晨会纪要

2026年08月24日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】市场震荡调整，逢低配置泛科技及涨价板块 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】美对加拿大部分商品征收50%进口关税 【宏观经济】1-7月全国实际使用外资金额同比下降6.2% 【宏观经济】1-7月全国财政收入14.37万亿元同比增长5.8% 【经济要闻】标普全球欧元区8月制造业PMI初值52.8 【经济要闻】财政部、央行、金融监管总局联合印发《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》 行业及公司动态 【行业动态】7月我国工程机械出口额（美元计）同比+18.3% 【行业动态】7月三元材料产量11.3万吨，环比增长3% 【行业动态】国家能源局：7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7% 资料来源：财汇，财信证券 【行业动态】上海发布《关于优化本市房地产政策措施的通知》 【重点公司跟踪】中国国贸（600007）：上半年归母净利润6.33亿元，同比增长0.17% 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 【公司跟踪】新疆天业（600075.SH）：受原材料价格下降影响，公司业绩有所改善 黄雪飞分析师执业证书编号：S0530526050001huangxuefei@hnchasing.com 【公司跟踪】爱美客（300896.SZ）：发布2026年半年度报告，归母净利润同比下滑24.84% 【公司跟踪】中国巨石（600176.SH）：2026年H1实现归母净利润29.33亿元，同比增长73.87% 【公司跟踪】登康口腔（001328.SZ）：发布2026年半年度报告，归母净利润同比增长19.05% 【公司跟踪】金石资源（603505.SH）：2026年上半年实现归母净利润0.90亿元，同比下降28.87% 【公司跟踪】江海股份（002484.SZ）：发布2026年半年报，归母净利润同比+6.92% 【公司跟踪】中国中免（601888.SH）：发布2026年半年度报告，归母净利润同比增长19.49% 【公司跟踪】润本股份（603193.SH）：发布2026年半年度报告，归母净利润同比增长20.03% 【公司跟踪】天赐材料(002709.SZ)：上半年实现归母净利润28.61亿元，同比增长967.91% 【公司跟踪】回天新材（300041.SZ）：上半年胶黏剂销量增长16.54%，业绩稳步增长 【公司跟踪】东材科技（601208.SH）：2026年H1实现归母净利润3.12亿元， 同比增长63.78% 【公司跟踪】财达证券（600906.SH）：2026年上半年归母净利润同比增长104.59% 【公司跟踪】北新建材：上半年实现归母净利润13.75亿元，同比下降28.72%【公司跟踪】中信证券（600030.SH）：2026年上半年归母净利润同比增长69.60% 湖南经济动态 【湘股动态】关于子公司华菱衡钢向关联方购买资产的关联交易公告【湖南省地方动态及政策】湖南前7个月电动汽车出口突破8万辆 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】市场震荡调整，逢低配置泛科技及涨价板块 黄红卫(S0530519010001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.36%，收于6465.23点；代表蓝筹股的上证指数涨0.04%，收于3905.2点；代表硬科技的科创50指数涨0.04%，收于1653.56点；代表创新成长的创业板指数涨1.43%，收于3545.58点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.57%，收于1075.38点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.07%，收于2883.55点；代表大盘股的中证A100指数涨0.74%，收于4509.84点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.57%，收于4618.9点；代表中盘股的中证500指数涨0.05%，收于7854.33点；代表小盘股的中证1000指数涨0.16%，收于7601.8点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.22%，收于3091.37点。总体来看，大盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，有色金属、通信、石油石化表现居前，美容护理、农林牧渔、医药生物表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2500家公司上涨，共有2857家公司下跌，其中涨停公司58家，跌停公司15家，全市场成交额18922.56亿元，较前一交易日减少2016.53亿元。 三、市场策略 市场震荡调整，逢低配置泛科技及涨价板块。上周市场结束此前反弹走势，整体呈现震荡整理态势，后续仍需静待市场指数企稳。一是市场筹码结构仍待优化。7月底以来的反弹行情中，新资金入场迹象不甚明显、市场主线尚不清晰、AI硬件引领作用下降，资金难以形成合力，指数持续攻关难度增加。二是增量政策窗口期还需等待。我们预计9月底前后将根据前三季度的高频经济数据，逐步筹划并出台增量政策的概率较大，届时将对指数进一步形成支撑。三是市场担心AI产业趋势放缓。从商业逻辑闭环来看，海外科技巨头的巨额资本开支最终将通过模型厂商的收入来验证，Anthropic的ARR（年化收入）则是AI资本开支叙事最核心的锚点。根据金融界报道，Bloomberg披露7月Anthropic的ARR为650亿美元，明显低于Yipitdata、TickerTrends等第三方追踪机构的700亿到800亿美元预期。此外，TickerTrends数据显示，截至8月10日，ClaudeCode的跟踪ARR为151.2亿美元，据此反推Anthropic总ARR约为690.4亿美元，较7月底增长6.2%。在Anthropic的ARR（年化收入）放缓预期下，市场开始担心海外科技巨头资本开支的回报率及持续性问题，加剧了近期国内外科技股波动。四是美债收益率高企。在美国高企的政府债务风险、通胀反弹、主要央行延续紧缩货币政策、国债市场供需结构失衡等多重力量影响下，近期全球国债收益率普遍上行，将一定程度影响权益市场的估值定价逻辑。筹码结构不佳是A股市场调整的内在原因，AI产业进展及美债收益率也加剧了市场波动，叠加8月底的中报集中披露，预计在开启新一轮趋势性行情之前，市场仍需反复震荡整理，以完成筹码结构的充分换手，并确定新的主线方向，预计8月下旬市场存在二次健康调整的内在需求。在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月底至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高风险偏好及仓位。预计在下一轮做多窗口期，市场风格将更为均衡，AI硬件、泛科技、涨价线、消费医药等领域或都有一定机会。 整体来看，预计8月下旬A股市场存在二次健康调整的内在需求，可考虑逢低布局，8月底后市场有望进一步迎来趋势性机会，方向上可均衡配置，优先考虑“泛科技”及涨价线方向： （1）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等； （2）涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、建材、部分农产品等； （3）消费医药方向，例如服务消费、创新药领域； （4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年8月21日，万得LOF基金价格指数：+0.19%；万得ETF基金价格指数：+0.14%；中证REITs全收益指数：+0.02%；上证50ETF华夏：+0.17%；沪深300ETF华泰柏瑞：+0.58%；中证500ETF南方：+0.04%；创业板50ETF华安：+2.01%；A500ETF华泰柏瑞：+0.55%；科创综指ETF华夏：-0.19%；恒生ETF华夏：+0.53%；恒生科技ETF华夏：+0.17%；标普500ETF博时：-0.11%；日经ETF华夏：-0.66%；德国ETF华安：-1.57%；法国ETF华安：-0.28%；新兴亚洲ETF招商：+0.63%；巴西ETF华夏：0.00%；沙特ETF南方：+0.22%；黄金ETF华安：+1.67%；国投白银LOF：+4.20%；豆粕ETF华夏：-2.22%；嘉实原油LOF：+1.11%；标普油气ETF嘉实：+0.72%。21日，两市ETF合计成交额4329.77亿元，黄金股、有色金属、资源类ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 叶彬(S0530523080001) 根据Wind，8月21日，1年期国债到期收益率上行0.29bp至1.20%，10年期国债到期收益率上行0.07bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差为48.11BP。1年期国开债到期收益率上行0.03bp至1.41%，10年期国开债到期收益率上行0.34bp至1.76%。DR001上行5.60bp至1.44%，DR007上行4.43bp至1.43%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.17bp至18.34bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至9.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】美对加拿大部分商品征收50%进口关税 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，美国贸易代表格里尔表示，加拿大拒绝在最后期限前与美国最终敲定贸易协议，并仍在继续对美国采取报复性措施。加拿大总理卡尼称，谈判进展还不足以实现为加拿大国民设定的目标。美国海关与边境保护局随后发布指引，宣布依据第338条款，对特定加拿大进口商品加征额外关税。一名特朗普政府高级官员证实，对部分加拿大商品加征50%关税的措施，将于美东时间8月22日凌晨00:01正式生效。 加拿大宣布对美等额反制关税将于9月8日生效。加拿大总理卡尼8月22日发表全国电视讲话，就加美贸易谈判破裂全面阐明加方立场。卡尼宣布，鉴于美国对价值200亿美元的加拿大商品征收50%的关税，加拿大的等额报复性关税计划于9月8日正式生效执行。卡尼表示，反制关税将涵盖乳制品、钢铁、家电、纸浆与造纸以及电子产品等多个领域。 【宏观经济】1-7月全国实际使用外资金额同比下降6.2% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，商务部最新数据显示，今年1-7月，全国实际使用外资金额4383.3亿元，同比下降6.2%。其中，高技术产业实际使用外资1823.1亿元，同比增长32.7%，占全国实际使用外资的41.6%，较去年同期提升12.2个百分点。 【宏观经济】1-7月全国财政收入14.37万亿元同比增长5.8% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，财政部数据显示，1-7月，全国财政收入14.37万亿元，同比增长5.8%，增幅比上半年提高1.1个百分点。其中，税收收入11.84万亿元，增长6.7%，增幅提高1.4个百分点。1-7月全国财政支出16.29万亿元，同比增1.3%。 【经济要闻】标普全球欧元区8月制造业PMI初值52.8 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，标普全球欧元区8月制造业PMI初值52.8，预期51.8，前值51.9；服务业PMI初值51.7，预期51.5，前值51.7。综合PMI产出指数初值从7月份的52升至52.1，为去年11月以来最高水平，高于市场预期的 51.7。新订单增速创下40个月以来的最快水平；出口订单自2022年2月俄乌战争以来首次出现增长。 【经济要闻】财政部、央行、金融监管总局联合印发《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，财