天然橡胶周报：宏观转暖及海外产区供应扰动，胶价偏强运行

宏 观 转 暖 及 海 外 产 区 供 应 扰 动 ，胶价 偏 强 运 行 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月23日寇帝斯从业资格：F03093422投资咨询资格：Z0021810 周度观点宏观转暖及海外产区供应扰动，胶价偏强运行 ◼观点：供应方面，东南亚及国内产区降雨持续扰动割胶作业，上游加工厂主动补库，共同推动原料价格上行。需求方面，多数半钢胎企业仍处于控产状态，行业整体产能利用率维持在偏低水平。目前东北地区雪地胎少量走货，其余多数区域四季胎出货表现一般；个别企业出台价格政策予以支持，一定程度带动下游拿货量，但整体增量有限。受企业整体利润空间受限影响，部分规格仍存在限产情况，加之雪地排产占用部分内销产能，部分企业个别规格出现缺货。综上，短期降雨扰动影响割胶工作使RU上行，但原料后续季节性上量预期，以及需求侧端表现疲软，9-10月份或有回调空间，考虑厄尔尼诺气候对产量影响，回调布局多单思路。 ◼策略： 1.单边：回调低多思路2.套利：观望为主3.期权：观望为主 RU海外原料:泰国产区降雨扰动，原料价格走强；越南产区多夜间阵雨影响割胶工作 泰国：截止到本周期，泰国胶水价格周均价74.5泰铢/公斤，较上周均价涨0.17%；杯胶价格67.68泰铢/公斤，较上周均价涨1.32%，原料均价环比上涨。周期内泰国南部及东北部均有不同程度雨水扰动割胶，原料供应增量缓慢，干胶厂及二盘商积极补库，原料价格均呈现上涨，且杯胶涨幅超胶水。 越南：本周越南产区处于雨季，多夜间阵雨，对日间割胶作业形成扰动，受原料成本抬升影响，浓乳加工端盈利承压，工厂胶水采购谨慎，加工厂更倾向于干胶生产。 RU国内原料：云南产区降雨持续；海南产区雨水天气增加 云南：截至8月21日，云南全乳生产成本17400元/吨，周环比上涨400元/吨，本周云南产区降雨扰动持续，原料收购价整体上调，当前市场报价较为分化，浓乳加工厂因抢收原料推升了高价成交重心，而标胶厂受原料上量及降雨导致胶水质量下降影响，采购情绪相对偏弱，但受订单好转支撑，在原料充裕的情况下生产积极性尚可。整体来看，受期现货盘面持续拉涨及浓乳端抢收情绪带动，原料成本端支撑显著增强。 海南：截至8月21日，海南全乳生产成本16500元/吨，周环比上涨400元/吨，本周海南产区雨水天气增加，对割胶作业影响增强，岛内原料供应逐渐趋于紧张状态，同时受当地加工厂交单补库需求驱动，叠加后续产区仍有持续性降雨预期，市场内原料竞价抢收氛围持续升温，原料收购价格重心继续冲高。 RU生产利润:虽原料走强，但期货盘面走高，泰国STR20理论生产利润改善 泰国STR20理论生产利润环比上周改善。本周杯胶采购价格环比走高，且泰铢升值，工厂原料端成本压力回升。但周期内期货盘面震荡冲高，国内套利盘加仓，加工厂高价报盘，泰标理论加工利润环比上周小幅改善。 本周期青岛市场天然橡胶STR20 MIX现货市场价格重心上移，价格波动区间在16850-17450元/吨。国内外产区降雨扰动供应，海外工厂、二盘商主动补库采购，原料价格高位运行，天胶成本支撑较强。下游企业产能利用率修复抬升，青岛港口及社会库存延续去库，叠加大宗商品市场交易氛围整体偏强，天然橡胶市场基本面与宏观市场利好共振，现货端贸易商挺价意愿较强，实单成交保持坚挺，周期内胶价重心再次抬升。 RU基差价差:主力合约切换至01合约，混合胶-RU主力合约价差环比走扩 混合胶-RU主力合约基差环比上期走扩。天然橡胶期货盘面震荡上行，现货端套利盘正套加仓，贸易商补货，买盘较强。截至8月21日，全乳基差-650元/吨，周环比下跌10元/吨；非标价差-1000元/吨，周环比下跌60元/吨。 RUANRPC：6月份最新预测2026年全球橡胶产量同比+2.3%,消费同比增长+0.7% ANRPC最新发布的2026年6月报告预测，6月全球天胶产量料降3.7%至120.7万吨，较上月增加19%；天胶消费量料增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%。上半年，全球天胶累计产量料降2.3%至606.9万吨，累计消费量降1.3%至751.3万吨。 2026年全球天胶产量料同比增加2.3%至1531万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。 2026年全球天胶消费量料同比增加0.7%至1541.1万吨。其中，中国增1.2%、印度增0.2%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。 报告指出，6月在复杂的地缘政治发展、供应限制和不断变化的宏观经济环境的共同作用下，天然橡胶价格展现出显著的韧性。美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡暂时重新开放，导致布伦特原油价格大幅下跌，6月份均价为每桶85.40美元，环比下降20.29%。与此同时，厄尔尼诺现象导致主要产区持续供应紧张，继续支撑着价格上涨。6月全球产量下滑，这反映了季节性越冬期以及持续的厄尔尼诺现象导致东南亚和南亚地区异常高温和降雨异常的影响；马来西亚、印尼和柬埔寨均出台了新的激励措施、出口管控措施和投资政策，以加强其橡胶产业。6月全球消费量上升，其中中国和印度引领增长，这得益于轮胎和电动汽车相关需求的稳定、中国和印度制造业采购经理人指数的韧性，以及印度汽车零售销量的创纪录增长。 RU各主产国天胶产量: 6月泰国、印尼、越南产量同比减少，马来同比增加 RU7月天然橡胶进口环比-5.07%，同比-3.4%，1-7月累计进口同比-0.3% 国内外产区降雨扰动供应，海外工厂、二盘商主动补库采购，原料价格高位坚挺。2026年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%，2026年1-7月累计进口数量358.98万吨，累计同比减少0.3%。 QinRex最新数据显示，2026年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）累计为120.3万吨，同比降13%。其中，标胶累计出口67.3万吨，同比降16%；烟片胶出口19.2万吨，同比降2%；乳胶出口32.9万吨，同比降13%。上半年，出口到中国天然橡胶累计为40.6万吨，同比降27%。其中，标胶出口到中国25.7万吨，同比降28%；烟片胶出口到中国4.9万吨，同比降14%；乳胶出口到中国10.3万吨，同比降28%。上半年，泰国出口混合胶累计为97万吨，同比增11%；混合胶出口到中国为96.9万吨，同比增12%。综合来看，泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口217.3万吨，同比降3.7%；合计出口中国137.5万吨，同比降3.4%。 RU海外汽车:欧盟6月份乘用车销量同比+13.6%,1-6月累计同比+5.7% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2026年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比增加13.6%至115万辆，去年同期为101万辆。 上半年，欧盟欧盟汽车市场乘用车累计销量同比增加5.7%至590万辆，去年同期为558万辆。6月份的强劲表现推动了上半年的良好增长。然而，持续的地缘政治不利因素仍然对前景构成压力。 市场持续受益于消费者对各种电动技术的强劲需求，这主要得益于市场支持措施。混合动力汽车是消费者最青睐的动力系统选择，而纯电动汽车的市场份额达到20.7%，高于去年同期的15.6%。此外，混合动力汽车占市场份额的37.3%，仍然是欧盟消费者的首选。与此同时，汽油和柴油汽车的合计市场份额下降至29.7%，低于去年同期的37.8%。 上半年，欧盟共注册了1,220,890辆新纯电动汽车，占欧盟市场份额的20.7%。欧盟四大市场中的三个市场（合计占纯电动汽车注册总量的63%）实现了强劲增长：法国（+62.9%）、德国（+48%）和丹麦（+41.2%）。比利时也实现了增长（+8.2%），但增速较为温和。 RU国内汽车:7月汽车产销环比走弱，同比小幅下滑，1-7月累计产销同比均-3.7% 中汽协公布数据显示，7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%。1-7月，汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%，降幅比上半年进一步收窄。据中国汽车工业协会分析，7月，汽车市场进入传统销售淡季，客流与订单自然回落，叠加半年度冲量提前释放部分需求、全国持续高温及部分区域台风、洪涝灾害影响线下销售等因素，环比呈现季节性回落，同比微降。 2026年7月汽车经销商库存预警指数61.1%，环比上升3.9个百分点、同比上升3.9个百分点，指数高于50%荣枯线。6月末半年冲量透支前期需求，叠加7月高温酷暑天气影响线下到店客流，市场购车观望情绪持续加重，超八成门店未完成阶段性销量目标，终端销售承压明显。 RU国内重卡: 6月重卡销量环比+5%,同比+18%，1-6月累计销量同比+22% 据第一商用车网数据，6月份我国重卡市场共计销售约11.5万辆，环比增长约5%，同比上涨约18%，创下近5年来6月份销量的历史新高。今年1—6月，重卡行业累计销量达到约66万辆，同比增长约22%，延续了自3月以来的“四连涨”态势。业内人士认为，当前重卡行业内需有韧性、出海有空间，正处在新一轮上行周期。6月重卡市场热度不仅体现在销量数据上，更反映在头部企业密集斩获的超级大单中。海外市场成为本轮增长的核心引擎。据行业媒体报道，6月23日，三一重卡883辆新能源重卡整装待发驶向海外市场，这是中国电动重卡迄今为止在海外市场拿下的最大规模单笔订单，一笔订单就超过了2025年全年中国新能源牵引车出口总和。同期，125辆三一燃油重卡交付安哥拉客户，全面投入当地食品工业物流运输。上汽红岩与泰国头部港口大客户达成1000辆新能源重卡战略合作协议，首批整车已完成整装作业、批量登船，实现了中国新能源重卡在东南亚市场规模化、高价值出口的突破。徐工汽车与泰国头部代理商签署300辆新能源商用车采购协议，首批100辆已完成交付；同时，印尼某头部矿业大客户在前期购买150余辆600度纯电动自卸车的基础上，再次追加采购100辆，刷新印尼市场大电量重卡单笔订单纪录。 RU轮胎开工率：检修企业逐步复产，半、全钢胎开工率环比提升 截至8月20日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.81%，环比+0.92个百分点，同比-6.06个百分点。周内轮胎样本企业产能利用率小幅提升，部分检修轮胎企业复工，带动产能利用率修复性提升。 截至8月20日，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.15%，环比+0.02个百分点，同比-0.82个百分点。周内部分检修轮胎企业复工，带动产能利用率修复性提升，个别企业周内仍有检修安排，限制整体产能利用率提升幅度。 7月半钢产量5077万条，环比-12.66%，同比-10.88%；全钢产量1301万条，环比-1.66%，同比-2.04% RU轮胎出口及库存:1-7月轮胎出口条数同比+1.7%；半钢胎、全钢胎库存环比增加 QinRex据中国海关总署8月18日公布的数据显示，2026年前7个月中国橡胶轮胎出口量达576万吨，同比增长2.4%；出口金额为963亿元，同比下降3%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达554万吨，同比增长2.2%；出口金额为923亿元，同比下降3.2%。按条数计算，出口量达42,262万条，同比增长1.7%。1-7月汽车轮胎出口量为482万吨，同比增长0.6%；出口金额为774亿元，同比下降5.5%。 山东轮胎样本企业成品