天然橡胶周报：宏观情绪转暖，叠加海外原料价格走强，胶价反弹

宏观情绪回暖，叠加海外原料价格走强，胶价反弹

观点汇总

短期胶价受供应端成本支撑和需求端稳定支撑，延续反弹。关注主产区旺产期原料产出情况和宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000-15500附近运行。

行情回顾

• 泰国：南部降雨偏多影响原料上量，杯胶价格上涨；东北部天气扰动减弱，供应增量。
• 越南：降水偏多，割胶作业受干扰，原料产出有限，支撑胶价。
• 云南：降雨减少，原料释放趋于正常，价格小幅上调。
• 海南：受台风影响，强降水天气增加，新鲜胶水供应收紧，加工厂收购量有限，现货市场需求乏力，压制胶价上方空间。

价格&成本

• 生产利润：泰国STR20理论生产利润环比小幅收窄。
• 基差价差：现货流通紧张，非标价差延续低位。

天气、供需及库存

• 天气：东南亚产区整体降雨量增加，对割胶工作影响增强。
• ANRPC报告：预测2025年全球天胶产量同比增长0.5%，消费同比增长1.3%。
• 天胶分别国产量季节性：8月泰国、马来、印度产量同比减少，印尼同比增加。
• 天胶进口量：9月中国天胶进口环比+14.41%，同比+20.92%，1-9月累计同比增19.65%。
• 外需：欧盟8月乘用车销量环比+5.3%，但前8月累计销量下降0.1%。
• 需求：黑龙江、内蒙等地区降雪早于往年，雪地胎需求集中，企业排产积极，对产能利用率形成带动。
• 轮胎出口：9月轮胎出口环比进一步走弱，但前9月累计出口增长5.4%；半钢胎、全钢胎企业库存环比增加。
• 汽车产销：9月汽车产销量环比继续走强，1-9月产销分别增长13.3%和12.9%。
• 重卡销量：9月重卡销量环比+15%，1-9月累计增长20%。
• 库存：青岛库延续去库，环比减1.86万吨，去库速度加快；社会库存延续去库，其中深色、浅色胶均去库。