能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：天然橡胶受产区天气影响，价格维持震荡运行；合成橡胶供需矛盾减弱，价格维持震荡运行

能源化工周报(天然橡胶和合成橡胶) 天然橡胶受产区天气影响，价格维持震荡运行 合成橡胶供需矛盾减弱，价格维持震荡运行 www.hongyuanqh.com 2025年6月13日 宏源期货研究所王文虎 （F03087656，Z0019472） 天然橡胶 供给端：东南亚和国内主产区进入全面开割。泰国、越南等主产区均有一定的降水，近期国内云南地区降雨偏多，且台风“蝴蝶”在我国南海地区生成，海南产区将受影响。库存端，截止2025年6月6日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为211.32千吨，较上周库存减少0.36千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为38.14万吨，较上周库存增加0.06万吨，保税区库存为10.28万吨，较上周库存减少0.21万吨，整体库存变化较为稳定。 需求端：截止2025年6月12日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为61.22%，开工率较上周有所下降；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为77.61%，较上周上升4.12%。 投资策略：短期受天气扰动影响，新胶产出节奏或受冲击，需求支撑力度不足，或使天然橡胶价格震荡运行，建议投资者关注13300-13500附近支撑位及14500-14800附近压力位。 合成橡胶 供给端：国内丁二烯供应在6月上半月受检修影响仍偏紧，但下半月装置逐步重启，供应有望恢复。截止2025年6月12日，顺丁橡胶周度产能开工率为62.96%，较上周下降0.22%；丁苯橡胶周度产能开工率为72.19%，较上周上升1.32%。截止6月11日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利为-356.19元/吨，与前日持平，中国SBS溶液聚合工艺日度税后毛利为115.04元/吨，与前日持平，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为-876.11元/吨，与前日持平，合成橡胶相关产品装置开工仍较为稳定。 需求端：5月1-31日全国汽车市场零售268.6万辆，较上月增加9.64万辆，5月乘用车销量为235.2万辆，较上月增加12.94万辆；5月我国货车销量29.2万辆，较上月下降3.05万辆，轮胎配套需求有所上升。山 东全钢胎开工率有所下降，中国半钢胎开工负荷率上升。 投资策略：合成橡胶供需矛盾有所改善，或使合成橡胶价格震荡运行。建议投资者关注10700-10800附近支撑位及12100-12400附近压力位。 能源化工周报(天然橡胶) 天然橡胶产区供应受台风影响 需求支撑不足将维持震荡运行 www.hongyuanqh.com 天然橡胶基差为正 天然橡胶基差为正，连一-连二、连一-连三月价差为负，近月-连一价差为正，处于相对合理区间。天然橡胶迎来全面开割时期，东南亚产区尤其泰国因天气影响割胶作业，但短期降雨扰动结束后，预计主产区原料供应增强。 不同市场的标准胶SCRWF价差 云南与上海市场上的标准胶SCRWF现货价差较上周有所缩小，天津、山东市场与上海市场的现货价差与上周基本持平，天津、山东与上海市场的现货价差较小，云南市场与上海市场的现货价差相对较大。 上期能源20号胶库存量有所上升 上期能源20号胶日度库存量与同期相比处在低位，本周日度库存量呈上升态势。 上期能源20号胶远月合约价差 上期能源20号胶的连一-连二、连一-连三价差为正，上期能源20号胶近月-连一价差由负转正。 中国全乳胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负 中国全乳胶脱水干燥工艺不含税生产成本较上周有所上涨，不含税销售收入与上周比有所下降，本周税后生产毛利下降且由正转负。 中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负 中国标二胶脱水干燥工艺日度不含税生产成本较上周有所提高，不含税销售收入与上周持平，中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利下降且仍为负。 中国天然乳胶浓缩离心工艺生产毛利为正 中国天然乳胶浓缩离心工艺日度不含税生产成本与上周比有所下降，不含税销售收入较上周有所上升，中国天然乳胶浓缩离心工艺税后生产毛利为正，近期整体趋势上升。 中国天然橡胶生产量上升，净进口量下降 中国天然橡胶生产量有所上升，净进口量较上月有所下降但仍处同期高位。 上期所库存略有去库，青岛库存基本持平 上期所天然橡胶库存量较上周略有去库，青岛天然橡胶社会库存量较为稳定。 泰国标准胶生产成本 泰国标准胶的生产成本较上周有所上升。 中国天然乳胶的净进口量较上周略有下降 中国天然乳胶的净进口量较上月略有下降，标准胶的进口量处高位但有所下降。 泰国月度出口量有所下降 泰国天然乳胶的出口量较上月有所下降，印尼天然乳胶月度出口总量处同期低位。 泰国标准胶的出口量仍处高位，印尼则处低位 泰国标准胶出口量较上月有所下降但处于同期中位，印度尼西亚标准胶的出口量有所上涨但目前一直保持低位。 中国烟片胶和混合胶的进口量处于下降态势 中国烟片胶和混合胶的进口量均呈下降态势。 泰国、印尼烟片胶的出口量均有所上升 泰国、印尼烟片胶出口量均有所上升。 泰国混合胶的出口量减少，印尼出口量增加 泰国混合胶出口量有所下降但仍处于同期中位，印尼出口量较上月有所上升。 能源化工周报(合成橡胶) 国内丁二烯供应受装置检修影响 下游需求仍疲软维持震荡运行 www.hongyuanqh.com 合成橡胶基差为正 上期所合成橡胶基差为正；合成橡胶近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为正。 中国顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为负 中国顺丁橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利提高但依旧为负。 中国顺丁橡胶周度开工率下降 顺丁橡胶的产能开工率较上周略有下降，同时顺丁橡胶的社会库存较上周有所增加，仍处同期高位。 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利为负 中国丁苯橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，丁苯橡胶乳液聚合工艺税后毛利增加但仍为负。 中国丁苯橡胶周度产能开工率上升 中国丁苯橡胶周度产能开工率较上周略有上升，月产量有所下降但仍处于同期高位。 中国SBS溶液聚合工艺税后毛利有所上涨 中国SBS溶液聚合工艺不含税产成本较上周下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利增加且由正转负。 中国SBS周度产能开工率处于同期中位 中国合成橡胶SBS产能开工率较上周上升1.24%，仍处于同期中位，月度产量较上月有所上升，处同期高位。 中国SEBS溶液聚合工艺税后毛利为负 中国SEBS溶液聚合工艺不含税产成本较上周下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利增加但仍为负。 中国SIS溶液聚合工艺税后毛利为正 中国SIS溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，销售收入较上周略有上升，税后毛利增加且为正。 中国丁腈橡胶橡胶乳液聚合工艺税后毛利为正 中国丁腈橡胶乳液聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入基本维持不变，税后生产毛利较上周有所上升。 中国丁腈橡胶产能开工率下降 中国丁腈橡胶产能开工率较上周有所下降，净进口量有所上升。 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺税后毛利略有上涨 中国丁基橡胶淤浆法聚合工艺不含税生产成本较上周略有下降，不含税销售收入与上周持平，使税后生产毛利较上周略有上涨。 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺税后毛利为正 中国三元乙丙橡胶溶液聚合工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周下降。 中国异戊二烯橡胶聚合工艺税后毛利为负 中国异戊二烯橡胶聚合工艺不含税生产成本、销售收入较上周均有所下降，税后生产毛利为负。 中国氯丁橡胶电石乙炔法税后毛利为正 中国氯丁橡胶电石乙炔法不含税生产成本、销售收入均与上周持平，税后生产毛利为正。 中国丁二烯碳四抽提工艺税后毛利为正 中国丁二烯碳四抽提工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入与上周持平，每日税后生产毛利为正但较上周有所下降。 中国丁二烯丁烯氧化脱氢工艺税后毛利为负 中国丁二烯丁烯氧化脱氢工艺不含税生产成本较上周有所上升，不含税销售收入较上周有所下降，使每日税后生产毛利较上周有所下降且由正转负。 中国丁二烯产能开工率、库存下降 中国丁二烯产能开工率较上周有所下降，港口库存较上周有所下降。 中国聚四氟乙烯聚合工艺税后毛利为正 中国聚四氟乙烯聚合工艺不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周有所上升。 中国六氟丙烯四氟乙烯裂解法税后毛利为负 中国六氟丙烯四氟乙烯裂解法不含税生产成本、销售收入均较上周有所下降，税后生产毛利仍为负。 中国炭黑油炉法税后毛利为负 中国炭黑油炉法不含税生产成本、销售收入与上周持平，税后生产毛利与上周持平且为负。 中国橡胶促进剂CZ(CBS)税后生产毛利为正 中国橡胶促进剂CZ（CBS）不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周增加且为正。 中国橡胶防老剂RD(TMQ)税后生产毛利为正 中国橡胶防老剂RD（TMQ）一步法不含税生产成本较上周有所下降，不含税销售收入与上周持平，税后生产毛利较上周增加且为正。 中国有机硅中间体聚合水裂解法税后毛利为负 中国有机硅中间体聚合水裂解法不含税生产成本、销售收入较上周均有所下降，税后生产毛利较上周下降，依旧为负。 山东省全钢轮胎和中国半钢轮胎产能开工率 截至2025年6月12日，山东省全钢轮胎周产能开工率由上周的63.45下降为61.22%；半钢胎企业开工率为77.61%，较上周有所上升，仍处于同期高位。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所