能源化工周报：天然橡胶天气扰动因素增强震荡偏强，合成橡胶原料低价支撑产出稳定震荡偏强

天然橡胶天气扰动因素增强震荡偏强合成橡胶原料低价支撑产出稳定震荡偏强 2024年12月02日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 天然橡胶 供给端：未来两周泰国南部降水偏多，部分地区洪涝影响割胶及运输，印度尼西亚、马来西亚地区也受降雨影响割胶作业。主产区泰国正处季节性产出旺期，总体预计产区顺利释放新胶供应增量，但需关注总体产量是否存在周期转向影响下的产出率减少的现象。国内云南产区进入停割期，海南产区预计12月中旬停割开始。全产区原料价格表现仍较为坚挺，本周进口及国产胶水价格有所提升，国内停割来临，原料价格有一定支撑，胶水、杯胶价格处同期高位。库存端，截至2024年11月22日，青岛一般贸易社会库存为24.52万吨，环比增加2.04%，小有累库，阶段性去库进入尾声；保税仓库存为5.38万吨，较上周减少0.12万吨，本月天胶库存小幅提升，库存总量仍处同期低位。 需求端：全钢胎开工率及半钢胎开工负荷率均较上周有所回落，预计企业常规检修停产将继续影响本周轮胎整体开工率。截止2014年11月28日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为59.93%，开工率较上周有小幅下降；本周半钢胎轮胎周度开工负荷率为78.7%，开工仍处较高水平。市场交投平淡，商家以消耗库存为主。全钢胎社会库存消耗缓慢，半钢胎需求表现放缓，传统消费淡季需求表现相对疲软。 投资策略：预计近期天然橡胶价格呈现震荡偏强运行态势为主，建议投资者关注附近17200-17500支撑位及附近18600-18800压力位。 合成橡胶 供给端：近期地缘局势扰动因素增强，国际原油价格窄幅震荡，丁二烯价格走低。截止2024年11月29日，中国丁二烯(99.5%)周度均价为1150美元/吨，丁二烯价格已已回落至同期平均水平。截止2024年11月27日，丁二烯港口库存为33千吨，较上月增加10.4千吨，累库明显，供应端支撑减弱，预计12月丁二烯进口量或有所减少。合成橡胶方面，丁苯橡胶周度产能开工率为76%，顺丁橡胶装置开工率为70.44%，维持高位生产。中国丁苯橡胶乳液聚合工艺日度税后装置毛利为正，中国顺丁橡胶乳液聚合工艺日度税后装置毛利为负，毛利均较上周有所下降。10月中国丁苯橡胶样本企业月度库存为20170吨，小幅累库；顺丁橡胶社会库存本周小幅去库。顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶、SBS相关产品产能输出稳定。 需求端：传统消费淡季情况下，北方冬季户外作业困难，终端需求相对疲软。子午全钢胎、半钢胎市场表现相对平淡，实际成交以刚需拿货为主。传统四季度汽车产能预计逐渐释放，对配套轮胎需求有较大支撑。全钢胎开工率及半钢胎开工负荷率均较上周有所回落，预计受企业检修停产影响或延续开工下滑态势。10月中国汽车销量为305.293万辆，10月中国乘用车月度销量为275.5万辆，销量均处同期高位。 投资策略：受原油价格波动和天然橡胶走势影响，预计合成橡胶价格震荡偏强，建议投资者关注附近12500-12700支撑位及附近13800-14000压力位。 能源化工周报(天然橡胶) 天然橡胶主产区降水扰动影响原料价格高位库存处于相对低位 天然橡胶基差为负，本周基差呈现震荡走弱态势；近远月价差均为负,天然橡胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均处合理区间，天然橡胶近月-连一、连一-连二价差本周呈走弱态势。泰国现阶段为天然橡胶的季节性生产旺季，预计未来两周泰国南部受降雨影响交割或受限，关注本周产区产量变化，天然橡胶胶水价格均处于较高位，下游需求表现较为平淡。 不同市场标准胶SCRWF日度市场价格较上周略有上涨；本周天津-上海、山东-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差较为稳定，云南-上海标准胶SCRWF市场上的现货价差有所缩小，均处在相对合理区间，建议投资者暂时观望价差套利机会。 上期能源20号胶日度库存量持续消耗，截止2024年11月29日，上期能源20号胶库存量为67738吨，近期呈现去库存状态，去库良好。 上期能源20号胶近远月合约价差 上期能源20号胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负，上期能源20号胶价差均处于相对合理区间。 截止2024年11月29日，泰国宋卡府合艾市场胶水收购价格为69泰铢/千克，泰国宋卡府合艾市场杯胶收购价格为60.2铢/千克，均处同期高位，本周价格小有提高；国内云南产区停割，海南产区预计12月中旬停割，国内胶水收购价均处同 中国全乳胶脱水干燥工艺税后生产毛利为正 中国全乳胶脱水干燥工艺不含税生产成本与上周大致持平，不含税销售收入有所上升，本周中国全乳胶脱水干燥工艺不含税销售收入增幅大于生产成本，本周税后生产毛利为正。 中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负 中国标二胶脱水干燥工艺日度不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入稍有下降，中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利较上周大致持平，但仍为负。 中国天然乳胶浓缩离心工艺日度不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入较上周有所提升，中国天然乳胶浓缩离心工艺税后生产毛利为正，本周毛利有所上涨。 10月中国天然橡胶月度生产量增幅较大 10月中国天然橡胶月度生产量为112千吨，较9月产量提升40%；10月天然橡胶月度净进口量为509.35千吨，环比上涨4.98%。10月中国天然橡胶月度库存为1209.04千吨，10月中国全钢胎天然橡胶需求量为28万吨，半钢胎天然橡胶需求量为14万吨，均处同期高位。 上期所库存小幅增加，青岛一般贸易库小幅累库 截止2024年11月29日，上期所天然橡胶库存量为121.53千吨，较上周环比上涨8.72%，库存处同期低位；截止2024年11月22日，青岛天然橡胶一般贸易社会库存量为24.52万吨，较上周环比增加2.04%，本月呈现小幅累库情况；青岛保税区天然橡胶库存为5.38万吨，较上周减少0.12万吨，天然橡胶库存处于同期相对低位。 中国天然乳胶月度净进口量处同期低位 10月中国天然乳胶的净进口量为32.09千吨，处于同期低位，较上月进口量稍有回落。10月标准胶月度进口量为178.36千吨，较上月环比增加6.78%。 泰国天然乳胶月度出口量有所提升，处同期低位 10月泰国天然乳胶的出口量为5.18万吨，环比提升8.37%，处同期低位。9月印尼天然乳胶月度出口量为0.02万吨，处同期低位。 泰国标准胶的出口量有所下降 10月泰国标准胶出口量为13.26万吨，环比下降11.48%，但处于同期高位。印度尼西亚由于政策引导转向种植单位价值更高的作物，印尼标准胶的出口量目前保持低位，9月印尼标准胶出口量为14.16万吨。 中国烟片胶和混合胶的进口量 10月中国烟片胶进口量为16.59千吨，较上月进口减少2.96千吨；国内混合胶的进口量均呈上升态势，10月中国混合胶月度进口量为284.04千吨，环比增加5.31%。 泰国、印尼烟片胶月度出口量 泰国混合胶月度出口量提升 10月泰国混合胶出口量为14.35万吨，较9月提升33.49%；9月印尼混合胶出口量为0.3万吨，环比增加200%，仍处同 能源化工周报(合成橡胶) 合成橡胶原料丁二烯价格走低轮胎企业常规停产检修产出放缓 上期所合成橡胶基差由正转负，合成橡胶近月-连一价差为正，合成橡胶连一-连二、连一-连三价差均为负，处于合理区间。本周顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶、SBS相关产品产能开工产能输出稳定。 中国顺丁橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本与上周持平，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利为负，且较上周毛利下降。 中国顺丁橡胶周度开工率有所上涨，库存增加 截止2014年11月28日，国内顺丁橡胶的产能开工率为70.44%，较上周上涨0.37%，近期国内顺丁装置开工较为稳定，仍处同期高位；顺丁橡胶的社会库存为14110吨，较上周增加1.64%，库存仍整体高位。 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本较上周下降，销售收入较上周有所下降，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利为正，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利较上周有所下降，预计丁苯橡胶生产开工维持稳定高位。 中国丁苯橡胶周度产能开工率处于同期高位 本周中国丁苯橡胶周度产能开工率为76%，与上周持平，处于同期高位；10月中国丁苯橡胶月度产量为91千吨，较上月上涨9.51%，10月中国丁苯橡胶样本企业月度库存为20170吨，存在小幅累库。 中国SBS溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利有所提升。 中国SBS周度产能开工率上涨 截止2024年11月28日，中国合成橡胶SBS周度产能开工率为58.61%，较上周上涨8.68%；10月中国合成橡胶SBS月度产量为78千吨，较上月增加4千吨，涨幅5.41%。10月合成橡胶SBS企业库存量为5.8千吨，处于同期低位，预计合成橡胶SBS产能供应保持稳定。 中国SEBS溶液聚合工艺税后毛利为负 中国SIS溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入较上周降低，日度税后装置毛利较上周上升， 中国丁腈橡胶周度产能开工率上涨 截止2024年11月28日，中国丁腈橡胶产能周度开工率为87.64%，与上周持平，近三周开工率均处在同期高位。10月丁腈乳胶净进口量为12.78千吨，10月丁腈乳胶月度进口量为16.73千吨处历史高位。本周国内各地区市场丁腈胶乳(一次性手套)周度市场价较上周有所提升，价格处同期低位。 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺不含税生产成本较上周略有下降，不含税销售收入与上周持平，使税后生产毛利较上周略有上升。 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本较上周大致持平，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利与上周大致持平，为正值。 中国异戊二烯橡胶聚合工艺税后毛利为正 中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利为正 中国氯丁橡胶电石乙炔法不含税生产成本与上周持平，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利与上周持平，中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利相对稳定，均为正。 中国丁二烯碳四抽提工艺税后毛利为正 中国丁二烯碳四抽提工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入较上周下降，每日税后生产毛利为正但较上周有所下降。 中国丁二烯丁烯氧化脱氢工艺不含税生产成本较上周稍有上涨，不含税销售收入较上周有所下降，使每日税后生产毛利为正但较上周有所下降。 中国丁二烯周度产能开工率有所上涨、库存增加 截止2024年11月28日，中国丁二烯（99.5%）周度产能开工率为63.82%，开工率处于同期高位，12月丁二烯装置重启或投产预期，预计丁二烯产能维持稳定；10月中国丁二烯月度产量为389千吨，产能突破并处于同期高位。截止2024年11月27日，中国丁二烯港口库存量为33千吨，较上周库存增加10.4千吨。 中国聚四氟乙烯聚合工艺税后毛利由负转正 中国聚四氟乙烯聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，较上周有所上升，税后生产毛利由负转正。 中国六氟丙烯四氟乙烯裂解法不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入较上周有所上涨，税后生产毛利较上周略有上涨，仍为负。 中国炭黑油炉法不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利较上周有所下降， 中国橡胶促进剂CZ（CBS）不含税生产成本较上周稍有下降，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利较上周有所下降，均为正。 中国橡胶防老剂RD(TMQ)税后生产毛利为正 中国橡胶防老剂RD（TMQ）一步法不含税生产成本较上周大致持平，不含税销售收入较上周有所下降，税后生产毛利较上周有所下降，毛利为正。 中国有机硅中间体聚合水裂解法不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入有所下降，本周税后生产毛利较上周有所下降，依旧为负。 山东省全钢轮胎和中国半钢轮胎产能开工率 截止2024年11月28日，山东省全钢轮胎周产能开工率由上周的62.58%上涨为59.93%，较上周下降4.23%，全钢胎库存水平较高，预计全