国泰海通汽车 朝闻银轮股份近况更新第二十三期

银轮股份主营汽车热管理零部件，正将制造设计优势延伸至数字能源板块，具备较强成长潜力。公司在数字能源板块布局多元，覆盖数据中心冷板、CDU系统、光模块及固态硬盘液冷、SST固态变压器液冷等，已对接国内外多个项目。传统商用车业务也保持增长，上半年商用车营收同比增30%，受益于商用车出海及新能源重卡合作加深。

数字能源板块发展前景广阔。银轮股份上半年获161个项目，对应生命周期新增营收约50亿，占全年营收约30%。下游市场广阔，北美2030年燃发装机预计超30GW，柴发新增量达大几万台，两类产品对应下游市场近千亿人民币。下游配套已覆盖全球头部发电机厂家，2MW以上单机价值量超百万，2025年收入预计达20多亿。国内重卡超充液冷已有样件，远期市场大几十亿。

报告重点分析了银轮股份的主营业务与拓展、财务表现、数字能源板块、传统商用车业务及增长预期。银轮股份2026年上半年营收约90亿，同比增长26%；归母净利润4.5亿，同比增长2.5%；扣非净利润增约5%；毛利率18.1%，同比降约1个百分点。数字能源板块上半年获161个项目，生命周期新增营收约50亿。传统商用车业务上半年营收同比增30%。预计银轮股份维持约30%复合增长率。

当前市场对银轮股份的判断是公司具备较强成长潜力。银轮股份在数字能源板块，特别是AIDC发电和数据中心液冷领域，具有较强成长潜力，未来增量充足。传统商用车业务也保持增长。公司整体估值具备性价比，预计维持30%左右复合增长率，长期发展前景乐观。

银轮股份面临的风险包括下游行业需求不及预期风险和原材料价格波动风险。下游行业需求不及预期可能导致公司业务增长放缓，原材料价格波动可能影响公司盈利能力。此外，市场竞争加剧也可能对公司发展造成影响。