天然橡胶周报：海外降雨影响割胶工作，原料价格上涨，叠加宏观情绪转暖，胶价反弹
海 外 降 雨 影 响 割 胶 工 作 ， 原 料 价 格 上涨 ， 叠 加 宏 观 情 绪 转 暖 ， 胶 价 反 弹 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 观点汇总 目录 行情回顾天气、供需及库存价格&成本010203 一、行情回顾 本周胶价呈现反弹趋势，一方面是宏观情绪有所好转，带动市场情绪回暖，另一方面，海外主产区降雨影响割胶工作，海外原料再度反弹上行，带动胶价上涨。 一、价格&成本 供应-东南亚降雨扰动新胶产出，原料价格反弹 泰国：泰国东北部降水仍处增加趋势，对收胶工作形成干扰，整体原料供应未见明显增量。截止到8月8日，泰国胶水价格64.85泰铢/公斤，较上周上涨2.13%，同比去年上涨57.40%；杯胶价格54.95泰铢/公斤，较上周上涨2.52%，同比去年上涨47.12%。周期内印度等几个国家集中采购烟片胶，生胶片涨幅达9.86%，带动整体原料价格上涨。整体原料库存维持1-2个月，成品库存寥寥，销售压力不大，开工5-7成附近。当前物流运输不畅下，工厂发货节奏受阻，仍有部分发往中国订单推迟船期，主发欧盟EUDR胶为主。 越南：越南产区降雨天气扰动仍存，但整体产出处于季节性上量阶段，当前原料产出情况仍不及预期，加工厂之间存一定原料抢夺情绪，原料收购价格出现小幅上涨，越南十号工厂原料储备仍旧偏低。周内越 生产利润-泰国原料收购价格坚挺，生产利润空间窄幅走低 泰国天然胶乳生产利润空间小幅走扩。本周泰国主产区胶水收购价格上涨，泰铢升值影响，工厂加工成本增加，另外国际需求有所好转，带动泰国加工厂美金价格进一步走高，进而修复其生产利润空间好转。但国内需求情况仍表现不佳，市场买盘冷清，加工厂出口国内压力依旧。 泰国STR20理论生产利润小幅回暖。周期内泰铢升值，原料收购价格上涨，工厂加工成本增加，但随着国际需求好转，海外买盘偏好，上游工厂报盘跟涨，一定程度使得泰标及烟片生产利润出现小幅回暖，但泰标加工利润仍处亏损态势。 云南受降雨和高温影响，部分胶林停割；海南天气好转，呈现季节性放量 云南产区：据悉当前云南产区受降雨和高温双重影响，景洪等片区出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林已经出现停割现象，一定程度上将影响胶水价格。本周云南地区继续降雨为主，工厂开工大部分工厂处于高位运行状态，满负荷生产中，干胶厂原料储备丰沛开工尚可，据悉每吨干胶加工利润当前在维持在70-100元/吨，浓乳厂当前开工情况依旧无明显好转。随着替代指标进入及境外胶上量入境，工厂继续以杂胶原料为主，干胶厂原料储备丰沛。 海南产区：本周海南产区天气情况表现向好，原料呈现季节性放量，但听闻部分地区受高温等因素影响，割胶工作推进不畅，周内全岛日均收胶量5500吨左右水平，近期国产浓乳需求有所好转，且套利盘加仓相对积极，均提振海南浓乳加工厂收胶及开工意愿增强，进而带动原料收购价格出现上行，据了解部分民营加工厂实际收购价格14300-14500元/吨，高位价格14600元/吨，对现货市场存在一定挺价作用。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–全乳基差小幅、非标价差缩窄 本周合约切换至2501合约，胶价整体呈现反弹趋势，现货稍强，全乳基差小幅收窄。截至8月9日，全乳贴水RU2501合约1475元/吨，较8月6日下跌40元/吨。 本周泰混现货价格与09合约期现基差小幅走缩。海外原料上涨，国内到港不及预期，青岛总库存虽呈现累库，但一般贸易库存仍处小幅去库态势，现货近远月维持B结构，现货市场运行偏强。截至8月9日，非标价差-150元/吨，周环比上涨55元/吨。 二、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期 ANRPC最新报告预测2024年供应增量1.6%左右，消费同比增长3.2% ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。 2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。 天胶分别国产量季节性-5月泰国产量恢复，但仍同比减少 天胶分别国消费量季节性 数据来源：钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 天胶分别国进口量-6月进口量环比减少，延续低位，泰国地区减量明显 2024年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量34.59万吨，环比减少0.5%，同比减少31.41%，1-6月累计进口247.15万吨，累计同比减少24.46%，6月份进口均价1655.98美元/吨，环比增加1.78%。 2024年6月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量47.1万吨，环比减少2.89%，同比减少25.59%，1-6月累计进口量328.4万吨，累计同比减少18%。 外需—5月欧盟乘用车注册量环比走弱，但1-5月依旧保持增长4.6% •根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）公布的数据，受意大利、德国和西班牙等主要市场的推动，欧洲6月新车注册量达到131万辆，同比增长3.6%，扭转了5月的同比跌势。得益于欧洲五大主流车市均实现了增长，欧洲上半年新车累计注册量达到约688万辆，同比增长4.4%。 •6月份，欧洲超半数国家的新车注册量较去年同期有所增长。其中在欧洲五大主流车市中，意大利（+15.1%）、德国（+6.1%）、西班牙（+2.2%）和英国（+1.1%）的销量均实现了不同程度的增长，但法国销量下降了4.8%。 半钢胎开工率环比小幅波动，维持高位；全钢胎开工率环比小幅走弱 截至8月8日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53个百分点，同比+1.20个百分点。据了解部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，拖拽整体样本企业产能利用率走低。月初整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动为主。 截至8月8日，中国全钢胎样本企业产能利用率为59.33%，环比-0.13个百分点，同比-4.03个百分点。周内个别样本企业存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低。月初部分企业表示出货稍有好转，整体成品库存充足。 中国7月半钢胎产量环比+0.04%，同比+3.94%；全钢胎产量环比-2.47%，同比-5.59% 6月轮胎出口环同比增长，延续景气；全钢胎库存环比减少，但同比仍增加 按条数计算，6月新的充气橡胶轮胎出口量，为6508万条，同比增长15%，环比增长870万条。1-6月，中国橡胶轮胎累计出口量，为451万吨，同比增长5.3%；出口金额约为795.87亿元，同比增长6.5%。 山东轮胎样本企业成品库存环比延续涨跌互现态势，截止到8月8日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.95天，环比+0.79天，同比-0.54天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.03天，环比-0.35天，同比+0.78天。 内需—7月汽车进入传统淡季，产销放缓，分别下降8.8%和11.4% 据中国汽车工业协会数据显示，7月，我国车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5%和1.7%。 根据隆众资讯报道，2024年7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6个百分点，环比下降2.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 6月重卡销量环比下降9%，同比下降17% 第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同），2024年6月份，我国重卡市场共计销售7.14万辆，环比下降9%，同比下降17%。2024年1-6月，重卡市场累计销售50.42万辆，累计同比增长3.24%。 库存—保税累库趋势明显，一般贸易库存持平 截至2024年8月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.5万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.23%。保税区库存6.17万吨，增幅2%；一般贸易库存41.37万吨，降幅0.03%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.66百分点；出库率增加0.23个百分点；一般贸易仓库入库率下降0.63个百分点，出库率下降0.84个百分点。 延续累库，分项来看，浅色胶累库，深色胶去库 截至2024年8月4日，中国天然橡胶社会库存121.5万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.09%。中国深色胶社会总库存为72.5万吨，较上期下跌0.14%。其中青岛现货库存增0.23%；云南增1.57%；越南10#微降0.8%；NR库存降2.15%。中国浅色胶社会总库存为49万吨，较上期增加0.4%。其中老全乳胶环比下降1.35%，3L环比增2.9%，RU库存小计增1.8%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号张晓珍投资咨询资格：Z0003135 数据来源：隆众资讯钢联Wind广发期货研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
