美豆周度报告

美豆周度报告 谢义钦投资咨询从业资格号：Z0017082xieyiqin@gtht.com 报告导读： 过去一周CBOT大豆整体震荡上行，周度显著收涨，核心驱动来自Pro‑Farmer作物巡测、产区天气、需求与原油联动，多空博弈加剧。周初受原油大涨带动叠加NOPA压榨数据超预期，盘面大幅跳升开启本轮反弹。本周市场重点交易Pro‑Farmer田间考察结果，部分北部产区结荚数量不及预期，下调市场单产预期，带来产量担忧；但中部部分区域降雨偏多出现涝害，同时部分产区温度偏高，作物优良率维持低位，天气升水持续提供支撑。需求端，美豆新作出口销售表现强劲，中国持续采购美豆，国内压榨维持高景气，对价格形成托底。不过巡测中伊利诺伊等核心州长势尚可，抑制涨幅，叠加南美新作扩种预期，盘面冲高后出现获利回吐，呈现冲高震荡格局。基金多头重新增仓，价格主要跟随巡测结果与产区气象预报反复波动。 未来两周（8.23-9.6）美豆主产区整体天气中性、无极端行情，以间歇性高温与分散降雨为主，盘面大概率维持高频震荡。中部爱荷华、伊利诺伊等核心产区墒情充足，局地雷阵雨可缓解阶段性热胁迫，单产受损风险较低，大幅提振天气升水的概率有限。北部南北达科他等干旱产区天气存在反复，前期降雨短暂缓解旱情，后期再度转干升温，是短期行情核心博弈点。东部产区降水偏多，存在局部病害隐患。整体来看，天气难以驱动单边趋势行情，盘面将跟随北部产区降雨、气温模型更新波动。 当前全球大豆供应较为宽裕，价格大幅上行难度较大，但大幅下跌的概率也不高，关注点主要集中于以下几个方面： 一，新作面积8680万英亩，单产需格外关注，8月美豆产区的天气形势变化较为关键； 二，外围竞争压力，需关注南美供应压力的释放节奏，全球现货大豆的供应压力依然较大； 三，美豆需求的持续性，生柴进展以及中国采购美国农产品的规模需关注。 1.美豆总体观点与多空逻辑 2.期现市场价格 截至2026年8月21日，CBOT大豆连续合约较此前一周上涨49美分/蒲式耳，至1140.25美分/蒲式耳；美豆粕上涨10.5美元/短吨，至326.3美元/短吨、美豆油上涨0.72美分/磅至69.55美分/磅。 美豆现货价格上涨，截至2026年8月20日，伊利诺伊州现货大豆采购价较此前一周上涨60美分/蒲式耳至1278美分/蒲式耳；美湾港口大豆较上周上涨62美分/蒲式耳，至1334美分/蒲式耳。 巴西现货价格稳中偏强。截至2026年8月20日，巴西内陆地区马托格罗索州大豆现货价格上涨3.05雷亚尔/袋，至128.84雷亚尔/袋；截至8月19日，帕拉纳瓜港口现货价格较此前一周上涨5雷亚尔/袋，至155雷亚尔/袋。 阿根廷大豆FOB价格下跌，截至2026年8月19日，阿根廷8月船期FOB大豆价格较此前一周上涨16美元/吨，至472美元/吨；9月船期较此前一周上涨23美元/吨，至478美元/吨。 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 阿根廷农业部、国泰君安期货研究 3.主产区天气情况 根据2026年8月22日发布的天气预报： 未来一周巴西降水主要集中于西北部地区、南部（通常巴西冬天为旱季，降水较少，当前为厄尔尼诺影响）。 未来一周阿根廷西部有小雨，其他地区无雨。 未来两周（8.23-9.6）美豆主产区整体天气中性、无极端行情，以间歇性高温与分散降雨为主，盘面大概率维持高频震荡。中部爱荷华、伊利诺伊等核心产区墒情充足，局地雷阵雨可缓解阶段性热胁迫，单产受损风险较低，大幅提振天气升水的概率有限。北部南北达科他等干旱产区天气存在反复，前期降雨短暂缓解旱情，后期再度转干升温，是短期行情核心博弈点。东部产区降水偏多，存在局部病害隐患。整体来看，天气难以驱动单边趋势行情，盘面将跟随北部产区降雨、气温模型更新波动。 尼诺3.4指数继续升高，截至8月22日，nino3.4指数为2.228，超强厄尔尼诺正在发生。 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 www.tropicaltidbits.com、国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 4.美豆需求 根据USDA公布的数据，截至2026年8月19日当周，美国大豆出口检验检疫数量40.51万吨，此前一周26.96万吨；本作物年度净销售8.5万吨，此前一周为7.511万吨；下一作物年度净销售172.3万吨，此前一周为175.98万吨；对中国装船0万吨，此前一周为0万吨。中国继续履行2025年中美元首会谈期间的采购承诺，正大规模购入美国农产品，预计本年度采购规模1500万吨。 美豆7月国内压榨量2.17亿蒲式耳，去年同期1.96，为历年同期最高水平，显示其国内需求良好。 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 5.CFTC持仓与种植成本 根据CFTC公布的数据，截至2026年8月18日，基金在大豆期货及期权上的净多单为15.16万手，较此前一周增加5.03万手；基金在豆油期货及期权上的净多单为9.12万手，比此前一周增加1.3万手；基金在豆粕期货及期权上的净多单为8.3万手，比此前一周增加1.15万手，从持仓看，基金再次增加豆类多单。 种植成本上看，美国成本依然较高，巴西成本低于美国，但同比上年也有所增加，2026年为原油上涨前的成本，预计1200-1250美分/蒲式耳；2027年成本预计进一步提升至1250-1300美分/蒲式耳。巴西平均成本预计1025美分/蒲式耳，同比增加月150美分/蒲式耳。 同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 钢联、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 USDA、CONAB、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报 告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。