煤化工策略日报

方正中期煤化工策略日报（2026年8月26日）

摘要

• 甲醇：市场逻辑为地缘局势主导，进口缩减预期和港口货源减少支撑价格，但下游需求抵触高价，MTO开工低位。交易策略建议多单减持后持有，关注2500-2520支撑位和3000-3020压力位。
• PVC：基本面供需双弱，装置开工率下滑，下游需求疲软，出口受限。成本端电石和乙烯价格上涨提供支撑，但缺乏有效驱动。交易策略建议区间操作，关注4400-4420支撑位和4850-4860压力位。
• 烧碱：供需边际改善，但总体仍偏宽松，库存高位，液氯价格上行改善氯碱企业利润。交易策略建议反弹布空，关注1830-1840支撑位和2000-2020压力位。

目录

1. 品种策略观点
   • 甲醇：地缘局势主导，震荡偏强，多单减持后持有，支撑2500-2520，压力3000-3020。
   • PVC：供需双弱，区间震荡，区间操作，支撑4400-4420，压力4850-4860。
   • 烧碱：供强需弱，反弹空间有限，反弹布空，支撑1830-1840，压力2000-2020。
2. 期货行情回顾
   • 甲醇：收盘2769，跌幅5.33%，成交量2389984，持仓量823697。
   • PVC：收盘4466，跌幅1.61%，成交量993800，持仓量1244730。
   • 烧碱：收盘1924，跌幅0.41%，成交量471276，持仓量223119。
3. 现货市场走势
   • 甲醇：各地区价格变动，港口库存上升。
   • PVC：多数地区价格下行，库存高位。
   • 烧碱：山东地区价格稳定，液氯价格上行，库存环比下降。
4. 期现基差变动
   • 甲醇基差-114，变化35。
   • PVC基差22，变化-5。
   • 烧碱基差-65，变化12。
5. 行业开工水平
   • 甲醇开工率71.24%，环比下降1.65%。
   • PVC开工率68.37%，环比下降0.82%。
   • 尿素开工率86.63%，环比上升0.46%。
   • 烧碱开工率76.00%，环比下降1.10%。
6. 库存数据跟踪
   • 甲醇港口库存72.53万吨，环比上升7.69万吨。
   • PVC社会库存28.87万吨，环比下降0.38万吨。
   • 尿素企业库存167.83万吨，环比下降1.03万吨。
   • 烧碱企业库存48.39万吨，环比下降4.31万吨。
7. 市场供需现状
   • 甲醇：下游需求抵触高价，MTO开工下滑，港口库存上升，成本端动力煤价格上行，煤矿生产谨慎。
   • PVC：供需双弱，库存高位，成本支撑较稳，下游需求疲软，出口受限。
   • 烧碱：供需宽松，库存高位，液氯价格上行改善利润，下游需求平淡。