天士力2026年中报交流电话会核心纪要

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心经营业绩 1. 2026年上半年，天士力实现营业收入42.01亿元，同比下降2.03%；医药工业销售收入38.2亿元，同比持平；规模净利润8.93亿元，同比增长18%；扣非净利润8.7亿元，同比增长36%，超额行业表现。 2. 公司经营性现金流11.7亿元，资产负债率降至13.68%，应收账款12.95亿元，同比一季度下降3.93%，经营质量稳定提升。 二、核心产品与市场策略 1. 核心产品增长：复方丹参滴丸稳定增长，养血清脑、水林佳、烧麻止痉颗粒等实现较快增长；中药注射剂及感冒发烧类产品受行业/发病率影响略有下滑。 2. 学术驱动：上半年8个产品进入19项指南共识，普佑克进入美国心脏协会/卒中协会2026年急性缺血性脑卒中指南，为国内原研生物溶栓药首家；下半年将推进糖网、心衰等适应症研究，普佑克豁免二期临床，节省研发投入。 3. 院外与基药机遇：推进院内筑基、院外增效，打造产品专属IP；烧麻止痉颗粒为2026基药目录儿童神经精神独家中药，清华卫康胶丸为幽门螺杆菌根除治疗唯一辅助中成药，下半年将加大基层覆盖 三、华润三九融合进展 1. 上半年完成百日融合、省内融合，实现业务、团队、核心客户稳定，资源整合双向赋能，后续将推进三年深度融合。 2. 院外市场进展：依托华润三九OTC渠道、品牌优势，上半年核心大单品稳健增长，线上电商高速增长，上半年深化连锁战略合作，提升终端站位。四、研发进展 1. 创新中药：蝉花虫草解郁安神提前3个月获批，系CDE今年首个该类别获批产品；上半年新增2项创新药项目，在研创新药项目达33项，3项处于申报生产阶段，18项进入临床。 2. 核心项目：普佑克4.5-24小时适应症提交上市申请，免二期临床；芪参益气滴丸、清肝颗粒等提交上市申请；3个细胞产品进入一期，年底/明年初完成；抗抑郁小分子进入2b期，进展超预期。 3. 2027年研发预期：预计3款创新药提交上市申请，神经领域3003（肌萎缩侧索硬化）、心血管领域清肝颗粒等有望获批；CD19 CAR-T脑胶质瘤项目进入一期，疗效显著。五、医保与销售费用 1. 销售费用管控：精细化预算管理，推进全员全价值链管控，提升费用效率。2. 研发投入：坚持创新驱动，聚焦创新药，仿制药投入缩减，研发费用略有下降，属结构调整过程。六、总结展望 1. 公司2026年上半年实现十五五战略开局良好，研发、营销按规划推进。 2. 未来将继续推进与华润三九融合，强化核心产品学术推广与基药放量，加快创新药研发，力争完成年度目标与十五五开局任务。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加天士力中报交流电话会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报免责声明。本次会议为中信建投证券股份有限公司中信建投协助上市公司组织的白名单会议，仅限受邀嘉宾参会。本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议。敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。 未经中信建投和演讲嘉宾许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等。如有上述违法行为，中信建投保留追究相关方法律责任的权利。呃天，视力的各位领导，各位投资人各位分析师同行大家晚上好呃，欢迎大家来参加公司2026年半年度业绩交流电话会，我是中信建投呃，这个研究部的贺菊颖。今天我们非常荣幸的邀请到了公司的董事长蔡金勇先生。 总经理徐凯先生，副总经理兼研发中心总经理周水平先生财务总监魏杰女士副总经理兼董事会秘书于杰先生和大家进行沟通和交流。呃和我一起主持会议的还有我们团队的刘若飞和沈天西，以及来自中信兴业华安等。23家友商的分析师同行呃，那么呃，这个定期呢，公司的半年报已经发布，呃，接下来我就把时间交给公司的财务总监。魏杰总请魏总给大家介绍公司2026年上半年的经营情况。 谢谢魏总好谢谢贺总啊，各位领导各位投资者大家晚上好，非常感谢大家在周末的晚间第一时间关注公司半年度的经营业绩情况。然后现在由我先简单向各位汇报一下我们整体的财务。呃财务指标情况，公司二零二六年上半年还是克服了整体？体行业环境和政策等负面因素影响，实现了营业收入42.01亿元，同比是下降2.03%。 其中医药工业实现销售收入38.2亿元，比去年同期资本是持平的规模净净利润实现8.93亿，同比增加18%呃15.2。二三扣非规模净利润实现8.7亿，同比增加36%，还是整体实现了一个超越行业的经营业绩。公司2020年上半年经营性现金流实现11.7亿元，资产负债率也较年初的18.2%，继续下降到13.68%。应收账款啊，12.951呃九5亿元较统一季度呢？ 是继续下降3.93%整体看公司的经营还是非常稳定和高质量的。呃，我主要介绍一些关键指标啊，各位投资者如果要其他的具体的问题，稍后再给大家做逐一的回复。诶，好的，感谢魏总的介绍，我是中信建投医药组的沈新西，那我们下面就进入问答环节，先请会议秘书，帮忙播报一下提问方式。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。诶，好的，谢谢会议秘书。 呃，那在投资人准备问题的同时呢？我们协办券商也提前收集了一些问题，那我这边就先抛砖，引玉向管理层提个问题。呃主要就是想请公司结合半年度的财务数据，具体介绍一下公司上半年核心产品销售收入的增长情况，然后往今年全年来看的话，产品增长情况应该怎么去预期？谢谢嗯，好的，谢谢您。 谢谢您提问啊，我是蔡金勇啊啊。2026年呢，是公司成为华润三九旗下一员的第一个完整的年度同时呢，也是公司15战略规划的开局之年。在整个上半年呢，公司积极的推进十五五规划的战略举措的落地，取得了跑赢行业的经营业绩。具体说来呢，26年上半年，公司核心产品实现了持续的增长，在行业整体承压的情况 下呢。 今年来，公司坚持医学引领学术驱动，全面实施大产品战略，通过院内筑基院外增效的发展方式，实现了院内市场的稳健发展。以及院外市场的增量突破，上半年公司的主要产品当中复方丹参滴丸养血清老水磷钾少码纸巾颗粒等产品均实现增长。其中，复方丹参滴丸呈现稳定增长，其余产品实现较快的增长。中药注射剂丹参多酚酸和一汽复麦，受到整个中药针剂行业下滑的影响，感冒发生类发烧类产品，嗯，受到发病率下降的影响，销售有所下降。 整体情况仍然维持着一季度的向好的态势。在2026年的下半年呢，公司要继续打好战略规划当中的学术之上和规模之仗，保持核心产品的持续增长。在学术之上方面呢，公司将继续坚持院内助机院外增效的发展模式。在医疗市场呢，将持续开展产品的真实世界，研究积极推动产品纳入诊疗指南，将产品的医学价值转化为市场竞争力。 2026年上半年呢，公司共有八个产品，进入了19项指南与共识其中呢游客进入了美国心脏协会和美国卒中协会发布的22026年急性缺血性脑卒中相关的指南。成为了首个进入该国际权威指南的中国原研生物一类溶栓药物。在整体的这个溶栓药物，我们的这个临床数据看呢，在开通率与这个对与阿提普酶，这这也是我们选择的这个对对照药。开通率相同的情况下呢？ 临床数据表明了普洛克在36小时内症状性颅内出血的发症率较。It辅酶降低77%同时呢，也具有统计学的显著差异。同时呢，在下半年的公司将继续整合学术资源，搭建学术合作平台，围绕核心产品开展一系列的国家级重大专项及重点的科研项目。例如，围绕复方丹参d丸糖网的适应症公司与童小林贾伟平院士团队合作进行有效降低糖网激光治疗率的。 国家重大科研专项研究围绕脐酸益气滴丸开展，由中国医学科学院骨外医院牵头的奇森益气滴丸改善摄血分数，降低型慢性心力衰竭患者愈后的新政研究。同时呢，今年呢在上半年普游客也开展了。发病4.5到24小时急性缺血性卒中适应症的三期临床注册研究同时呢，在公司的积极的这个的努力下，同时也基于前期研究的良好的的数据呢？从cde角度呢，豁免了二期临床实验这样的话呢，提升了我们这个产品的研发效率，同时呢也降低了呃研发的投入。 同时呢，为了快速促进普游客急性缺血性脑卒中适应症的上市推广公司推广了。公司呢也开展了12000例的啊，培优客急性缺血型脑中中上市后的真实世界研究。在院外市场角度呢，搭建了系统化的院外渠道医学科普体系要努力呢，将学术成果转化为消费者能够理解的品牌故事。做好院外处方的承接工作。 对例如呢，复方丹参从品牌宣传上要讲好生命运河守护者的故事，同时呢，宣传呢是唐诗唐心共治的理念。对于保肝护肝产品，水林家讲好保肝抗炎维修队的故事，突出药药品安全高效，对于提升益气闭环呢，讲好心脏式人体发动机的故事。重点宣传，改善气短乏力，提高生活质量。在后边呢，西海总的这个可能会详细介绍一下关于零售市场的发展的这个情况啊。 在规模之上方面呢，公司聚焦了大产品战略，积极把握机要的政策，红利力争实现新老机要品种的销售，持续的放量。今年在新的国家新版纪要目录发布之后呢在后续呢？各地的卫健委就会推动机要的在呃等级医院包括二级医院，还有基层医疗单位的得覆盖的工作，因为国家对纪要的覆盖呢是由986配置的一个要求，这个具 体讲来呢，也就是基层医疗机构纪要配备要占比呢，不低于92%级医院占比呢？ 是不低于80%？三级医院占比呢？是不低于60%，这也是为公司两款。独家中药产品烧麻水晶颗粒和精华威康胶丸进这个进入这个机要目录以后呢市场拓展呢就提供了新的发展的机会。 扫码止经颗粒呢，是2026版国家基本药物目录中的儿童神经精神类唯一纳入的一个中车药产品公司呢？将利用这个机要进院这个政策的红利呢加大产品的医院的这个准入清华卫康胶丸呢？是中国幽门螺旋杆菌。根除治疗临床实践指南中，唯1能够辅助根治治疗幽门螺旋杆菌的中成药。 其剂型呢是胶丸的，这个剂型起起效也快服用和携带方便，也10分契合机药患者的用药。在这之前呢，京华微夯胶丸呢？从呃123级医院包括基层的覆盖来看呢，我们在基层覆盖呢？是一个短板这样的话呢？ 进入这个纪要以后呢，我们也积极的，在做好这个准备啊，要加大这个基层的覆盖。从而呢，提升产品的的销量啊，从整体呢，就公司其实已经有三款产品住房再生滴丸养血清脑颗粒提升仪器滴丸呢，在前期呢进入金药之后的发展上看呢啊，应该讲呢，在机药目录进入之后，特别是是对独家的中药产品的稳定的市场，这个拓展呢是非常有得助力的，这个也是我们下半年的一项重点的工作。好在这以上呢，就是我的呃报告，谢谢。 诶好的，谢谢蔡总详细的解答那下面有请中信证券的老师提问。嗯嗯，感谢主持人啊，各位领导晚上好啊，那我是这个中信证券的分析师啊，陈一飞啊，那也非常荣幸啊，有这个提问的机会啊，那首先还是恭喜公司啊，这个呃，今年上半年也取得非常亮眼的这个成绩啊，然后我这边的问题呢啊，主要是想请教就是公司目前呃华恩三九融合工作的开展的情况大概是怎么样？然后呃华恩三九呢？在院外市场啊，对天士力呢？ 会有怎样的一个赋能对，然后也也请呃请这个领导呢？介绍一下这个2026年半年度院外市场的一个经营情况啊，以及后续院外市场的一个影响。营销策略啊，那我这边就啊，请教这个问题啊，谢谢好感谢啊，应该说呢，这个融合工作呢？不但是天士利关心的，其实也是华人三九和天士力共同关心的。 这个啊，主要的啊，重点工作内容之一啊，因为无论是华人三九还是天士利呢，都非常这个希望啊，天士力加入华人39以后，那是能够实现1加一大于二的这么一个效果，那从今年的上半年看呢，天时力在啊，三个稳定的基础上，也就是业务稳定团队稳定核心客户稳定这样的一个基础上呢？应该说比较顺利的完成了和华人三九。这样的百日融合和省内融合的这样一个关键工作，那我想也实现了双方高效的这种资源整合。 双向赋能这样的一个效果呢，也是在持续的显现。那也可以说比较圆满的完成了既定的融合工作目标。那现在呢，天士