晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年8月25日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 纯碱：龙头企业低价货源签单较好，短期内低价货源流动性趋紧。出口订单对部分厂家具有一定支撑。国内主要终端成品利润偏弱、玻璃日熔下滑影响终端需求。关注市场存量低价货源消化情况与供应水平波动，供需矛盾暂难扭转。 未来看法： 碳酸锂 波动原因： 日内碳酸锂主力合约偏强运行，枧下窝环评公示，市场预期复产时间延后，云母端锂矿复产不及预期，预期差带动锂价回升。 未来看法： 供给端，随着检修结束，产量小幅回升，但整体增量有限。津巴锂矿到港延期、江西枧下窝锂矿复产进度滞后，叠加进口发运量未见提升，整体供给恢复节奏远不及此前乐观预期。 需求端，下游产业链持续去库，8月正极排产环比提升5%，正极材料产能爬坡较慢，短期制约碳酸锂需求释放。目前行业逐步迈入传统需求旺季，若9月下游排产出现超预期表现，市场供需缺口将持续存在，去库节奏放缓幅度有限。 工业硅多晶硅 工业硅：工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面最差的时间已过。短期工业硅进入大厂减产验证期，或受焦煤情绪波动影响较大，震荡运行。 多晶硅：短期多晶硅在现货涨价政策预期加持下维持高位震荡，但完全成本线附近产业套保抛压较强，继续反弹需要后续供给端落实有效减产来驱动。8月25日或再度有行业会议召开，会议预期或有反复。 【工业硅】 波动原因：上周末大厂并未执行减产，产业信心被打破，周一盘面情绪性回落，但因成本端强支撑，回调空间有限。 未来看法：供需方面，近期北方边际产能继续扩大减产后，丰水期转为平衡预期；若大厂后续落实减产，则工业硅丰水期供需差有望继续改善为去库，原本枯水期的去库预期或提前启动。估值中性，成本端支撑偏强，近期反弹高点已经部分计价大厂减产预期，后续空间或需要大厂实际落地减产来催化。 【多晶硅】 波动原因：电池片连续涨价后有松动迹象，或拖累产业链继续向上顺价，盘面承压回调。8月25日或再度有行业会议召开，会议预期或有反复。 未来看法：政策端，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，有 鸡养殖利润仍偏高。 8月鸡蛋旺季需求端逐步释放或带动鸡蛋现货震荡走强，同时淘鸡逐步增加。供应端，新鸡加速开产，老鸡占比较大，高利润下老鸡延淘仍存，不过近期淘汰加速，8月中旬后进入淘鸡旺季，随着淘鸡价格下跌，屠宰场收购意愿增加，中秋前，淘汰或逐步放量。消费端，随着中秋临近，气温下降后，产业补库或开启，食品厂陆续备货，家庭和餐饮消费好转，旺季需求逐步释放，供需双增下鸡蛋现货或震荡偏强。鸡蛋期货09-11合约属于中秋节后淡季合约，节后市场存在：开产持续增加，老鸡淘汰偏慢，随着气温下降，鸡蛋供应或逐步增加，叠加消费大淡季的悲观预期逻辑压制，同时存在：期货贴水现货幅度较大，老鸡占比较高，一旦老鸡顺利淘汰利好节后蛋价的偏强预期逻辑支撑，近期盘面表现偏震荡，关注老鸡淘汰节奏。 苹果 未来观点：主力合约或震荡运行。 行情波动原因：山东产区嘎啦上市量增多，市场销售偏慢，价格下滑，主力合约大幅下行。晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格3.25元/斤。蓬莱80#一二级3.25元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格3.4元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.00元/斤（来源：Mysteel）。 当前国内旧季苹果正式进入库存清库收尾阶段，各主产区库存走货呈现明显分化态势。其中山东产区库存苹果行情持续走弱，市场出库节奏有所加快；西部产区库存苹果价格小幅回暖，出库节奏保持平稳，整体来看，国内旧季苹果库存出库整体压力相对有限。从消费端来看，8月属于苹果传统消费淡季，西瓜、桃子等时令瓜果集中上市，同时各地早熟苹果上市，分流库存苹果消费，使得旧季苹果现货市场缺乏上涨驱动力，行情整体承压运行。 新季苹果种植基本面呈现丰产预期与品质风险并存的格局，全国新季苹果整体套袋量同比有所增加，奠定了增产基础。但7月下旬陕北主产区突发冰雹灾害，大概率造成产区果品品质受损、优果率下滑，目前具体灾情范围与损失程度仍有待实地调研核实。现阶段西部早熟苹果陆续上市，受产区持续阴雨天气导致果品整体品质下降、局部冰雹灾害影响优质果供给的双重作用，市场优质果品抗跌属性凸显，并未出现前期市场普遍预期的价格下跌行情，叠加优质果供给结构性收缩，整体价格维持稳中偏稳的运行态势。与之相对，山东产区早熟膜袋嘎啦苹果价格持续走弱，东西产区早熟苹果价差持续拉大，区域行情分化特征显著。该差异化行情或将进一步传导至晚熟红富士市场，对新季苹果开秤价格形成扰动，后续需重点跟踪观测。 综合来看，受旧季苹果结构性行情走弱、新季苹果丰产预期的双重压制，短期苹果期现货市场整体或维持震荡偏弱走势，仅存量优质尾货能够对市场价格形成有限支撑。后续需持续跟踪早熟苹果产销行情、产区天气变化、冷库出库数据及销区实际成交情况，及时把握市场基本面边际变动趋势。 玉米 红枣 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。