天然橡胶周报：海内外产区台风受扰，胶价偏强运行，关注后续天气变化情况

一、行情回顾 本周橡胶受台风影响再度上涨。强台风由泰国、海南逐渐转向云南、越南产区，持续性大雨扰动割胶工作及工厂生产运输，海内外供应跟进不足，深浅色胶齐降，青岛现货库存去库幅度扩大，市场资金炒作心态加重，胶价不断冲高上探。

二、价格&成本

1. 供应

   • 东南亚降雨扰动新胶产出，原料价格延续强势。
     • 泰国：胶水价格71泰铢/公斤，较上周涨4.11%；杯胶价格57.35泰铢/公斤，较上周上涨1.77%。北部部分地区强降雨影响割胶及工厂生产运输，胶水及烟片胶涨幅超杯胶，工厂优先生产烟片胶，原料库存维持1.5-3个月，烟片胶短缺。
     • 越南：原料价格维持上涨趋势，台风“摩羯”袭击但主产区影响有限，南部主产区雨水天气影响割胶，原料产出不稳定，工厂补库积极。
   • 生产利润：泰国天然胶乳理论生产利润空间收窄，原料价格上涨，浓乳加工厂成本走高，但市场需求不佳，出货受阻。
   • 云南产区受“摩羯”影响，勐腊县暴雨严重，部分工厂停工停产，割胶暂停，胶水供应紧张；海南产区受台风影响逐步恢复，但部分工厂未复工，原料释放受限，日收胶量恢复至1000多吨。

2. 基差价差

   • 台风过境影响原料生产，胶价偏强运行，国内库存持续去库，现货涨幅更大，基差收窄。截至9月13日，全乳贴水RU01合约1525元/吨，周环比上涨270元/吨。

三、天气、供需及库存

1. 天胶分别国产量季节性
   • 泰国、印尼及越南7月产量同比减少。
2. 天胶分别国进口量
   • 7月中国天然橡胶进口量48.41万吨，环比增加39.93%，1-7月累计进口295.56万吨，同比减少21.82%。
   • 越南7月出口量18.6万吨，环比增21.2%，同比降15.3%；1-7月累计出口91.18万吨，同比下降7.49%。
   • 泰国7月对全球出口量37.07万吨，环比+26.48%，同比+15.44%；1-7月累计出口全球数量241.42万吨，同比下降11.44%。其中7月对中国出口量19.23万吨，环比+17.99%，同比+15.57%；1-7月累计对中国出口125.27万吨，同比下降27.74%。
3. 外需
   • 7月欧盟乘用车注册量季节性回落，小幅增长0.2%至852,051辆，但前7个月增长3.9%，达到650多万辆。
4. 轮胎供需
   • 半钢胎开工率环比小幅波动，维持高位；全钢胎排产积极，开工率环比回升。
   • 7月轮胎出口环比走弱，半钢胎、全钢胎库存环比增加。
5. 内需
   • 7月汽车进入传统淡季，产销放缓，分别下降8.8%和11.4%。
   • 8月重卡销量同比下降18%。
6. 库存
   • 青岛库存延续去库，截至9月8日，合计库存量44.22万吨，环比减少1.3万吨，降幅2.84%。
   • 社会库存大幅去库，深浅色胶齐降，截至9月8日，社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。

研究结论

• 天气因素（台风）导致东南亚产区割胶及生产受阻，供应端紧张，胶价偏强运行。
• 国内库存持续去库，市场资金炒作心态加重。
• 供需方面，外需季节性回落，内需进入淡季，但轮胎开工率维持高位，库存压力逐步释放。
• 后续需关注天气变化情况及供需关系变化。