非银金融行业跟踪周报：保险/券商H1利润高增，均受益于投资收益改善

保险/券商H1利润高增，均受益于投资收益改善 2026年07月19日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师罗宇康 执业证书：S0600525090002luoyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年07月13日-2026年07月17日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.69%，证券行业下跌1.25%，多元金融行业下跌2.57%，非银金融整体下跌0.15%，沪深300指数下跌5.26%。◼证券：交易量环比增长；上市券商26H1业绩批量预喜。1）7月交易量 环比下降。截至7月17日，7月日均股基交易额为34918亿元，较上年7月增长77.89%，较上月下降3.87%。截至7月16日，两融余额28582亿元，同比提升50.65%，较年初增长12.50%。截至7月17日，7月IPO发行7家，募集资金699.97亿元（按发行日统计）。2）上市券商批量发布业绩预增公告，板块景气度显著上行。截至7月19日，共计21家上市券商或券商母公司发布业绩预增公告，26H1合计归母净利润预计同比提升61%-69%至1053.9-1110.3亿元，26Q2单季度合计归母净利润预计同比提升107%-125%至635.5-691.9亿元，二季度盈利释放节奏明显提速。我们结合业绩预告及我们对已覆盖公司的盈利预测，预计2026年上半年上市券商营业收入同比增长57%，净利润同比增长56%；第二季度净利润同比增长93%，环比增长52%。3）多家券商表示两融未出现大规模平仓。7月17日，多家券商明确表示，当前两融业务风险整体可控，不存在大面积集中强制平仓情形。确有部分账户触及预警线、追保线，强平仅为个案。4）7月17日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.2x，大券商2026E平均PB估值1.1x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。◼保险：上市险企2026年上半年利润大幅增长；金融监管总局强化做好 相关研究 《权益市场呈结构性行情，科创投资带动上半年业绩高增，预计上市券商26H1净利润同比+56%——证券行业2026年中报前瞻及展望》2026-07-17 防汛救灾和灾后恢复重建金融保险服务工作。1）中国人寿、新华保险和中国太平发布2026年中期预增公告，净利润分别同比增长215%-235%、40%-60%和85%-95%。我们预计保险公司利润大幅增长主要是由于投资收益显著提升。Q2股市明显回暖，单季度沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%和5.2%，明显高于上年同期的1.3%、3.9%和3.3%。2）保险行业做好近期防汛救灾和灾后恢复重建。近日，广西、湖北、甘肃等地因降雨大风天气，接连发生水库溃坝、山体滑坡等灾情，造成重大人员伤亡和经济损失。目前，广西、湖北、湖南、广东、贵州、甘肃、重庆、江西、安徽等地保险机构接到暴雨洪涝相关灾害报案32万件，已赔付（含预赔付）超22亿元。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026年7月17日保险板块估值0.43-0.74倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。◼多元金融：截至2026年7月19日，共有13家多元金融板块公司披露 《三投联动打通产业链，科创投资方兴未艾》2026-07-12 业绩预增公告，其中渤海租赁、弘业期货摆脱上年同期的亏损状态，海德股份、拉卡拉、浙江东方归母净利润预计增长超100%，展现出强劲的盈利弹性。板块盈利改善态势明朗。1）信托：截至2025年6月全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%。2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45%。2）期货：6月全国期货交易市场成交量为9.39亿手,成交额为80.62万亿元，同比分别增长27%和53%。2026年5月期货行业净利润6.50亿元，同比下降20.73%，环比下降43.43%。◼行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全 边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。 ◼风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 内容目录 1.非银行金融子行业近期表现..............................................................................................................42.非银行金融子行业观点......................................................................................................................52.1.证券：交易量环比下降；上市券商26H1业绩批量预喜.....................................................52.2.保险：投资改善带动利润高增；保险业积极防汛救灾........................................................72.3.多元金融：政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期；期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向............................................................................................82.3.1.信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升..........................92.3.2.期货：2026年6月成交额同比增长............................................................................103.行业排序及重点公司推荐................................................................................................................114.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：最近5个交易日（2026.07.13-2026.07.17）非银金融子行业表现.........................................4图2：2026年以来非银金融各子板块均跑输沪深300指数..............................................................4图3：2024-2026年各月日均股基交易额（亿元）............................................................................5图4：10年期中债国债到期收益率（%）..........................................................................................8图5：信托行业经营收入和利润...........................................................................................................9图6：信托资产种类分布（%）...........................................................................................................9图7：期货行业市场成交量及增速.....................................................................................................10图8：期货行业市场成交额及增速.....................................................................................................10图9：期货公司营业收入及增速.........................................................................................................11图10：期货公司净利润及增速...........................................................................................................11 表1：各指数涨跌情况...........................................................................................................................5表2：券商板块26H1业绩预增情况....................................................................................................6表3：保险板块26H1业绩预增情况....................................................................................................7表4：多元金融板块26H1业绩预增情况（截至2026年7月19日）............................................9表5：上市券商估值表（2026年7月17日）..................................................................................12表6：上市保险公司估值及盈利预测.................................................................................................13 1.非银行金融子行业近期表现 最近5个交易日（2026年07月13日-2026年07月17日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.69%，证券行业下跌1.25%，多元金融行业下跌2.57%，非银金融整体下跌0.15%，沪深300指数下跌5.26%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2026年以来（截至2026年7月17日），券商行业表现最好，其次为多元金融行业。券商行业下