
- 成本支撑有所上升，但不足以改变市场下行趋势。
- 需关注停减产/检修计划冲击和多晶硅库存去化及复产走势。
