国泰海通汽车 朝闻中集车辆近况更新第八期

发布时间：2026-08-14 一、核心要点 1. 本次为国泰海通汽车团队中集车辆近况更新（第八期），仅服务于正式签约客户，内容仅供内部学习。 2. 中集车辆为全球挂车龙头，业务分为挂车及专用车上装两大板块，全球市占率超10%，北美为其重要海外市场，新兴市场长期成长空间大。 3. 机构认为中集车辆北美挂车业务景气度有望明显改善，新兴市场成长久期超一般重卡出口，国内制动产品升级将推动头部企业份额集中。 4. 中集车辆对应今年估值约12倍，明年有望实现30%增速，叠加股息率，性价比高，机构继续推荐。 二、关键业务与行业情况 1. 北美挂车行业方面，2023年销量达高点，2025年下滑至约20万辆，处于极低位景气度；2025年底起北美干线物流运价指数连续两个季度反弹，存量运力下降推动运价修复，叠加降息预期退潮后积压需求释放，行业从2026年Q3起有望量价双击。 2. 新兴市场方面，中国重卡近年出口表现亮眼，2026年预计超44万辆，已占新兴市场市占率约40%；新兴市场对挂车需求仍处早期阶段，中集车辆依托本土化工厂及技术优势，长期成长空间可观。 3. 国内市场方面，重卡行业处于稳健修复阶段，2026年国内重卡销量约85万辆；7月政策推动重卡与挂车制动系统升级（EBS），中小厂商或因无力适配产品导致订单下滑，头部企业中集车辆份额有望提升，行业格局优化。三、风险与关注 1. 全球经济增长不及预期，可能影响挂车行业需求。2. 原材料价格大幅上涨，将压缩企业利润空间。