国泰海通证券开放式基金周报(20260726)：均衡偏成长风格配置，重视科技制造

国泰海通证券开放式基金周报(20260726) 均衡偏成长风格配置，重视科技制造 本报告导读： A股上涨，有色金属、石油石化、煤炭板块表现较优，部分重仓周期及电子板块个股的基金表现较优。均衡偏成长风格配置，重视科技新兴和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。 王紫薇(研究助理)021-23185678wangziwei3@gtht.com登记编号S0880126010009 投资要点： 国泰海通证券开放式基金周报(20260719)2026.07.19国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.19）2026.07.19国泰海通证券：ETF数据周报（2026.07.18）2026.07.18国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.12）2026.07.12国泰海通证券开放式基金周报(20260712)2026.07.12 上周市场回顾：A股上涨，有色金属、石油石化、煤炭板块表现较优。监管层密集围绕交易机制完善、逆周期调节、市场秩序整治、推动稳市机制制度化等核心议题深入研讨，释放稳预期清晰信号，叠加上市公司增持回购密集落地，产业资本主动托市，多家外资机构亦看好A股配置价值。多重积极力量形成合力，A股显现企稳修复迹象，整体上涨。从结构性机会来看：首先，受供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振等多重利好，有色金属板块领涨；此外，石油石化、煤炭板块亦有不错表现。债市上涨。近期浙江当地多家银行有对定期存款利率的下调动作，引发市场关注，债市上涨。海外市场方面，Alphabet、特斯拉先后披露财报，Alphabet将今年资本支出预测上调至2050亿美元，超出市场预期，但市场对推动美股牛市长达三年之久的“AI红利”能否持续产生仍然有疑虑，美股承压下挫。大宗商品方面，油价上涨，金价上涨。 上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓周期及电子板块个股的基金表现较优。上周股票型基金上涨1.19%，受板块上涨带动，全周部分主配周期及电子板块个股的基金表现较优。债券基金中，权益资产涉及周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。QDII基金中，权益类QDII基金上涨1.64%。个基方面，主投原油及生物医药领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：逼近40万亿大关！公募基金6月规模再创新高；公募基金二季报显示：百亿元级权益类基金增至151只 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股上涨，有色金属、石油石化、煤炭板块表现较优...32.上周基金市场回顾：部分重仓周期及电子板块个股的基金表现较优......33.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产.......................................................................................44.基金市场最新动态................................................................................55.风险提示..............................................................................................6 1.上周市场回顾：A股上涨，有色金属、石油石化、煤炭板块表现较优 A股上涨。上周（20260720-20260724），监管层密集围绕交易机制完善、逆周期调节、市场秩序整治、推动稳市机制制度化等核心议题深入研讨，释放稳预期清晰信号，叠加上市公司增持回购密集落地，产业资本主动托市，多家外资机构亦看好A股配置价值。多重积极力量形成合力，A股显现企稳修复迹象，整体上涨。从结构性机会来看：首先，受供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振等多重利好，有色金属板块领涨；其次，地缘冲突加剧引发供应忧虑，国际原油价格突破100美元大关，石油石化板块表现同样居前；此外，国际动力煤价格持续上涨，煤炭板块亦有不错表现。具体来看，截至2026年7月24日，上证综指收于3814.20点，全周上涨1.33%；深证成指收于13774.68点，全周上涨0.49%。主要指数方面，全周上证50指数上涨4.55%，沪深300指数上涨2.65%，中证500指数上涨0.25%，创业板指数上涨1.52%，科创50指数上涨4.19%。风格方面，价值优于成长。上周A股两市共成交12.44万亿元，成交额较前周约减少7124亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有13个行业上涨，18个行业下跌。表现居前的行业为有色金属、石油石化、煤炭、电力设备和公用事业，全周分别上涨4.89%、4.84%、3.27%、2.71%和2.15%；表现靠后的行业为综合、建筑材料、传媒、纺织服饰和房地产，全周分别下跌8.09%、7.12%、5.37%、4.2%和3.31%。 债市上涨。近期浙江当地多家银行有对定期存款利率的下调动作，引发市场关注，债市上涨。具体来看，与2026年07月17日相比，至2026年07月24日，1年期国债收益率下行1BP至1.14%，10年期国债收益率下行1BP至1.73%；1年期国开债收益率持平于1.41%，10年期国开债收益率持平于1.78%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均上行1BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率持平。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.12%，中债国债总净价指数上涨0.22%，中债金融债总净价指数下跌0.02%，中债企业债总净价指数下跌0.03%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.39%。 美股下跌，油价上涨，金价上涨。上周（20260720-20260724），Alphabet、特斯拉先后披露财报，Alphabet将今年资本支出预测上调至2050亿美元，超出市场预期，但市场对推动美股牛市长达三年之久的“AI红利”能否持续产生仍然有疑虑，美股承压下挫。全周道琼斯工业指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.61%，纳斯达克指数下跌2.13%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨0.40%，德国DAX指数上涨1.08%，英国富时100指数上涨1.28%。亚太各主要市场涨跌互现，日经225指数上涨0.73%，中国台湾加权指数上涨2.30%，韩国综合指数下跌1.91%，恒生指数上涨1.63%。汇率方面，全周美元指数上涨0.70%。大宗商品方面，全周NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨10.63%、10.60%。贵金属方面，金价上涨，COMEX黄金上涨0.92%，COMEX白银上涨3.84%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓周期及电子板块个股的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓有色金属、煤炭等周期相关个股的基金表现较优，重仓电子相关个股的基金亦有不错表现。上周股票型基金上涨1.19%， 其中指数股票型基金上涨1.27%，主动股票开放型基金上涨0.82%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨0.54%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分主配周期及电子板块个股的基金表现较优；指数基金中，全周黄金、石油、半导体等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优。上周债券型基金上涨0.12%，指数债券型基金上涨0.06%，主动债券开放型基金上涨0.13%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.08%，准债债券型基金上涨0.09%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.27%，可转债债券型基金上涨0.41%。个基方面，全周权益资产涉及有色金属、煤炭、石油等周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.06%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.48%和-1.20%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.52%，封闭混合估值法债基年化收益率为7.98%。 QDII基金中，主投原油及生物医药领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨1.64%。个基方面，主投原油、生物医药领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.42%。 黄金ETF及其联接基金上涨1.26%。商品型基金上周上涨1.45%。 3.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产 宏观：国泰海通宏观团队在《央地收入分化延续，财政支出节奏加快——2026年6月财政数据点评》中的观点认为： 2026年6月狭义预算收入增速创年内新高，既有经济基本面修复的支撑，也有汇算清缴、资本市场活跃等特殊因素助力。支出端则明显提速，民生保障维持高强度，基建类支出止跌企稳，或反映财政正从“蓄力”转向“发力”。然而，政府性基金收支因土地市场持续调整及基数效应降幅扩大。展望下半年，随着专项债发行加速和政策性金融工具落地，广义财政对基建的支持有望增强。 股票市场：国泰海通策略团队在《中国股市已再次进入击球区——中国权益策略周报》中的观点认为： 稳定是底色：中国股市再次进入击球区，市场企稳与转机已不远。近期，美伊冲突再起、产业叙事扰动与交易风险冲击令中国市场显著承压。国泰海通策略曾于2025年4月7日、11月23日与2026年3月22日每个市场关键底部给出“击球区”判断；有别于悲观的共识，我们认为中国股市已再次进入击球区，建议布局：1）不确定性下降，与风险偏好企稳；2）阻断风险传染，推动增量入市；3）交易风险释放后，增长逻辑较为坚实。 KIMI等中国人工智能追赶并非减速器，反而有望推动增长预期上修与提振发展信心。1）中国竞争有望令全球算力投入可持续；2）中国应用性能的逼近表明中国人工智能全球化潜力与国产投入需求的上修；3）本轮竞争主体主业“造血能力”强，投资可持续性好于科网泡沫时期，且龙头估值合理。 行业比较：大金融与具有本土创新或全球竞争的科技/制造龙头。客观从短期而言，预期上修幅度或流动性空间看，相较4-6月市场斜率会有所减速，应聚焦龙头。1）大金融：微观结构出清后，金融股有望成为稳定力量，推荐：券商/银行。2）新兴科技：推荐受益于本土创新或全球AI资本开支需 求的通信/电子/高端装备/小金属/港股科技。3）优势制造：中国企业走向全球的电力设备新能源/机械/CXO/创新药。主题推荐：AI超节点/国产算力/商业航天/新疆振兴。 债券市场：国泰海通固收团队在《7月政治局会议前瞻：债市需要关注什么》中表示： 财政放缓+外部冲击+投产约束的三重因素叠加，经济总量有韧性，但K型分化扩大。对债市而言，政治局会议关注以下三点。（1）政府债供给的长期预期和短期压力变化；（2）货币政策定调；（3）消费端政策表述。 财政下半年发力重心大概率在执行效率而非扩大规模，关注是否有“6万亿”到期后的接续安排与政策指引。核心关注两点：其一，地方债发行斜率有望加速。三季度或为全年供给高峰，预计冲击集中在7-8月。其二，2024年11月推出的一揽子化债组合拳中，用于置换存量隐性债务的“6万亿”再融资专项债将在2026年底到期收官。我们建议关注两点：一是政治局会议通稿有关"积极有序化解地方政府债务风险"等化债表述是否会出现定调 层面的变化；二是会议是否会释放关于“6万亿”到期后的接续安排与政策指引，这对市场针对远端的政府债供给预期至关重要。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队