美豆周度报告

美豆周度报告 谢义钦投资咨询从业资格号：Z0017082xieyiqin@gtht.com 报告导读： 本周美豆价格在原油带动下大幅上升。 从价格表现上看，涨幅排列为美豆油期货>美豆期货>美国内陆大豆现货>美豆粕>巴西港口现货和美国港口现货>巴西内陆现货>阿根廷5月FOB价格。从这个涨幅上看，本轮涨价主要驱动为原油价格大涨引发海运费增加以及生物柴油消费乐观预期，因此美豆油涨幅最高，美豆粕涨幅相当有限，阿根廷5月出口船期FOB甚至还下跌了2美元/吨；巴西内陆豆价涨幅有限，体现了收割提速后的供应压力，而港口价格上涨主要是海运费的增加。 总体看，美豆价格突破1200美分/蒲式耳后，接近美国大豆的平均种植成本，在全球大豆供应过剩的情况下，如果保持盈利以上的价格水平，全球大豆供应将很难下降，会限制价格的进一步抬升。短期内由于中东局势的紧张导致原油价格大幅上涨进而传导至美豆，而从中期角度看，供应压力将逐步显现，1200-1250美分/蒲式耳的价格可能成为压力较大的区间。 1.美豆总体观点与多空逻辑 2.期现市场价格 截至2026年3月6日，美豆期货连续合约价格上涨43.5美分/蒲式耳至1200.75美分/蒲式耳；美豆粕期货连续合约上涨1.7美元/短吨，至317.2美元/短吨；美豆油期货连续上涨5.29美分/磅，至66.58美分/磅。 截至2026年3月5日，伊利诺伊州现货大豆采购价较此前一周上涨17美分/蒲式耳至1176.75美分/蒲式耳；美湾港口大豆报价较此前一周上涨4.5美分/蒲式耳至1268.25美分/蒲式耳。 截至2026年3月6日，巴西内陆地区马托格罗索州大豆现货价格较此前一周上涨0.8雷亚尔/袋，至102.43雷亚尔/袋；帕拉纳瓜港口现货价格较此前一周上涨2.71雷亚尔/袋，至129.54雷亚尔/袋。 截至2026年3月4日，阿根廷5月船期FOB大豆价格下跌2美元/吨，至416美元/吨；6月船期持平于423美元/吨。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 3.主产区天气情况 根据2026年3月7日发布的天气预报： 未来一周巴西降水主要集中于中部和北部地区，南部和东部地区降水偏少；未来两周累计降水量中部地区较正常水平偏高，南部和北部地区偏少。具体到主产州上，马托格罗索州降水正常略偏多；南马托格罗索州未来一周降水正常偏多；帕拉纳州未来两周雨水偏少有利于收割工作的推进；南里奥格兰德州未来一周有小雨，第二周偏少不利于作物单产。 未来一周阿根廷降水较少且集中在中北部产区，未来两周布宜诺斯艾利斯降水稀少，科尔多瓦未来一周有小雨，第二周偏干。 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 4.美豆需求 根据USDA公布的数据，截至2026年2月27日当周，美国大豆出口检验检疫数量111.9万吨，此前一周81.14万吨；本作物年度净销售38.34万吨，此前一周为40.7万吨；下一作物年度净销售0万吨，此前一周为0万吨；对中国装船73.46万吨，此前一周为34.48万吨。 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 5.CFTC持仓与种植成本 根据CFTC公布的数据，截至2026年3月3日，基金在大豆期货及期权上的净多单为21.41万手，比此前一周增加0.93万手；基金在豆油期货及期权上的净多单为6.59万手，比此前一周增加0.88万手；基金在豆粕期货及期权上的净空单为6.2万手，比此前一周增加3万手。从基金持仓上看，大豆、豆油和豆粕均为继续加多的操作思路。 种植成本上看，美国成本依然较高，巴西成本低于美国，但同比上年也有所增加，美国种植成本预计1200-1250美分/蒲式耳，巴西预计950-1000美分/蒲式耳。 资料来源：同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：USDA、CONAB、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关 联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 国泰君安期货客户服务电话95521