总体观点：南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳。
利空因素：
- 阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民在此之前集中抛售。
- 美豆主产区天气良好，单产前景预期较高。
- 旧作库存高于预期。
利多因素：
- 生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格。
- 旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强。
- 种植面积略低于预期。
市场价格：
本周美豆价格低位反弹，原因包括：
- 季度库存和面积报告前价格走低。
- 旧作库存高于预期，但新作面积低于预期。
- 中美关系缓和预期较高。
- 特朗普政府“大而美”法案推升美豆油，进而抬高大豆价格。
下周关注要点：
- 美国对全球其他国家暂停关税政策到期后的变化。
- 美国主产区天气情况。
供给因素：
- 美国大豆产区干旱情况继续好转，干旱率30%，上周32%。
- 美国大豆东部产区温度偏高，中西部正常。
- 未来两周预报美豆产区大部降水正常至略偏多。
- 巴西产区降水偏少。
- 阿根廷大豆产区降水正常偏多。
- 截止6月27日当周，美豆优良率66%，上周66%，上年同期67%。
需求因素：
- 截止6月27日美豆压榨利润2.43美元/蒲式耳，上周为2.61。
- 美豆周度出口数量25.15万吨，上周26.6万吨。
- 周度出口检验检疫22.47万吨，上周19.28万吨。
- 周度净销售46.24万吨，上周40.29万吨。
- 美豆下一年度销售23.9万吨，上周15.61万吨。
- 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨。
- 周度净销售量、下一年度净销售量均有所增加。
其他因素：
- ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-0.09，中性状态。
- 巴西和美国大豆种植成本下降。
- CFTC持仓：截止6月24日，大豆净多4.67万手，上周8.49万手；豆油净多5,88万手，上周6,18万手；豆粕净空10.17万手，上周10.28万手。
