铅产业链周度报告

本报告指出铅市场基本面存在改善预期，但整体强弱仍处中性水平。原生铅检修落地但原料依然偏紧，进口矿供应紧张；再生铅维持低开工，但废电瓶价格上涨抑制复产。长周期看，行业定价重心已转移至再生铅，当前处于产能出清阶段，成本定价逻辑将更加深化。报告强调进入8月后基本面存在改善预期（小规模储能需求、开学季电动车市场预期好转），但大规模补库难现，需关注9月实际消费表现。原生炼厂检修落地叠加传统旺季，铅锭社库拐点有望出现。

铅行业发展趋势显示，长周期看，行业定价重心已转移至再生铅。当前处于产能出清阶段，成本定价逻辑将更加深化。原生铅检修落地但原料依然偏紧，进口矿供应紧张；再生铅维持低开工，但废电瓶价格上涨抑制复产。进入8月后基本面存在改善预期（小规模储能需求、开学季电动车市场预期好转），但大规模补库难现，需关注9月实际消费表现。原生炼厂检修落地叠加传统旺季，铅锭社库拐点有望出现。

报告重点分析了铅市场基本面改善预期与整体强弱的中性水平。具体包括原生铅检修落地但原料偏紧、进口矿供应紧张；再生铅低开工及废电瓶价格上涨抑制复产的情况。同时，报告关注行业定价重心转移至再生铅的趋势，当前产能出清阶段及成本定价逻辑的深化。此外，报告还分析了8月后基本面改善的预期（小规模储能需求、开学季电动车市场预期好转），以及9月实际消费表现的需关注点。原生炼厂检修落地与传统旺季对铅锭社库拐点的潜在影响也纳入分析。

当前铅市场现状判断为基本面存在改善预期，但整体强弱仍处中性水平。原生铅检修已落地，但原料依然偏紧，进口矿供应紧张；再生铅维持低开工，废电瓶价格上涨抑制了复产。行业定价重心已转移至再生铅，当前处于产能出清阶段，成本定价逻辑将更加深化。进入8月后，小规模储能需求、开学季电动车市场预期好转带来改善预期，但大规模补库难现，需关注9月实际消费表现。原生炼厂检修落地叠加传统旺季，铅锭社库拐点有望出现。

研报风险提示包括：原生铅原料依然偏紧、进口矿供应紧张可能影响原生铅供应；再生铅低开工及废电瓶价格上涨抑制复产，可能影响再生铅产量；行业定价重心转移至再生铅后，成本定价逻辑的深化可能带来价格波动；8月后基本面改善的预期可能存在不确定性，需关注9月实际消费表现；原生炼厂检修落地叠加传统旺季对铅锭社库拐点的判断可能存在偏差。以上因素均需关注，以规避潜在风险。