天然橡胶
供给端：全球天然橡胶进入增产期，泰国、越南、印度尼西亚等主产区全面开割，天气良好，割胶工作不受影响。国内云南、广西、海南产区受降水影响，新胶产出受限。截止2025年7月11日，上期所仓单库存213.59千吨，增加0.82千吨；青岛社会库存41.49万吨，增加0.21万吨，保税区库存9.26万吨，增加0.02万吨，整体库存稳定。
需求端：山东全钢轮胎开工率65.08%，上升0.54%；中国半钢轮胎开工率75.62%，上升3.07%。6月中国汽车市场零售290.4万辆，乘用车销量253.6万辆，货车销量31.6万辆，轮胎配套需求上升。
市场分析：天然橡胶基差为负，近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负。云南与上海现货价差扩大，天津、山东与上海现货价差持平。上期能源20号胶库存量处于低位，本周呈先降后升态势。中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负，天然乳胶浓缩离心工艺毛利为正。中国天然橡胶生产量上升，净进口量下降。标准胶进口量处高位但下降，烟片胶和混合胶进口量下降。泰国标准胶出口量略有上升，印尼标准胶出口量保持低位。
投资策略：受宏观预期和供给改革提振，天然橡胶价格震荡偏强，关注13500-13700附近支撑位及15200-15400附近压力位。
合成橡胶
供给端：原油短期矛盾不凸显，油价波动率回归震荡，丁二烯价格增加。截止2025年7月17日，顺丁橡胶开工率63.22%，上升0.47%；丁苯橡胶开工率78.79%，上升1.6%。中国丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利为-278.76元/吨，溶液聚合工艺毛利为238.94元/吨，顺丁橡胶溶液聚合工艺毛利为-964.6元/吨。
需求端：6月中国汽车市场零售290.4万辆，乘用车销量253.6万辆，货车销量31.6万辆，轮胎配套需求上升。山东全钢胎、中国半钢胎开工率均上升。
市场分析：中国顺丁橡胶溶液聚合工艺毛利为负，丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利为负，SBS溶液聚合工艺毛利为正，SEBS溶液聚合工艺毛利为负，SIS溶液聚合工艺毛利为正。中国丁腈橡胶开工率下降，净进口量略有下降。中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺毛利为正，三元乙丙橡胶溶液聚合工艺毛利为正，异戊二烯橡胶聚合工艺毛利为负，氯丁橡胶电石乙炔法毛利为正。中国丁二烯产能开工率下降，港口库存下降。中国聚四氟乙烯聚合工艺毛利为正，六氟丙烯四氟乙烯裂解法毛利为负，炭黑油炉法毛利为负。中国橡胶促进剂CZ(CBS)、橡胶防老剂RD(TMQ)毛利为正，有机硅中间体聚合水裂解法毛利为负。
投资策略：国内轮胎行业开工率上升，库存略有去库，合成橡胶价格震荡偏强，关注10700-10900附近支撑位及12200-12400附近压力位。
