能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：天然橡胶产区受天气影响，价格震荡偏强运行 合成橡胶成本支撑不足，价格维持震荡运行

天然橡胶产区受天气影响，价格震荡偏强运行合成橡胶成本支撑不足，价格维持震荡运行 2025年8月15日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 天然橡胶 供给端：全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割。未来几日，泰国、越南、印度尼西亚等主产区均有降水，国内产区方面，受台风“杨柳”影响，广东、广西等地降水量较大，海南、云南等地也均有降水。库存端，截止2025年8月8日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为210.33千吨，较上周库存增加1.9千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为40.15万吨，较上周库存减少1.2万吨，保税区库存为8.57万吨，较上周库存减少0.2万吨，整体库存有所去库。 需求端：截止2025年8月14日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为63.07%，开工率较上周上升2.09%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为72.25%，较上周下降2.28%。 投资策略：产区受台风天气影响，青岛地区库存有所去库，或使天然橡胶价格震荡偏强，建议投资者关注14900-15100附近支撑位及16300-16500附近压力位。 合成橡胶 供给端：国际能源署下调全球需求增速预测，且美国商业原油库存增长，国际油价下跌，丁二烯产能增量，东北区域整体实现自平衡。截止2025年8月14日，顺丁橡胶周度产能开工率为62.91%，较上周下降1.8%；丁苯橡胶周度产能开工率为80.71%，较上周上升1.39%。截止8月14日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利为-46.46元/吨，与前日持平，中国SBS溶液聚合工艺日度税后毛利为504.42元/吨，与前日持平，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为-876.11元/吨，与前日持平，合成橡胶相关产品装置开工仍较为稳定。截止2025年8月14日，顺丁橡胶周度社会库存为11531吨，较上周库存减少1135吨。 需求端：7月1-31日全国汽车市场零售259.3万辆，较上月减少31.15万辆，7月乘用车销量为228.7万辆，较上月减少24.85万辆；7月我国货车销量26.4万辆，较上月减少5.22万辆，车市进入传统淡季。2025年1-7月，我国汽车累计产销量分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。 投资策略：上游原料价格支撑不足，汽车销量强于预期，或使合成橡胶价格震荡运行。建议投资者关注11200-11400附近支撑位及12200-12400附近压力位。 能源化工周报(天然橡胶) 天然橡胶产区受台风影响库存有所去库或使价格震荡偏强 天然橡胶基差为负，近月-连一价差为正，连一-连二、连一-连三价差均为负。天然橡胶产区全面开割，受台风“杨柳”影响，越南及我国广西、云南等地降水增多，新胶产出受限。 不同市场的标准胶SCRWF价差 天津、山东与上海市场上的标准胶SCRWF现货价差与上周基本持平，云南市场与上海市场的现货价差较上周有所缩小，天津、山东与上海市场的现货价差较大，云南与上海市场的现货价差较小。 上期能源20号胶远月合约价差 中国全乳胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负 中国全乳胶脱水干燥工艺不含税生产成本、销售收入较上周均有所上升，本周税后生产毛利下降且仍为负。 中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负 中国标二胶脱水干燥工艺日度不含税生产成本、不含税销售收入均有所增加，中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利上升且仍为负。 中国天然乳胶浓缩离心工艺日度不含税生产成本与上周比有所上涨，不含税销售收入较上周有所上涨，中国天然乳胶浓缩离心工艺税后生产毛利减少但仍为正。 中国天然橡胶生产量上升，净进口量上升 中国天然橡胶生产量有所上升，净进口量较上月有所上升。 上期所库存略有累库，青岛库存去库 中国天然乳胶的净进口量较上周有所下降 中国天然乳胶的净进口量较上月有所下降，标准胶的进口量有所下降。 泰国天然乳胶月度出口量有所下降 泰国天然乳胶的出口量较上月有所下降，印尼天然乳胶月度出口总量处同期低位。 泰国标准胶的出口量下降，印尼出口量下降 泰国标准胶出口量较上月有所下降，印度尼西亚标准胶的出口量有所下降。 中国烟片胶进口量下降，混合胶的进口量上升 中国烟片胶的进口量呈下降态势，中国混合胶的进口量有所上升。 泰国烟片胶出口量有所上升 泰国烟片胶出口量有所上升，印尼烟片胶出口量有所下降。 泰国混合胶的出口量减少，印尼出口量增加 泰国混合胶出口量较上月大幅减少并处于同期中位，印尼出口量较上月有所上升。 能源化工周报(合成橡胶) 汽车销量高于预期水平原料价格支撑不足或使价格震荡运行 中国顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为负 中国顺丁橡胶周度开工率下降 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利为负 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本、不含税销售收入较上周均有所上升，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利增加但仍为负。 中国丁苯橡胶周度产能开工率上升 中国丁苯橡胶周度产能开工率有所上升，月产量有所上升。 中国SBS溶液聚合工艺税后毛利为正 中国SBS周度产能开工率处于同期中位 中国合成橡胶SBS产能开工率较上周有所上涨，仍处于同期中位，月度产量较上月略有上升，处同期高位。 中国SEBS溶液聚合工艺税后毛利为负 中国SEBS溶液聚合工艺不含税产成本较上周有所上涨，不含税销售收入较上周有所上涨，税后毛利较上周上升但仍 中国SIS溶液聚合工艺税后毛利为正 中国丁腈橡胶橡胶乳液聚合工艺税后毛利为正 中国丁腈橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本有所上升，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所下降。 中国丁腈橡胶产能开工率上升 中国丁腈橡胶周度产能开工率较上周有所上升，净进口量有所下降。 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺税后毛利为正 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入与上周持平，使税后生产毛利较上周有所下降。 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺税后毛利为正 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所减少。 中国异戊二烯橡胶聚合工艺税后毛利为负 中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利为正 中国丁二烯碳四抽提工艺税后毛利为正 中国丁二烯碳四抽提工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，每日税后生产毛利较上周有所上升且仍为正。 中国丁二烯丁烯氧化脱氢工艺税后毛利为正 中国丁二烯产能开工率、库存均上升 中国丁二烯产能开工率较上周有所上升，港口库存较上周有所上升。 中国聚四氟乙烯聚合工艺税后毛利为正 中国聚四氟乙烯聚合工艺不含税生产成本、不含税销售收入均与上周持平，税后生产毛利于上周持平且为正。 中国炭黑油炉法税后毛利为负 中国炭黑油炉法不含税生产成本较上周有所上涨，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利较上周有所下降 中国橡胶促进剂CZ(CBS)税后生产毛利为正 中国橡胶促进剂CZ（CBS）不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入较上周有所上升，税后生产毛利较上周上升且仍为正。 中国橡胶防老剂RD(TMQ)税后生产毛利为正 中国橡胶防老剂RD（TMQ）一步法不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周增加且仍为正。 中国有机硅中间体聚合水裂解法不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利较上周有所下降且依旧为负。 山东省全钢轮胎和中国半钢轮胎产能开工率 截至2025年7月31日，山东省全钢轮胎周产能开工率由上周的60.98%上升为63.07%；半钢胎企业开工率由上周的74.53%下降为72.25%，轮胎开工率整体较为平衡。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！