金融行业周报：保险资负管理新规正式落地，非银首批中报业绩回暖

行业周报|非银金融 证券研究报告2026年08月23日 保险资负管理新规正式落地，非银首批中报业绩回暖 金融行业周报（2026/08/23） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-0.70%，跑赢沪深300指数0.31pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-2.22%、+2.59%、-0.07%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+2.40%，跑赢沪深300指数3.40pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+3.31%、+1.20%、+3.34%、+1.82%。 孙寅S0800524120007sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S0800524120005zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S0800524120006chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S0800524080001zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）本周保险Ⅱ（申万）上涨2.59%，跑赢沪深300指数3.60pct。本周中国平安披露2026年中报，集团归母净利润同比+36.1%，整体经营指标较为稳健。监管层面，8月21日金管局同步出台两大行业政策，《保险公司资产负债管理办法》适配IFRS17准则落地，优化寿险资负监管框架，以利率风险对冲率替代有效久期缺口监管指标，拉长过渡期，短期缓解中小寿险整改压力，中长期强化资负联动与系统能力建设；《非车险综合治理行动方案》开启十五五周期长效治理，监管逻辑从事后纠偏转向源头系统治理，目标改善非车险市场竞争生态，推动行业主体经营能力提质。 2）券商：本周证券II（申万）下跌2.22%，跑输沪深300指数1.21pct。本周已有10家券商披露半年报，各业务条线均随市场活跃迎来回暖，26Q2科创行情下自营投资收益仍是业绩核心支撑。目前券商板块盈利和估值依旧错配，中报业绩高增持续验证板块基本面景气。我们推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商及正在推进并购或有并购重组预期券商。 程宵凯 许冰洁xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+2.40%，跑赢沪深300指数3.40pct。8月17日国全会召开，部署下一阶段经济工作，施政取向总体延续7月政治局会议基调，短期或仍以存量政策发力为主，增量政策释放、落地仍待观察。向前看，下一阶段施政重心或向投资倾斜，伴随稳投资窗口期收窄，十五五重大项目、“六张网”及民间投资等方面投资支持或加快落地；出口方面，会议提出稳外需、促进贸易平衡，而消费与地产相关政策着墨较少，优先级或相对靠后。银行板块选股上我们推荐三条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 相关研究 非银金融：社融淡化规模重结构，探索贷款多元 定 价 呵 护 揽 储—金 融 行 业 周 报（2026/08/16）2026-08-16非银金融：港险个税征管规范行业，国泰君安国 际私有 化加速 海外整 合—金融 行业周 报（2026/08/09）2026-08-09非银金融：7月政治局会议召开，部署下半年经济工作—金融行业周报（2026/08/02）2026-08-02 投资建议：1）保险：推荐中国平安、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐招商证券、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券；3）多元金融：香港交易所、瑞达期货、南华期货、渤海租赁、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行，建议关注渝农商行、青岛银行、苏州银行、南京银行、重庆银行、建设银行（A+H）、中信银行（A+H）、沪农商行、江苏银行、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商及多元板块周观点................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................5二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1保险板块细分表现.......................................................................................................62.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................103.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................21 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现.................................................................................................................6图4：上市险企A/H溢价率一览...............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动..................................................................................................7图6：10年期AAA-AA信用利差变动.........................................................................................7图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动..........................................................................................8图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率.............................................................