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中集车辆最新研报核心观点是什么？
看好中集车辆后续业绩，预计2026年下半年业绩反弹，2027年业绩增长超30%。当前估值对应2026年仅10-11倍，具备较高投资价值。2026年二季度公司归母净利润1.8亿，同比降21%、环比增12.8%。上半年美国营收24亿（同比降8%）、欧洲14亿（同比增6%）、全球南方20亿（同比增34%），国内挂车及专用车上装均有增长。
北美挂车行业发展趋势如何？
北美挂车行业处于景气修复周期，存量运力缩窄带动运价反弹，行业峰值约33万台年销量，2025年跌至19万台。中集车辆作为龙头将显著受益，北美业务ASP及盈利能力有望提升。公司持续深化东南亚、澳洲、非洲等市场本土化布局，海外工厂将平滑周期、降低贸易壁垒风险。国内市场受益于2026年7月14日起的挂车EBS强制安装政策，尾部中小挂车企业或退出，改善行业竞争格局。专用车上装业务同比增17%，电动重卡上装附加值提升，公司正推进电动重卡生态圈建设。
报告重点分析了哪些业务方向？
报告重点分析了北美挂车行业、全球南方市场和国内市场三大业务方向。北美挂车行业处于景气修复周期，中集车辆作为龙头将显著受益。全球南方市场上半年营收同比增34%，契合中国商用车出口大趋势，公司持续深化东南亚、澳洲、非洲等市场本土化布局。国内市场受益于挂车EBS强制安装政策，尾部中小挂车企业或退出，改善行业竞争格局。专用车上装业务同比增17%，电动重卡上装附加值提升，公司正推进电动重卡生态圈建设。
当前市场现状如何判断？
当前中集车辆业绩呈现分化，2026年二季度归母净利润同比降21%但环比增12.8%。上半年美国营收同比降8%，欧洲同比增6%，全球南方同比增34%，国内挂车及专用车上装均有增长。北美挂车行业处于景气修复周期，运力缩窄带动运价反弹。全球南方市场增长迅速，公司持续深化本土化布局。国内市场受益于EBS政策，行业竞争格局将改善。专用车上装业务增长强劲，电动重卡生态圈建设推进中。
研报提示哪些风险？
研报提示的核心风险包括全球经济增长不及预期、原材料价格大幅上涨。后续关注点包括北美行业复苏节奏、EBS政策落地对行业格局的实际影响。北美挂车行业复苏存在不确定性，EBS政策效果有待观察。全球经济增长放缓和原材料价格波动可能影响公司盈利能力。公司需关注海外市场风险和国内政策变化。