国泰海通汽车朝闻潍柴动力近况更新第二十期

发布时间：2026-08-07 一、核心要点 1. 本次电话会议为国泰海通证券正式签约客户内部使用，内容涉及潍柴动力投资逻辑与经营近况2. 海外尤其是北美数据中心（IDC）主电源需求旺盛，驱动公司往复式燃气内燃机、燃料电池营收与净利润增长确定性高3. 预计潍柴动力2026年净利润超142亿元，明后年将实现高增长，当前估值17-18倍，低于卡特彼勒、康明斯等海外可比公司 二、关键业务线索 1. 子公司PSI（位于美国）2026年二季度北美数据中心用往复式燃气内燃机订单充裕，预计下半年贡献营收并拉动环比增长，2027年订单正在锁定2. 往复式燃气内燃机交付周期短、响应速度快，可适配数据中心负载高频波动，下游已接受单机体量较小的特点，头部项目已落地3. 潍柴在北美数据中心市场具备先机，PSI是核心支撑，叠加自身天然气重卡发动机制造规模优势，成本端具有竞争力4. 燃料电池是数据中心长期终极主电源方案，潍柴金属支撑SOFC技术路径具备鲁棒性强、成本低、低温运行优势，已获法国合作方战略订单5. 柴油发电机（柴发）业务供需紧张，卡特彼勒、康明斯等中报显示下游需求未缓解，将继续支撑公司业绩 三、风险与关注 1. 全球经济增长不及预期，可能导致北美数据中心投建放缓，影响往复式燃气内燃机等相关需求2. 原材料价格大幅上涨，可能压缩潍柴动力相关业务的利润空间