国泰海通汽车朝闻隆鑫通用近况更新第一期

00:00:00 大家好，欢迎参加国泰海通汽车朝闻隆兴通用近况更新第一期。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 00:00:26 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:00:51 嗯，各位投资者朋友早上好，呃我是国泰海通呃汽车分析师管新月。呃今天的话，呃很荣幸给大家再呃继续更新一下关于隆鑫通用的一个情况。呃首先的话我们再重继续重申一下对整个摩托车板块的一个观点，那我们觉得整个摩托车板块的话啊，依然是呃，当下呃属于这个，呃出海加这个兼具成长性的比较好的一个配置方向之一。 00:01:19 那么摩托车板块的话，实际上啊从呃20年之后的话，一直呃看到了一个比较明确的一个品牌出海的趋势。呃过去的话摩托车呃主要是以这个代工的一个或者供应链的方式，呃向海外提供一个产能，呃在品牌上啊实际上是呃声量比较小的，啊甚至是呃基本上没有太多的就是说给国外的市场啊，提供中国品牌的这样的一个产品。 00:01:46 那么经经历了这个19年到22年国内这个自主品牌。啊，尤其是以大排量摩托车为代表的这个自主品牌的一个发展，那么国内的话啊涌现了多家这个呃品牌摩托车的这个公司，那么走到这个24年之后的话，很多公司也纷纷地走呃走向了出海市场，呃所以目前的话就是说呃还。 00:02:11 呃整个摩托车的话啊，从过去的以代工为主向品牌为主的这个呃转型趋势，那对于海外来说的话，以品牌以品牌为主的话，中国制造的摩托车的话其实份额还是比较低的啊。所以说现在的整个摩托车板块是呈现出了一个呃一方面的话，是呃品牌向上带来的这个产品结构升级。另外的话就是说在呃整个品牌的这个份额提升上面，其实还是有一个巨大的一个空间的啊这个行业趋势的话，我们觉得在呃后续的这个几年中是一个中长期不变的一个趋势。 00:02:46 然后当前整个板块的话，它的这个估值也比较低，呃整个业绩几家头部公司的呃这个业绩的话。啊受它的这个呃新品周期，或者说是个市场份额的开拓的呃一些这个加成在啊，所以收入业绩收入增速啊都还比较快，啊即使面临了一些这个外部汇兑的一个扰动来看的话，啊业绩也是比较稳的呃一个这个板块。所以很多投资者的话，对于这块这个板块的这个呃呃这个兴趣还是比较高的啊这个板块的话，其实在整个出海的这个赛道里面的话成长性也比较好啊， 00:03:23 并且的话，其实整个摩托车其实海外的这个全球对争竞争对手的啊啊也是以这个。啊日系和印印系台系呃等这种比较呃这个偏亚洲的这些对手为主一点，那在这块的话，其实中国制造厂商的话啊还是有很多的这个优势，在有机会去抢夺这个呃这块的一个市场。 00:03:44 那么今天的话，也是重点更新一下，我呃整个摩托板块的这个龙头企业隆鑫通用的一个情况。那么龙鑫通用的话在整个板块里面呃一直处在一个呃估值比较低，但分红又比较高的一个龙头摩托车呃企业，那么它也是比较典型的一个中国品牌出海的一个呃代表的龙头公司，呃之一。 00:04:07 那么龙鑫通用的话，过去的话，实际上也是呃国内这个传统摩托车企业的这个前3名，这样的一个呃公司。那么不管说从体量出海体量或者说啊从发动机的这个制造规模来看啊，是不是毫无疑问的一家呃比较老牌的，啊传统的一个龙头的这个摩托车厂商，那么呃。 00:04:28 在这个19年之后的话，公司也积极地定调了一个呃就是往这个自主品牌转型的一个过程 啊。当然其中的话因为受到一些控股股东的一个变化的一个扰动啊，中间是呃慢了几年啊，这几年的话可能是一个加速发展啊，尤其是在这个呃2525年之后啊，看到了整个它的这个核心自主品牌无极的一个呃加速的一个出海，那么。 00:04:56 目前的话无无极品牌的话在海外的市场的话表现也是呃非常亮眼的，尤其是在这个呃欧洲市场。那么嗯根据这个嗯6月份和这个上半年的数据来看的话啊，5G品牌6月的话也是创造了这个销量上的一个历史单月的历史新高，啊，同比增呃达到了一个2.9万辆，同比增速的话啊接近15%左右。 00:05:21 呃当然五六月份的话，由于这个国内外的这个销售备货的一个节奏的一个情况，因为呃二季度的话国内是一个比较旺季，呃所以整个销量的话，可能整呃会倾斜在这个呃产能的话会倾斜在这个国内。呃所以国内的话呃五六月的这个速度会更快一点。像6月份的话，国内这边的这个销量增速的话呃将近40%左右，如果从250以上的一个口径来看的话，呃公司的话也是呃，实现了这个6月份的话百分之呃双位数的一个增长吧，国内的话是接近42%的一个增长啊。 00:05:54 出口的话是呃。就是这两个月稍微慢一点，但整个的从1~6月份的数据来看的话，呃整个其实除国内公司的话，就是国内跟国外的这个增速都还比较快。那么前六个月的话，无极品牌的话已经接近13万辆啊，今年达到了将近20%左右的增速，其中出口的话啊大概增速在25%左右，国内的话在13%左右都是实现了一个双位数的一个呃一个增长。 00:06:21 那么从呃从这个市场份额来看的话啊，从嗯可能那个整体的话其实呃无锡品牌在欧五格的话啊，主要的是核心市场的话啊，市场份额都有一个比较明显的一个呃提升啊，达到了一个呃达到了一个前几的一个水平。尤其是在这个呃欧洲的这个第二大市场西班牙市场的话啊，是表现十分的一个亮眼啊，大概可能占到一个呃接近10%左右的一个份额。这个其实在呃中国品牌里面还是呃为数不多的，呃比达到一个比质量高的一个份额的一个情况。 00:06:58 那么呃在呃像这个意大利呀，呃英法德呀啊也基本上啊实现了这个不断的一个突破。好像 意大利的话也达到了这个大个位数的一个市场份额啊，英法德的话主要呃也在呃从0到这个，嗯2%3%这样的一个走呃整个来看的话，像这个呃呃如果以大排量为为主的。这个海外市场的这个欧五国的一个情况来看的话啊，隆芯通用的话其实在这个呃市场的话也是处在一个比较领先的状态。当然从呃份额空间来看的话啊还是有非常大的一个空间啊， 00:07:35 比如说像呃本身的话这个市场的话可能还是在前面5名的话啊，还是以这个啊日系或者他们的本土品牌为主，比如像本田的话啊，达到20%以上，雅马哈。呃雅马哈的话有10%呃10左右啊，像宝马的话和这个呃比亚乔本土的这个比亚乔的话啊，都在大个位数这个销量。 00:07:57 所以呃整体的话其实公司呃一方面的话是在欧五国的话啊，看到了一个看到了一个就是呃比较大的一个市场份额的突破。但是再往上的话还有比较大的一个空间，那么往其他市场去看的话，比如说像这个拉美市场的话啊，公司也在去做一个积极的一个突破，那么公司的呃公司的这个呃整体的这个呃。 00:08:22 呃两轮车呃能够进步这么快，我们觉得一个核心的原因，首先的话本身其实公司就是国内从这个制造嗯制造能力来看，嗯是第一梯队的一家公司。啊它本身的这个呃摩车的这个出口，尤其是发动机这块的话啊一直是常年位居这个呃国内前三的厂商啊，其实国内基本上比较好的这个发动机都是来自于隆鑫通用，所以公司在发动机能力上面。非常的强， 00:08:50 那么在这个呃同时的话，当年也是呃得到了像啊宝马的一个认可，有呃为呃为一直为宝马代工部分这个车型的一些情况，呃所以说其实公司在这个技术能力的这个基建上是非常高的。那么在公司啊前面几年进行了这个自主品牌升级的一个转型之后的话，那么借助呃借助一些这个它在这个呃制造能力上的，尤其是给宝马代工的一些优势啊，同时的话也是一个长期耕耘出口的一家公司，所以。 00:09:22 呃，实现了一个比较快的一个份额的一个提升，那么从。呃公司的这个出货节奏来看的话，就是上半年的话整体还是实现了一个两位数的一个增长。那下半呃下半年的话啊公司 的这个重点车型啊，450踏板的一个呃出呃出货之后的话有望还是会去看到一个加速。 00:09:43 那么踏板车的话，也是海外呃海外这个市场比较重要的一个就是呃呃车型的一个品类。嗯这块的话其实公司也是啊曾经为宝宝马代工了一款踏板的一个车型，所以呃本身的话其实国内很多大的呃呃这种嗯踏板的发动机的话，也是来自于呃公司这边啊。所以呃这块的话可以说就是呃它这个高低高端和本身的这个优势，呃都还是比较具备的啊，后续的话就是进一步的会呃强化自己在这个海外市场，尤其海外品牌市场上的一个地位，看到一个呃快速的一个增长。 00:10:23 那么呃公司除了这个两轮以外的话啊，四轮跟三轮的话啊也是在一个快速的一个发展中。那么沙滩车的话是公司近几年开始发力的一个业务，那么今年的话呃整体的这个呃销量的话也是在这个快速的增长啊，前三前六个月的话，整个的呃销量的话增出的话也超过了同呃80%。 00:10:47 那么三轮车业务的话，呃主要是在一些像呃新兴市场，比如说非洲市场的话得到了一些这个新的呃这个应用啊，所以增速的话也是比较快啊，并且这一块的话也是公司呃原来传统业务中啊比较有优势的。那么公司的这个控控股的这个终身动力的话，后续呃会把它的一些这个呃同业的这种业务啊加入之后的话，那这块的话也是公司呃可能在国内呃国内或者全球来看的话，也是一个比较呃龙头的一个板块。 00:11:18 那么同时的话在海外市场的话，那么两轮三轮四轮的话渠道上面也会有一些这个复用共用啊，那么就一起去开拓这种海外的一个市场啊。所以我们觉得整个的话其实龙芯通用的话啊，也还呃已经毫无疑问的是呃，摩托车整个板块里面的中国品牌出海的这个最优质的一个标的之一啊，并且。 00:11:43 呃在这个高呃呃这么大的一个体量呃上面的话啊，仍然去做出了这个非常积极的啊，尤其是在这个自主品牌上面的话啊。投入了呃非常大的这个呃精力啊，以这个战略为导向呢啊去做一个自主品牌的一个升级啊，脱离了从原来的一个带带呃，只只有一个规模比较大规 模代工的一个一个企业啊，去向一个品牌升级的一个呃企业去呃转型。 00:12:12那么公司的整个这个业务节奏来呃，就是从今年季度来看的这个业务节奏啊， 00:12:18 上半年的话呢，是承受了一些这个呃汇兑上的压力以及。呃，去年的话啊受这个嗯受这个嗯，他们的这个呃呃和控股股东的一些这个两两家一起合在一起，这个海外的海外这个代工。呃， 00:12:34 业务上面的一个基数的一个影响的话啊，上半年是略有承压的，那到下半年之后的话，其实外部因素以及基素因素啊都会扰动啊，同时的话就是呃呃这两个扰动的话会逐步的这个减轻或者结束，那同时的话会有这个呃。呃，这个新车，呃，重点新车的一个发货，进一步去提升它的这个自主品牌的一个。呃自主品牌上面的一个呃销量和份额的一个提升啊，所以实际上的话，公司的整个结构的话在今年会看到一个呃比较好的一个改善。那么从量的角度的话，下半年也会好于这个上半年，所以我们觉得在这个位置的话，龙芯通用啊是一个比较好的一个配置机会。 00:13:19 那么公司的整个估值的话啊也呃目前的话应该在这个几几倍左右，然后从呃然后公司的这个呃分红证。 00:13:28 分红政策的话啊，一直是，呃。呃倾向一个比较高分红的一个情况，所以我们觉得呃农村通用的话在目前这个尤其是市场份额之下的话，是一个比较好的一个配置的一个机会。 00:13:42 呃，以上就是关于龙金通用的一些情况，如果呃各位投资者感兴趣的话啊，欢迎联系我们啊团队或者说对口销售。 00:14:03 感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，谢谢。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习 使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券