非银金融行业跟踪周报：资负新规开启保险新时代；头部券商利润高增

非银行金融子行业近期表现

• 最近5个交易日，保险及多元金融跑赢沪深300指数，保险上涨2.58%，多元金融上涨0.24%，证券下跌2.03%。
• 2026年以来，券商行业表现最好（下跌11.99%），多元金融行业次之（下跌12.25%），保险行业表现最差（下跌19.61%）。

证券行业

• 2026年8月交易量环比下降，日均股基交易额28270亿元，较上月下降13.00%。
• 上市券商业绩表现优异，26H1归母净利润预计同比提升58%-65%，26Q2单季度预计同比提升98%-112%。
  • 头部券商：中信证券26H1归母净利润同比+70%至233亿元，财富管理与机构业务双轮驱动；国泰海通26H1归母净利润同比+29%至203亿元，财富管理深化分客群经营模式，科创投资大幅抬升业绩。
• 26H1券商科创债承销金额逾5000亿元，服务“硬科技”领域。
• 券商板块配置价值有望提升，推荐国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。

保险行业

• 资负管理新规正式落地，自2027年1月1日起实施，全面规范监管保险公司资产负债管理。
• 监管指标：
  • 财险公司：沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、压力情景下流动性覆盖率均不得低于100%。
  • 寿险公司：利率风险对冲率最低50%-150%，综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率均不得低于100%，压力情景下流动性覆盖率。
• 新规有利于提升险企风险管理水平，头部公司普遍满足监管要求，长期竞争优势将进一步强化。
• 2026Q2末保险资金运用余额40.8万亿元，较年初+6.1%，产、寿险公司“股票+基金”合计余额6.4万亿元，占比升至历史新高16.2%。
• 负债端改善大趋势不变，资产端触底回升，保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托行业：
  • 2025年上半年信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%，利润总额同比微增0.45%。
  • 政策红利时代已过，行业进入平稳转型期，信托报酬率和ROE不及高峰时期。
• 期货行业：
  • 2026年7月成交额同比增长，成交量为10.02亿手，成交额为86.28万亿元。
  • 2026年6月期货公司净利润同比增长20.81%，环比增长84.00%。
  • 风险管理业务是未来转型发展方向，预计未来在营收及利润中贡献将进一步提升。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序：保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 政策趋紧抑制行业创新。
• 市场竞争加剧风险。