市场动态与信用评述
市场动态
上周五，10年期以上基准票据利差略有扩大，BABA 35s/TENCNT/KUAISH 36s卖盘较好，推动中国基准利差扩大1-3个基点。TW的永续债同样扩大了2-3个基点。一级市场新发行的HYUSEC获得折让，二级市场交易时收紧了8个基点，但流动性极差，交易量有限。其较高定价拖累其他证券票据DAESEC/HANFGI/NHSECS扩大了2-3个基点。东南亚市场新发行的HDFCB 29/31s表现良好，收紧了4-6个基点，ICICI 31s受益于全球基金公司的持续买入。MITSCO 31s表现不佳，是新股中唯一的落后者，交易价格较要约价格高3个基点。日本市场FRN 31/32s出现较好买盘，同时长期金融票据出现获利了结。澳大利亚扬基市场5年期可赎回T2s卖盘较好，而前端T2s则买盘较好。今晨亚洲IG市场出现流动性，前端FRN表现疲软。印度近期新发行债券收益率扩大了1-2个基点。离岸人民币(CNH)市场主权债务和金融股也受到交易商的抛售压力。
信用评述
巴巴：阿里巴巴计划在香港以每股112.7港元的价格发行7.1亿新股票（总计约102亿美元），占其增资后股本总额的3.57%，旨在推动人工智能支出。今日巴巴指数不变。
红旗：2026年上半年净利润同比增长39.2%。红旗现金总额为489亿元人民币，较2025年12月下降10.3%，主要原因是债务偿还。总债务从446.6亿元人民币下降至487亿元人民币。红标持续顺利的资本市场融资支持其债务再融资。2026年上半年营收同比增长8.0%，达到875亿元人民币；归属于股东的净利润同比增长39.2%，达到172亿元人民币。铝合金产品平均售价提升驱动业绩改善。毛利率从25.7%提升至31.5%。预计短期内信用状况将保持稳定，并主动管理到期债务。在中国高收益（HY）市场，维持对红旗的中性评级，认为当前估值缺乏吸引力。
新发行与市场行情
离岸亚洲新发行（定价）今日无离岸亚洲新发行定价。离岸亚洲新发行（管道）新闻与市场行情包括：摩尔根矿业计划用运营现金流偿还5000万美元银行贷款；山东高速期望2026年上半年由2025年上半年4.75亿元净利润转为2.1亿元亏损，主要原因是金融资产公允价值盈利下降；荣膺冠军REIT，上半年收入同比降6.6%至10.9亿港元；中石化2026年首季度营收同比增长2%至1.4万亿元，经营利润同比增长11.3%至372亿元人民币；阿里巴巴计划在香港发行7.1亿新股，每股112.7港元（总计约102亿美元）。
宏观新闻回顾
标普指数、道琼斯指数和纳斯达克指数上周五上涨。美国2024年8月制造业/服务业PMI分别为53.2/56.8，低于市场预期。美债收益率于周四上涨，2/5/10/30年期收益率分别为4.24%/4.43%/4.74%/5.27%。
重要披露
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