方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年5月29日）
甲醇
- 市场逻辑：煤价低迷导致成本端支撑乏力，装置检修与重启并存，供应变化不大，下游需求不温不火，市场缓慢累库。
- 交易策略：基本面缺乏驱动，期价下探后收复至震荡区间，下方2180-2200附近支撑较强，空单节前可考虑逢低适量减持，短期企稳，2250-2280附近承压。期权建议卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权。
- 关键数据：甲醇港口库存66.28万吨，高于去年同期8.66%；行业开工率74.51%，高于去年同期5.00个百分点。
PVC
- 市场逻辑：电石行情不佳，成本端跟随回落，货源供应稳定，下游开工不及预期，高温淡季需求仍存走弱可能。
- 交易策略：基本面缺乏驱动，长期调整尚未结束，重心突破前低后或继续下探，支撑位下移至4400-4500附近，节前空单可适量减持，上方4850-4900附近承压。期权建议卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。
- 关键数据：PVC社会库存33.62万吨，大幅低于去年同期水平39.34%；行业开工率74.60%，环比上涨1.49个百分点。
尿素
- 市场逻辑：尿素维持高开工，货源供应充裕，下游需求不及预期，库存处于相对高位。
- 交易策略：供需偏宽松，期价弱势调整，重心测试1750-1780附近支撑，农需存在增加趋势，空单可考虑逐步止盈，上方1860-1880附近承压。期权建议卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权。
- 关键数据：尿素企业库存98.06万吨，环比增加6.32万吨，大幅高于去年同期水平。
烧碱
- 市场逻辑：六月份企业检修计划较为密集，供应或略收紧，氧化铝企业复产带动需求端存在好转预期，市场或步入缓慢去库。
- 交易策略：供需有望好转，期价底部徘徊，下方空间有限，2400-2430附近存在支撑，激进者可考虑五日均线附近轻仓试多，上方压力位关注2530-2550。期权建议卖出行权价在2400下方的虚值看跌期权。
- 关键数据：烧碱企业库存39.26万吨（湿吨），仍高于去年同期水平10.22%。
