一、核心要点
- 锂电板块：2027年需求预期上修，8月锂电企业出货量环比超7%，9月预计维持7%以上环比增速。龙头股5月至今普遍下跌40%-50%，估值合理，关注天华新能、盛兴、百斯特、上台科技及二线电池企业，受益于碳酸锂供给收缩、材料涨价及成本改善逻辑。
- 风电板块：8月上半月陆风风机招标4.11GW，同比增25%，海风招标0.5GW（去年同期无）；陆风明年装机预计增10%以上，海风明年或达8-10GW，后续有海上风电三年行动计划等催化，重点关注大金重工、东方电缆、中天科技，当前板块处于底部。
- AI电源板块：英伟达更新800V高压直流（HVDC）白皮书，第三季度边柜方案落地，后续将向集中式整流方案升级。电源功率密度不断提升，二次电源向集成化发展，三次电源向垂直供电演进，关注麦克米特、中恒电气、胜宏科技、博格新材、中孚电路等标的。
- 电感相关：博格新材已准备三代产品迭代及未来技术路线，产品价值量从2-4元提升至15-20元，用量预计增加，当前英伟达测试份额30%-50%，上半年对VR领域占比达30%，预计2025年利润超10亿元，2027年产值45亿元，或成全球AI电感龙头；顺络电子为电感平台型公司，规模起量后或显规模效应，预计2025年利润20亿元，估值20倍左右；中孚电路卡位优势突出，谷歌、英伟达分别有40%-50%、20%份额，单芯片对应PCP价值量当前400元，未来或达1200元，渗透进展或超预期。
- 电源相关：2025年下半年HVDC将随Ruby产品批量推出，未来Rumy Ultra将成标配；二三次板载电源上游器件确定性强；功率半导体方面，2025年主流设计厂两轮涨价累计达15%-20%，毛利率回升，产能满负荷，订单交付周期2-3个季度，2026下半年至2027上半年或有1-2次涨价，核心逻辑为海外大厂产能转向AI致国内市占率提升，建议跟踪产品下游认证情况；Blackwell对应功率半导体价值量约0.15美金/瓦，新联集成半年报净利润由负转正，预计2026年第二季度起功率半导体企业业绩逐季改善，关注服务器电源相关企业。
- 量子计算相关：当前A股量子科技上市标的少，下半年或有部分企业进入上市阶段，行业处于早期阶段，商业化仍需5-10年，远期2035年全球市场或达1万亿美元，年复合增速超60%，上游少数生产商盈利；产业分量子通信安全、量子计算、量子精密测量三个方向，落地节奏依次加快，中期量子通信安全最先落地，2025年起开始终端落地，投资规模达数百亿元；量子计算上游为量子比特制备等，目前比特数远未达通用所需，有四条技术路线，超导路线产业链最成熟，衍生炒作环节多。
- 量子科技板块预期差最大方向：一是四种量子计算技术路线（超导、光量子、粒子阱、中性原子）中，激光系统价值量占比15%-30%；下周A股将上市的平准激光是量子科技领域最早扭亏为盈、年利润达上亿的公司；二是科学仪器，占四种量子计算技术路线价值量15%以上，不同路线仪器通用性/专用性有差异，平台型科学仪器公司有较大上涨空间。
- 量子计算商业化预期：市场预计5年后有望出现专用量子计算机，可处理组合优化、军用物流、小分子药物研发、穷举问题，国内玻色量子正筹备专用量子计算机上市，近2年商业化进展明显；中国量子核心技术未落后美国太多，仍处跟进状态，国内产业投资是美股映射，美国政府参股、补贴推动量子科技产业的动作凸显政策重要性，预计2026-2027年国内将出台重大政策。
- 量子科技公司上市情况：已上市国内量子相关公司有国盾量子、西部超导、国仪量子；下周A股上市平准激光；筹备上市的有本源量子、玻色量子、图灵量子、量选量子、法领量子；部分上市公司子公司如耐数电子（普元旗下）、核心仪器（并购切入）也涉及相关业务，预计2026-2027年A股量子纯正标的从1家扩至5-10家，2027年或成量子主题投资关键阶段。
- 环保红利板块（垃圾焚烧、水务）：业绩稳健，处于成熟期；增长动力为融资成本下降带来财务费用节省，垃圾焚烧的协同供热、炉渣资源化，水务的水价20%-30%以上调增；行业自由现金流改善，龙头公司分红能力增强，2026年A股重点公司预期股息率4%-5%以上、港资公司5%-6%以上，静态市盈率8-14倍，推荐关注光大环境、绿色动力H股、汉兰环境，光大环境股息率5.84%、绿色动力H股（6.97%）、A股（4.45%）、汉兰环境（4.21%）。
二、风险与关注
- 锂电板块：需关注碳酸锂供给收缩的持续性、材料涨价的落地节奏，以及下游需求的实际兑现情况。
- 风电板块：需关注后续海上风电三年行动计划的具体出台时间与实施力度，以及海风招标规模的增长持续性。
- AI电源板块：需关注电源功率密度提升的进度、英伟达相关方案的落地效果，以及标的公司的技术迭代进展。
- 量子科技板块：需关注商业化进程慢于预期的风险，以及上市筹备节奏不及预期的风险，同时需注意技术路线演进的不确定性。
- 环保红利板块：需关注融资成本下降不及预期、水价上调进度缓慢等风险，以及行业竞争加剧对龙头公司业绩的影响。
三、后续关注点
- 锂电板块：2027年需求数据的进一步明确，9月企业出货量的实际情况。
- 风电板块：海风三年行动计划的具体内容，后续海风招标规模的增长情况。
- AI电源板块：英伟达800V高压直流相关方案的后续升级进度，标的公司的下游认证情况。
- 量子科技板块：平准激光的上市进展，国内重大政策的出台时间及内容。
- 环保红利板块：融资成本变动、水价调整的具体实施情况，以及龙头公司的分红与业绩表现。
