Albemarle 2025Q4 锂盐销量环比减少 6%至 6.3 万吨，锂盐业务调整后 EBITDA 环比增长 34.6%至 1.671 亿美元

整体财务业绩情况

• 2025Q4：
  • 净销售额：14亿美元，同比增长16%（锂盐产品+17%，Ketjen产品+13%），环比增长9%。
  • 毛利润：1.98亿美元，环比增长68%，同比增长43%。
  • 营业利润：-2.17亿美元，与上一季度持平，去年同期为440.2万美元。
  • 净利润：-4.02亿美元，较上一季度扩大，去年同期为8511.1万美元。
  • 归属于Albemarle的净亏损：4.14亿美元，同比增长4.9亿美元，主要因税收相关项目和资产减值。
  • 调整后净亏损：较上年同期改善。
  • 调整后EBITDA：2.69亿美元，同比增长1800万美元。
  • 实际所得税率：-55.2%（经调整后为561.1%和446.9%）。
• 2025年：
  • 净销售额：51.43亿美元，同比下降3.5%。
  • 毛利润：6.69亿美元，同比增长94.5%。
  • 营业亏损：3.67亿美元，同比大幅收窄。
  • 净亏损：4.65亿美元，同比下降49%。
  • 经营活动现金流：13亿美元，同比增长5.94亿美元。
  • 资本支出：5.9亿美元，同比减少11亿美元。
  • 流动资金：约32亿美元（现金16亿美元，循环信贷15亿美元，其他信贷1.05亿美元）。
  • 总债务：32亿美元，净债务/调整后EBITDA：2.0倍。

分业务业绩情况

• 锂业务：
  • 2025Q4：锂盐销量6.3万吨LCE，环比减少6%，同比增长28.6%；净销售额7.591亿美元，同比增长23.1%；调整后EBITDA 1.671亿美元，同比增长25.0%。
  • 2025年：锂盐销量23.5万吨LCE，同比增长14%；调整后EBITDA 6.97亿美元，同比下降8%。
• 特种产品：
  • 2025Q4：特种化学品净销售额3.489亿美元，同比增长4.8%；调整后EBITDA 6860万美元，同比下降5.9%。
  • 2025年：调整后EBITDA 2.76亿美元，同比增长21%。
  • Ketjen：2025Q4净销售额3.201亿美元，同比增长13.6%；调整后EBITDA 4970万美元，同比增长38.8%。
  • Ketjen：2025年调整后EBITDA 1.5亿美元，增长15%。

2026年展望

• 锂盐业务：产量预计同比增长，销售量基本持平，市场价格稳定。
• 特种化学品：预计净销售额持平或下降，调整后EBITDA低于2025年，部分因锂特种产品价格下调和油气市场疲软。
• Ketjen控股权出售：预计2026年第一季度完成，交易完成后对EBITDA贡献微乎其微。
• 资本支出：预计5.5-6亿美元。
• 风险提示：下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。