国泰海通证券开放式基金周报(20260823)：均衡偏成长风格配置，重视科技制造

国泰海通证券开放式基金周报(20260823) 均衡偏成长风格配置，重视科技制造 本报告导读： A股下跌，石油石化、有色金属、银行板块表现较优，部分重仓周期主题相关个股的基金表现较优。均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。 王紫薇(研究助理)021-23185678wangziwei3@gtht.com登记编号S0880126010009 投资要点： 国泰海通证券：ETF数据周报（2026.08.23）2026.08.23国泰海通证券：基金数据周报（2026.08.16）2026.08.16国泰海通证券开放式基金周报(20260816)2026.08.16国泰海通证券：ETF数据周报（2026.08.16）2026.08.16国泰海通证券开放式基金周报(20260809)2026.08.10 上周市场回顾：A股下跌，石油石化、有色金属、银行板块表现较优。美国30年期国债收益率于8月18日盘中上升至5.334%，创下2007年6月以来最高水平；10年期收益率升至4.75%，为2025年1月以来最高。作为全球资产定价之锚，美债收益率的一举一动正引发连锁反应，A股在外围扰动下承压回调。从结构性机会来看：首先，受中东冲突持续发酵、霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际能源署（IEA）大幅上调原油供需缺口预测，全球石油库存进入加速去化通道，石油石化领涨；此外，有色金属、银行板块亦有不错表现。债市窄幅震荡。7月经济数据走弱、摊余成本法债基时隔5年重新开闸形成利好，上海楼市“沪八条”新政带来扰动，多空交织下债市窄幅震荡。海外市场方面，美国国债市场再掀抛售潮，国际油价持续走高，加剧了市场的紧张情绪，美股下跌。大宗商品方面，油价上涨，金价上涨。 上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓周期主题相关个股的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.85%，受板块上涨带动，全周部分重配有色金属、石油石化等周期资源品相关个股的基金表现较优。债券基金中，权益资产涉及周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。QDII基金中，权益类QDII基金下跌0.28%。个基方面，主投原油及生物医药领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：第三批公募业绩比较基准调整落地涉及千余只产品；多只基金，延长募集期 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股下跌，石油石化、有色金属、银行板块表现较优...32.上周基金市场回顾：部分重仓周期主题相关个股的基金表现较优..........33.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产.......................................................................................44.基金市场最新动态................................................................................55.风险提示..............................................................................................6 1.上周市场回顾：A股下跌，石油石化、有色金属、银行板块表现较优 A股下跌。上周（20260817-20260821），美国30年期国债收益率于8月18日盘中上升至5.334%，创下2007年6月以来最高水平；10年期收益率升至4.75%，为2025年1月以来最高。受美债收益率大幅上行的影响，A股在外围扰动下承压回调。从结构性机会来看：首先，受中东冲突持续发酵、霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际能源署（IEA）大幅上调原油供需缺口预测，全球石油库存进入加速去化通道，石油石化领涨；其次，美国财政部19日宣布将大幅增加长期国债回购规模后，美国长期国债收益率明显回落，美元走弱，国际金价大幅上涨，有色金属板块表现居前；此外，金融监管总局最新数据显示，今年二季度末，商业银行的净息差为1.41%，较一季度末的低位回升了1个基点，迎17个季度以来的首次环比正增长，银行板块亦有不错表现。具体来看，截至2026年8月21日，上证综指收于3905.20点，全周下跌0.56%；深证成指收于14094.17点，全周下跌1.81%。主要指数方面，全周上证50指数下跌1.12%，沪深300指数下跌1.01%，中证500指数下跌1.70%，创业板指数下跌2.23%，科创50指数下跌3.73%。风格方面，价值优于成长。上周A股两市共成交11.26万亿元，较前周约减少4324亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有7个行业上涨，24个行业下跌。表现居前的行业为石油石化、有色金属、银行、煤炭和交通运输，全周分别上涨5.44%、2.50%、2.40%、1.93%和1.71%；表现靠后的行业为传媒、计算机、综合、国防军工和食品饮料，全周分别下跌5.54%、4.95%、3.97%、3.84%和3.77%。 债市窄幅震荡，指数微跌。7月经济数据走弱、摊余成本法债基时隔5年重新开闸形成利好，上海楼市“沪八条”新政带来扰动，多空交织下债市窄幅震荡。具体来看，与2026年08月14日相比，至2026年08月21日，1年期国债收益率持平于1.20%，10年期国债收益率下行1BP至1.68%；1年期国开债收益率下行1BP至1.41%，10年期国开债收益率持平于1.76%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均上行1BP，AA级企业债收益率平均下行2BP，城投债收益率平均下行2BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.02%，中债国债总净价指数下跌0.03%，中债金融债总净价指数上涨0.01%，中债企业债总净价指数 下跌0.01%。转债方面，上周中证转债指数下跌0.44%。 美股下跌，油价上涨，金价上涨。上周（20260817-20260821），美国国债市场再掀抛售潮，国际油价持续走高，加剧了市场的紧张情绪，美股下跌。全周道琼斯工业指数下跌0.85%，标普500指数下跌1.43%，纳斯达克指数下跌2.05%。欧洲股市整体涨跌互现，全周法国CAC40指数下跌1.76%，德国DAX指数下跌1.15%，英国富时100指数上涨0.62%。亚太各主要市场涨跌不一，日经225指数下跌3.93%，中国台湾加权指数下跌1.28%，韩国综合指数下跌0.93%，恒生指数上涨3.55%。汇率方面，全周美元指数下跌0.80%。大宗商品方面，全周NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨6.20%、上涨5.74%。贵金属方面，金价上涨，其中COMEX黄金上涨5.05%，COMEX白银上涨5.99%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓周期主题相关个股的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓有色金属、石油石化等周期资源相关个股的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.85%，其中指数股票型基金下跌0.90%，主动股票开放型基金下跌0.61%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌0.46%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重配有色金属、石油石化等周期资源相关个股的基金表现较优；指数基金中，全周跟踪黄金、医药、高股息等指数的产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.02%，指数债券型基金上涨0.02%，主动债券开放型基金下跌0.02%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.01%，准债债券型基金下跌0.05%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.07%，可转债债券型基金下跌0.60%。个基方面，全周权益资产涉及有色金属、石油石化等周期相关行业的偏债和可转 债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.05%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.57%和2.95%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.18%。 QDII基金中，主投原油及生物医药领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌0.28%。个基方面，主投原油及生物医药领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.03%。 黄金ETF及其联接基金上涨4.51%。商品型基金上周上涨4.31%。 3.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产 宏观：国泰海通宏观团队在《收入持续改善，支出有望追赶——2026年7月财政数据点评》中的观点认为： 7月狭义财政收入持续改善，但央地分化格局未改，中央受外需及高端制造支撑而高增，地方仍受地产拖累，复苏结构性矛盾突出。支出端增速放缓，债务付息挤压有效投资，基建支出承压，但民生兜底支出维持韧性。政府性基金收入因土地市场低迷持续低位。接下来，存量政策或提速，专项债与政策性金融工具有望加快投放，整体看，财政节奏正由克制转向追赶。 股票市场：国泰海通策略团队在《“击球区”之后：重振旗鼓，部署“金秋”——中国权益策略周报》中的观点认为： 中国市场风险下降、产业进展积极以及秋季宏观政策与资本市场政策 的支持性立场，在“击球区”之后，中国股市有望走出“金秋行情”。 从基本点看，无风险利率下降、资本市场制度改革与经济结构转型，中国市场有较强承托力，“转型牛”的历史进程不会就此前挫折结束。对于 后市，我们认为中国股市将逐步迎来“金秋行情”，积极部署：1）市场风险已大幅释放；2）宏观政策与监管环境友好；3）海外产业出现积极进展。 站在当前，我们认为短期美国长期利率强势但预期正在触峰，流动性紧缩的预期对市场影响有望渐近趋弱：1）油价中枢回落后美国通胀峰值已现，6月以来核心商品与服务通胀同步降温，通胀预期持续下行；2）7月新增非农就业转负，且5-6月数据大幅下修，零售与薪资增速同步放缓，显示高利率对美国需求的抑制已开始显性化。随着需求走弱与通胀预期回落，紧缩交易最极致的时间已经基本看到。 中国股市风险下降、产业进展积极、以及秋季宏观政策与资本市场政策支持性立场，看好秋季行情，看好新兴科技/优势制造/大金融。 债券市场：国泰海通固收团队在《债市的基本面驱动：生产端的增量信息》中表示： 从生产回落的底层线索来看，一在出口端的支撑存在见顶的风险，即 根据OECD扩散指数对全球制造业PMI的领先性，后续全球贸易增速见顶的可能性在明显上升；二在国内自身的财政脉冲下行压力，直观表现在对内需制造业需求的压制，就黑色金属视角，2026年以来表需增速下行斜率相对更陡峭的，是和制造业相关性更大的板材链条。 考虑到生产端“量”的回落对GDP增速和就业的影响更为直接，可以看到工业增加值对GDP实际增速具备良好的拟合性，7月城镇失业也边际上行至5.2%，因此，国内基本面压力边际有所上升，后续稳增长政策加码的必要性也跟随上升。 对债市而言，三季度我们仍然处在信用脉冲的下行阶段，该阶段出口增速一旦见顶对生产端形成的额外压制，有利于形成利率下行的基本面驱动。 基金投资方面：股混基金：中国市场风险下降、产业进展积极以及秋季宏观政策与资本市场政策的支持性立场，在“击球区”之后，中国股市有望走出“金秋行情”。积极部署“金秋行情”，看好新兴科技/优势制造/大金融。1）新兴科技与材料：企业AI渗透加速，叠加国产开源模型能力提升，AI产业和算力投资迎来增长长坡。推荐：半导体设备/国产