Capstone Copper 2026年第二季度铜产量环比增加8%至5.18万吨，调整后EBITDA环比增长8%至3.54亿美元

生产经营情况

• 产量：2026Q2铜产量51,759吨，环比增8%，同比降10%。Mantoverde硫化矿产量创纪录达18,190吨，选厂处理量较设计产能高13%。Mantos Blancos、Pinto Valley、Cozamin受品位和回收率下降影响，部分抵消Mantoverde增量。
• 销量：2026Q2铜销量50,651吨，环比增9%，同比降6%。铜价为6.22美元/磅，环比涨5%，同比涨42%，支撑经营收益。
• 成本：2026Q2铜C1现金成本2.82美元/磅，环比涨6%，同比涨15%。主要因产量下降和投入成本增加（柴油、硫酸等），Mantoverde和Cozamin的金银副产品及冶炼精炼成本部分抵消影响。Mantoverde合并C1成本降至1.97美元/磅，创历史新低。

财务业绩情况

• 营业收入：2026Q2营收7.397亿美元，环比增13%，同比增36%，主要因铜价上涨（4.39美元/磅至6.22美元/磅）。
• 净利润：2026Q2净利润1.027亿美元，环比降8%，同比增242%；归属于股东净利润7,430万美元，环比降27%，同比增210%。环比回落主要反映非控股权益和项目分配变化，但矿业运营收益受高铜、金、银价格支持。
• 调整后净利润：2026Q2归属于股东调整后净利润9,760万美元，环比增3%，同比增255%。调整后EBITDA为3.540亿美元，环比增8%，同比增64%，连续第七个季度创历史新高。
• 运营现金流：2026Q2为2.597亿美元，环比增19%，同比增22%。截至2026年6月30日，净债务降至6.749亿美元，较2025年末减少1.052亿美元；可用流动性10.825亿美元，其中现金及现金等价物3.671亿美元，循环信贷额度未使用7.154亿美元。

2026年指引与项目进展

• 公司维持2026年指引：铜产量20.0万至23.0万吨，应付铜C1现金成本2.45至2.75美元/磅，维持性资本支出2.70亿美元，扩建性资本支出2.25亿美元，资本化剥离成本2.25亿美元，勘探支出7,000万美元，合计资本开支7.90亿美元。
• 项目进展：Mantoverde Optimized项目预计三季度完成硫化矿系统接入，每年新增约2万吨铜和6,000盎司黄金；Mantoverde黄铁矿增产项目预计2028年初完成，可降低约20%硫酸消耗、每年增加约3,500吨阴极铜；Mantos Blancos扩建已提交环境许可申请，Santo Domingo详细工程持续推进。
• 成本对冲措施：通过调整Mantoverde采矿计划减少约20万吨硫酸需求，已锁定42%下半年柴油消费量，缓释能源和硫酸价格波动压力。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。