能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：天然橡胶产区天气因素减弱震荡整理 合成橡胶原料价格回升需求疲软震荡偏弱

天然橡胶产区天气因素减弱震荡整理合成橡胶原料价格回升需求疲软震荡偏弱 2024年12月13日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 天然橡胶 供给端：天气预报未来七天泰国南部降水仍偏多，印度尼西亚、马来西亚地区也受降雨影响割胶。但泰国南部降水及洪涝影响逐渐褪去，现处主产区泰国季节性产出旺期，关注后续降雨对于天然橡胶产量的影响情况。国内云南产区基本全面停割，海南产区12月中旬停割开始。全产区原料价格表现仍较为坚挺，国内停割季叠加产区降水扰动因素，近日原料走强，胶水、杯胶价格仍处同期高位。库存端，总体库存低位，天胶呈现累库态势。截至2024年12月06日青岛天然橡胶周度社会库存为25.1万吨，环比增加3.6%；保税区库存为5.48万吨，环比增加5.6%，均处同期低位。 需求端：全钢胎开工率及半钢胎开工负荷率。截至2014年12月13日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为57.22%，开工率较上周小幅下降1.61%，出货相对缓慢，全钢胎企业控制产能状况；本周半钢胎轮胎周度开工负荷率为78.73%，较上周上涨0.08%，保持高位开工，维持排产状态。本周全钢样本企业开工与检修并存，预计次周开工恢复性走高，半钢轮胎开工仍维持高位。市场交投平淡，商家以消耗库存为主。全钢胎社会库存消耗缓慢，半钢胎需求表现放缓，传统消费淡季需求表现相对疲软。 投资策略：预计近期天然橡胶价格受天气扰动及宏观情绪影响呈现震荡整理，建议投资者关注附近18000-18100支撑位及附近18900-19000压力位。 合成橡胶 供给端：丁二烯价格反弹回暖，截至2024年12月11日，中国丁二烯(99.5%)日度均价为10712.5元/吨，价格近日稳定在万元之上。截至2024年12月11日，中国丁二烯港口周度库存为28.6千吨，较上周小有去库。合成橡胶方面，丁苯橡胶周度产能开工率为78.49%，仍维持高位；顺丁橡胶装置开工率为75.36%%，开工略有上涨。中国丁苯橡胶乳液聚合工艺日度税后装置毛利和中国顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利，均较上周有所下降。截至2024年12月12日，顺丁橡胶周度产量为28676吨，国内顺丁橡胶生产产量处于高位。本周顺丁橡胶、丁苯橡胶相关产品产能开工率均较上周有所上升，合成橡胶相关产品装置开工产出稳定。 需求端：传统消费淡季情况下，北方冬季户外作业困难，终端需求相对疲软。本周子午全钢胎、半钢胎市场表现相对平淡，实际成交以刚需拿货为主。传统四季度汽车产能预计逐渐释放，11月中国汽车销量为331.6万辆，较上月增加26.307万辆，环比增幅8.62%；11月中国乘用车月度销量为300.1万辆，较上月增加24.6105万辆，汽车及乘用车销量均处历史高位，叠加政府以旧换新政策和近期刺激消费的宏观政策，预计对配套轮胎需求有较大支撑。全钢胎开工率降低，半钢胎开工负荷率维持稳定，出货缓慢，维持排产状态。 投资策略：受原油价格波动和相关胶种走势影响，预计合成橡胶价格震荡整理，建议投资者关注附近12600-12700支撑位及附近13600-13800压力位。 能源化工周报(天然橡胶) 天然橡胶主产区降水扰动减弱原料价格维持高位库存近期渐显 天然橡胶基差为负，本周基差呈现震荡态势，基差处于偏低区间；近远月价差均为负,天然橡胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均处合理区间。泰国现阶段为天然橡胶的季节性生产旺季，泰国南部受降雨洪涝影响交割运输程度减弱，关注泰国产区产量变化，天然橡胶原料胶水价格均处于较高位，下游需求表现较为平淡。 不同市场标准胶SCRWF日度市场价格较上周有所下跌；本周山东-上海、云南-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差均呈扩大态势，天津-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差有所缩小，均处在相对合理区间，建议投资者暂时观望价差套利 上期能源20号胶日度库存量持续消耗，截至2024年12月11日，上期能源20号胶库存量为66931吨，近期呈现去库存状态，去库良好。 上期能源20号胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负，上期能源20号胶连一-连二、连一-连三价差处于相对合理区间；上期能源20号胶近月-连一价差缩小，价差偏低，建议投资者可以逢低做多近月-连一价差机会。 全球各产区天然橡胶季节性供应 国内，云南地区基本全面停割，海南地区十二月底停割。主产区泰国正处季节性产出旺季，泰国北部天气状况良好受降水扰动影响小，天胶生产顺利；泰国南部本周降水洪涝影响逐渐褪去，但天气预报显示南部地区未来一周仍持续雷雨天气，需关注泰国南部后续的天气变化情况对于天胶产出的影响。 中国胶水及泰国胶水与杯胶日度收购价 截至2024年12月12日，泰国宋卡府合艾市场胶水收购价格为74.5泰铢/千克，泰国宋卡府合艾市场杯胶收购价格为63.45泰铢/千克，均处同期高位，本周价格小有提高；截至2024年12月12日，海南市场天然橡胶原料(胶水)日度收购价为17750元/吨，国内云南产区基本全面停割，海南产区预计12月底停割，国内胶水收购价均处同期高位。 中国全乳胶脱水干燥工艺不含税装置收入上升 本周中国全乳胶脱水干燥工艺不含税装置收入有所上升。国内云南基本全面停割、海南预计12底迎来停割，中国全乳胶脱水干燥工艺不含税生产成本、中国全乳胶脱水干燥工艺税后生产毛利相关数据暂停更新。 中国标二胶脱水干燥工艺不含税装置收入下降 本周中国标二胶脱水干燥工艺不含税装置收入有所下降。随着国内停割季到来，国内产区产出降低，而泰国处季节性生产旺季，更多关注泰国原料和产出方面对供应端的影响。 中国天然乳胶浓缩离心工艺日度不含税生产成本与上周持平，不含税销售收入较上周有所下降，中国天然乳胶浓缩离心工艺税后生产毛利为正，本周毛利有所下降。 10月中国天然橡胶月度生产量增幅较大 10月中国天然橡胶月度生产量为112千吨，较9月产量提升40%；10月天然橡胶月度净进口量为509.35千吨，环比上涨4.98%。10月中国天然橡胶月度库存为1209.04千吨，10月中国全钢胎天然橡胶需求量为28万吨，半钢胎天然橡胶需求量为14万吨，均处同期高位。 上期所库存小幅增加，青岛一般贸易库小幅累库 截至2024年12月6日，上期所天然橡胶库存量为135.38千吨，较上周环比上涨11.40%，库存处同期低位；截至2024年12月6日，青岛天然橡胶一般贸易社会库存量为25.1万吨，较上周增加0.88万吨；青岛保税区天然橡胶库存为5.48万吨，较上周增加0.29万吨，天然橡胶库存处于同期相对低位。 中国天然乳胶月度净进口量处同期低位 10月中国天然乳胶的净进口量为32.09千吨，处于同期低位，较上月进口量稍有回落。10月标准胶月度进口量为178.36千吨，较上月环比增加6.78%。 泰国天然乳胶月度出口量有所提升，处同期低位 10月泰国天然乳胶的出口量为5.18万吨，环比提升8.37%，处同期低位。9月印尼天然乳胶月度出口量为0.02万吨，处同期低位。 泰国标准胶的出口量有所下降 10月泰国标准胶出口量为13.26万吨，环比下降11.48%，但处于同期高位。印度尼西亚由于政策引导转向种植单位价值更高的作物，印尼标准胶的出口量目前保持低位，9月印尼标准胶出口量为14.16万吨。 中国烟片胶和混合胶的进口量 10月中国烟片胶进口量为16.59千吨，较上月进口减少2.96千吨；国内混合胶的进口量均呈上升态势，10月中国混合胶月度进口量为284.04千吨，环比增加5.31%。 泰国、印尼烟片胶月度出口量 泰国混合胶月度出口量提升 10月泰国混合胶出口量为14.35万吨，较9月提升33.49%；9月印尼混合胶出口量为0.3万吨，环比增加200%，仍处同 能源化工周报(合成橡胶) 合成橡胶丁二烯原料价格回暖装置产能维持稳定下游需求疲软 上期所合成橡胶基差为负，近期基差呈现缩小态势；合成橡胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负，合成橡胶近月-连一价差偏低，建议投资者关注逢低做多近月-连一价差套利机会。 中国顺丁橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本与上周上涨，不含税装置收入较上周有所上涨，税后生产毛利为负，且较上周毛利下降。 中国顺丁橡胶周度开工率提高，库存高位 截至2024年12月12日，国内顺丁橡胶的产能开工率为75.36%，较上周上涨7.44%，近期国内顺丁装置开工较为稳定，仍处同期高位；顺丁橡胶的周度产量为28676吨，较上周上涨7.44%，产量处历史高位。 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，装置收入较上周小有上升，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利为正，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利较上周有所下降。 中国丁苯橡胶周度产能开工率处于同期高位 截至2024年12月12日，中国丁苯橡胶周度产能开工率为78.88%，较上周上涨0.39%，处于同期高位；11月中国丁苯橡胶月度产量为95千吨，较上月上涨4.40%，11月中国丁苯橡胶样本企业月度库存为20220吨，存在一定累库。 中国SBS溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税装置收入与上周持平，税后生产毛利有所降低。 中国SBS周度产能开工率下降 截至2024年12月12日，中国合成橡胶SBS周度产能开工率为54.71%，较上周下降0.41%；11月中国合成橡胶SBS月度产量为81千吨，较上月增加3千吨，涨幅3.85%。11月合成橡胶SBS企业库存量为5.2千吨，较上月去库0.6千吨，处于同 中国SEBS溶液聚合工艺税后毛利为负 中国SIS溶液聚合工艺不含税生产成本较上周小有下降，不含税装置收入较上周降低，日度税后装置毛利较上周下降， 中国丁腈橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本较上周上升，不含税销售收入与上周持平，但税后生产毛利较上周有所下降，仍为正。 中国丁腈橡胶周度产能开工率 截至2024年12月12日，中国丁腈橡胶产能周度开工率为86.06%，与上周持平，近一月开工率均处在同期高位。10月丁腈乳胶净进口量为12.78千吨，10月丁腈乳胶月度进口量为16.73千吨处历史高位。本周国内各地区市场丁腈胶乳(一次性手套)周度市场价与上周持平，价格处同期低位。 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税装置收入与上周持平，使税后生产毛利较上周下降。 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所降低，为正值。 中国异戊二烯橡胶聚合工艺税后毛利为正 中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利为正 中国氯丁橡胶电石乙炔法不含税生产成本与上周持平，不含税销售收入较上周稍有下降，税后生产毛利与上周稍有下降，中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利相对稳定，均为正。 中国丁二烯碳四抽提工艺税后毛利为正 中国丁二烯碳四抽提工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入较上周有所上涨，每日税后生产毛利为正但较上周有所上升。 中国丁二烯丁烯氧化脱氢工艺不含税生产成本较上周稍有上涨，不含税装置收入较上周有所上涨，使每日税后毛利较上周有所上涨，毛利为正。 中国丁二烯周度产能开工率有所上涨、库存减少 截至2024年12月12日，中国丁二烯（99.5%）周度产能开工率为61.59%，较上周上涨0.64%，开工率相对稳定，12月丁二烯装置重启或投产预期，预计丁二烯产能维持相对稳定；11月中国丁二烯月度产量为380千吨，产量较上月稍有下降，处于同期高位。截至2024年12月11日，中国丁二烯港口库存量为28.6千吨，较上周库存减少0.8千吨。 中国炭黑油炉法税后毛利为正 中国炭黑油炉法不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所上升，毛 中国橡胶促进剂CZ（CBS）不含税生产成本较上周稍有下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所上涨，均为正。 中国橡胶防老剂RD(TMQ)税后生产毛利为正 中国橡胶防老剂RD（TMQ）