新能源每周金选第121期：锂电光伏AI等板块投资更新

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议为国泰海通证券每周精选第121期，重点覆盖锂电、光伏、AIDC三大板块及AI陶瓷方向，涉及多家细分龙头的投资分析 二、锂电板块 1. 弱预期强现实加速落地，2027年龙头估值仅10-15倍，此前20-25%的增长预期已逐步修正，8月环比排产增长7-8%，9月预计维持该增速，8-10月为做多窗口2. 推荐标的：弹性标的如碳酸锂相关公司（估值10倍内）、铁锂公司；材料环节关注上泰科技（估值12-15倍）、氟素隔膜；电池环节如相关标的（估值约13倍）三、光伏板块 1. 近期硅片（182型涨2毛9至1.1-1.12元/片）、电池片（182型涨7分至0.36元/瓦）涨幅超20%，短期陡峭，接近盈亏平衡线 2. 涨价驱动：美国232措施2026年12月落地引发提前备货、印度放宽进口审批、行业此前悲观预期导致排产下行库存低位，供给滞后叠加突发性需求冲击 3. 涨价持续性：2026年8月下旬至9月为关键窗口，若国内年底抢装延续，组件价有望达0.8元/瓦，后续关注10月国内需求释放 4. 投资建议：推荐电池组件头部企业（艾旭、金科、隆基等）、逆变器企业（德业、阳光等）、多晶硅龙头（通威、大全、协鑫等），行业底部明确，向上趋势确定四、AIDC板块 1. AI电源方向：板载电源向垂直供电迭代，电流超3000安，电感价值量从2-4元升至15-20元，推荐顺络、博客，顺络2026年AI电感收入6-8亿、2027年或达15-20亿；博客2026年上半年电感收入4亿（已超去年全年），tlvr电感占比30%，2028年产值达45亿 2. PCB环节：板载电源PCB价值量翻倍，谷歌、英伟达卡位优势明显，推荐中孚电路，2027年预计利润10亿，估值不足30倍 3. 功率器件：量价齐升，供给缺口源于海外大厂产能转向AI客户，八寸产能收缩2-3%，2026年Q1涨价10%、Q2涨价15%，9-10月或迎第三轮涨价，关注功率半导体厂商、AI电源相关企业 五、AI陶瓷板块 1. 氮化铝陶瓷渗透率提升，受益于高端光模块（1.6T）需求增长，日本企业产能因稀土管制减产30%，对大陆出口价涨50-60% 2. 投资逻辑：国产替代+涨价，关注上游粉体（金国股份、旭光股份）、陶瓷制品（旭光电子、中瓷电子） 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通电芯新能源，每周精选第一百二十一期，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转 发。此次电话会议相关内容未经允许和授。权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任，市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 好的，各位领导大家下午好啊，欢迎大家参加国泰海通环保电芯徐强团队，我们的新能源每周精选这里是第一百二十一期，今天呢给大家重点汇报三个方向啊，这个锂电光伏啊，以及a i d c的三个行业更新啊。啊，给大家分享一下啊，我们对锂电板块啊，在弱预期的强现实正在加速来临的相关的观点，哎诶好的嗯谢谢大哥啊，各位领导好汇报一下关于锂电的这样的一个投资机会啊，我们核心的标的的话是当下推荐啊，附近里面的上泰科技，然后隔膜里面的佛术，以及说电池环节的啊。 意味啊，那个然后的话就是把核心的逻辑展开一下就是几句话。第一个其实就是刚才其实庞总也提到了这里面，其实最核心的一个是关于啊弱玉器，一个是关于强现实的这样的一个转换，因为首先来看的话，我们这个板块目前来说大部分的龙头的标的往2027年看的话，估值体系在十到十15倍形成这样的一个原因的话，其实来自于说大家对2027年这样的一个悲观预期的这样的一个呃影响导致了现在的估值压制。 在这样的一个因素啊，我们能够看到的情况的话现在形成的一致预期，大概对于明年就是20到25个点的这样的一个增长对现在龙头标的十到15倍的一个估值。但是我们觉得说往后面再看一步的逻辑在于说现在的这个阶段的预期。随着最近的半年报以及说嗯，再往后看的这样一个旺季的话，其实整体上来讲是有这样的一个向上的修正的。所以说，其实若预期在这个整体，呃形成20到25点，预期之后，一直在随着最近的一些一些乐观的情绪包括旺季。 在修正第二个事情的话，其实就是我们从8月份开始的话，整个环比的排产已经上到了七个点的这样的一个增长，那在这样的一个嗯，财产的带动之下，其实我们也可以看到。大量的这个公司可能表现出来的这个生产啊，其实都是一个供不应求的的这样的一个呃，实际的市场的一个状况啊，包括说可能我们现在往9月份看的话可能排场还是会落在这样的一个七到八个点的这样的一个环比的增长。那如果说从这个角度出发的话，其实今年的这样的一遗忘这个城市应该来讲，还是得到了一个非常充分的一个嗯，落地的那如果说从这个角度上去看的话，我们觉得说八到10月份应该来讲，都是一波非常啊，这个好的，这样的一个向上，做多的这样的一个投资机会啊，因为其实啊往这个旺季去看的话，现在一个非常强的一个指标以下，所以呢，它这里的这个价格其实已经出现了一个非常明显的一个上涨，我们觉得这个其实也是对忘记强现实的。 这样的一个印证和兑现就说其实现在来看的话，我们觉得说整个里边的话是值得去啊，重点关注的，因为确实我们的整个数码结构和明年的估值体系，以及现在大家呢。可能这个关注度啊都不是很高啊，都不是很高，那从这个角度上来讲的话，可能我们有相应的标的的话，第一个就是弹性的标的啊，弹性的标的可能是这个有色覆盖的碳酸锂的股票啊，相应来讲的话，嗯，我觉得说整个估值的话确实是就十倍以内往今年看啊，那我们这边可能像配套的话，可能你像铁锂的公司像运能这样的一些公司出的业绩也可以看出今年其实估值也降到了十倍以下，你比如说，随着你这样的上涨的话，这一类弹性的股票啊，应该来讲的啊，这个股价上涨空间应该是更明显的，第二个逻辑的话其实就是就往明年看的话，我们觉得是在材料环节应该去重点关注的啊，买在经营利周期底部的四级环节，因为今年的话，整个四级的盈利能力并没有啊。 随着其他板块预期有提升，它也是唯一的一个今年还没涨价的这样的一个品种啊，但是其实像龙头的公司上泰科技这样的一些标的往明年看的话是整个估值的话也在12到15倍左右，那从这个角度上来讲的话，其实即 使明年不涨价的话，其实交易这个钱其实也还有蛮大的一个空间。那如果说一旦有这个涨价的这个弹性的话，那相应的盈利的抬升啊，对于公司的股价的驱动就会更明显。同时的话，其实像隔膜环节的这个火势其实也有这样的一个逻辑啊，而且现在来看的话估计也在15倍以上。 那在电视环节的话，因为整个来讲的话，今年确实随着整个商业材料的这样一个涨价，下游是相对有一些受损，明年的话是一个相应的扩产匹配的话，我们觉得是明年还是会有在下一端看到成本改善的一个逻辑。那从这个角度出发的话，其实嗯电池的话也是值得去重点关注的，特别是像因为这样的一些比较。可能就是现在就是你们也就只要13倍，我们说这个其实都是咱们其他比较好的投资的一些标准啊医生好的好的，谢谢俊宇。 好那下面那个再来给大家分享一下光伏板块近期。光伏板块呢，也是在底部区间啊，迎来了一些超预期的催化啊，请我们团队的吴志鹏给大家做个分享志鹏哎好的庞老师呃，然后本周光伏这一块一个最大的一个表观变化是在价格之外，对就是根据inform link的这个价格统计的话，呃本周像幺八二硅片是上涨了呃两毛九大概涨到了一块一一块一毛二一片的一个价格，然后电池片这一块也有比较大的涨幅，像182的电池片是上涨了7分钱，是达到了3毛6一瓦的一个价格，那么此轮这一块的一个硅片和电池片价格的短期涨幅其实是非常的陡峭的，呃，最近一周可能大概的涨幅基本上都是在百分之二十以上。 呃，那么像电池硅片啊，呃的它的一个价格对应到一个企业端的话，差不多能够接近到盈亏平衡线的一个呃水平对。那么此那么这一轮价格上涨的一个原因是什么呢？我们认为主要的一个呃驱动因素大概是有三点呃，一个就是说呃，美国的这个232的这个措施，嗯，将在2026年的这个12月份落地，那么会引发提前备货的这种拉货需求，那么呃包括像贸易商啊，中间商这一块的一些囤货也会进一步放大这种短期的这种呃紧缺呃，进而会导致上游的像硅片电池片的这种采购现象，那么第二点就是说呃像印度的话，它近期也是放宽了一些箱批的相关的进口审批，因为当地的这种电池片，它是有一个硬产能的一个供给缺口的。 那么就会导致本土的这个产能供应不足，那么部分项目的话，至年末之前的话是呃依然能够使用国内的电池片来供应对，那么这也带来了一定的这个硅片电池片的这种需求。嗯，那么第三点的话就是说，此前这个行业的预期是比较悲观的，那么就会导致整个行业的这个排产是在往下走，并且库存的话是处于一个下行通道，对那么叠加这种突发性的这种需求的呃，快速冲击是会导致供给的1个反应是相相对滞后的那么所以说就会导致这一轮的价格是一个非常剧烈的一种现象来进行上涨。 那么接下来对于后续的这种价格的持续性的话，我们判断的话是认为呃，这个涨价的持续性至少在2026年8月下旬到9月呃。的整个月份应该都是硅片电池片环节比较好的一个呃价格上涨的一个时间窗口，那么如果说后续整个行业的终端的需求在提升呃排产在往上走的话，那么这个涨价的一个边际效应啊，是有望去得以延续的。嗯，那么价格能否去产去站稳，在这样一个位置的话，我们后续还需要去观察呃，比如说呃10月份这一块国内的这个需求是否要真正开始释放。 那么如果说国内的这个抢国内的年底抢装啊，一如既往的话，那么这1块1个需求落地是会带动组件的价格。整体上往八毛钱一瓦这样的一个水平去走的，那么这样的话也是能够去达到一个呃比较理想的一个反对卷，希望能够达到的一种呃效果吧，对那么嗯叠加一些此前的一些政策啊，其实对于这一轮的涨价，我们觉得呃整体上大趋势上肯定是大家还是要有信心的，对就是往前追溯的话，其实7月底的时候市场监管局去开会，那么到了8月6号的时候，国内八大多晶硅龙头，呃是一起签署了反利卷的这种倡议书啊，呃其实也是明确了，就是说针对这种呃低价恶性竞争要进行一个执法以及惩罚的这种呃就是措施。 嗯，所以说，今年来说，尤其是今年的下半年就是整体上，对于价格这一块的一个监管是会呃会有一个比较明显的一个。呃有外部的一个监管的一个力度在里边呢，所以说呃价格的底部其实呃本来它的一个底部的信号就已经非常明确了，那么叠加现在需求又有1些超预期的一些呃增量因素，所以说来说整个价格往上的这个。趋势会走得更加的明确，那么呃在这样的1个情况下的话，那么对于当前这个光伏板块的一个投资建议上来说的话，我们认为市场其实呃此前对于整个行业的预期肯定是处于一个偏保守的，一个呃水平的一方面来说的话就是呃，确实其他行业当前是更加热点1些，另外就是说光伏行业，它此前的业绩表现其实是呃相对一般，所以说股价来说就是没有什么太大的反应啊。 但是呢，就是随着多方面这种因素的叠加呀，我们会看到呃开始看到就是部分有资金和技术优势的这种企业啊，其实是能够率先迎来一个呃业绩的扭亏，为盈的这种时刻，一个是就是说呃需求本身来说的话就是三四季度就是就是一个传统旺季嘛就是预计肯定是要比上半年更好的，尤其是就是下游就是和需求相关度比较高的这种环节像电池组件环节啊，其实会体现的更加明显1些。呃呃，二是就是说呃，这个供给侧的话像呃电池组件环节，它其实过程程度也没有那么高，对本身它库存也不高，而且绝对的过剩程度也不也不高，那么新的能耗标准的话能耗和能效标准的话又会在明年1月1号正式实施，那么这个标准的话又能够去淘汰一个2%30的一个尾部产能。 那么淘汰之后，它的整个供需比又会达到一个相对比较健康的一个状态，所以说行业里它至少能够在下游的一两个环节，它能够去呃截留一部分，利润了去，产生一定的议价能力，对那么一旦有了这么一个环节，能够因为格局或者产